本報記者 李豪悅

    “2024年我們取得了歷史最好業績，不管凈利率還是毛利率都提升顯著。”3月26日，泡泡瑪特董事長兼CEO王寧在2024年年度業績發布會上表示。

    3月27日，泡泡瑪特當日最高漲幅達13.72%。截至收盤，報收153.7港元/股，市值2064.1億港元。

    市場的火熱與泡泡瑪特業績的增長緊密相關。泡泡瑪特2024年財報顯示，2024年公司實現營收130.4億元，同比增長106.9%；非國際財務報告準則經調整凈利潤34.0億元，同比增長185.9%，創歷史新高。

    公司對2025年業績展現出樂觀的態度，王寧表示：“2025年希望集團整體銷售能突破200億元，海外銷售超百億元。盡管基數越來越大，但公司整體充滿信心。”

    全球化進程順利擴展

    四大IP收入均突破10億元

    泡泡瑪特全球擴張的步伐從未停歇，在2024年迎來最佳成績。

    財報顯示，泡泡瑪特2024年中國內地營收79.7億元，同比增長52.3%；海外業務營收50.7億元，同比增長375.2%，收入占比達38.9%。

    海外市場的增長離不開公司旗下的幾款人氣IP的“開疆擴土”。2024年泡泡瑪特旗下主要IP THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY的營收均破10億元。其中，THE MONSTERS營收達30.4億元，同比增長726.6%。此外，DIMOOWORLD、HIRONO、Zsiga等13個IP營收破億元。

    THE MONSTERS的暴增和“LABUBU”玩偶的全球流行緊密相關。公司首席運營官司德介紹，去年LABUBU火爆全球，不管是在國內還是在歐美國家都收獲了大量粉絲。

    從具體品類看，毛絨品類2024年營收28.3億元，同比增長1289%，收入占比21.7%，堪稱爆發性增長；手辦營收69.4億元，同比增長44.7%；MEGA營收16.8億元，同比增長146.1%；衍生品及其他營收15.9億元，同比增長156.2%。

    “LABUBU和CRYBABY的搪膠毛絨產品成為年輕人炙手可熱的話題，在包上掛一個LABUBU毛絨成為全球年輕人的潮流趨勢。”司德說道：“公司產能也隨之增長。泡泡瑪特的月產能自去年2月份、3月份的30萬只左右迅速提升至當前的一個月1000萬只。”

    截至2024年12月31日，泡泡瑪特海外門店達130家，機器人商店達到192臺，業務版圖已遍及全球近百個國家及地區。海外市場線上渠道全年營收14.6億元，同比增長834%。其中，東南亞市場成為營收最高的海外地區。2024年東南亞市場營收24億元，占比47.4%，同比增長619.1%，是四大區域中收入占比最高以及業務增速最快的區域。

    公司國際業務總裁文德一向《證券日報》記者表示：“對于國際市場，歐洲地區去年有門店16家，我們在歐洲的體量是比較少的，因此2025年在德國、丹麥、比利時等國家都有開店計劃。未來的拓展規劃非常多，當地有很多消費品品牌，我們有很多聯名合作的機會，也看好市場的定位。”

    城市樂園即將擴建

    機構調高盈利預期

    2024年的成績讓泡泡瑪特對未來充滿信心。王寧表示，希望2025年全年營收破200億元，海外銷售額破百億元。

    司德從毛利率的角度談到增長前景，一方面，公司在供應鏈領域做了很大努力，體量變大影響力也提升。除此之外，在整個供應鏈管理上也做了更精細化的運營；另一方面，海外定價會比國內價格高很多，從這個角度看，海外市場的毛利率還會繼續提升。

    此外，公司透露了2025年一季度的強勁表現。王寧介紹，2025年年初公司與電影《哪吒之魔童鬧海》合作了手辦產品，該系列商品成為2025年一季度最暢銷的產品之一。

    泡泡瑪特城市樂園是公司IP消費驅動戰略的重要構成。泡泡瑪特樂園業務總裁胡健表示，公司目前已經著手啟動一期項目提升，計劃2025年上半年開始實施，樂園約三分之二的面積將得到改造。此外，泡泡瑪特城市樂園二期項目設計已經展開，預計將于2026年投入建設。

    談及泡泡瑪特IP的成功，司德認為，市面上絕大多數IP公司都是靠內容做IP，泡泡瑪特是靠產品去做IP的。“產品和IP同樣重要，缺一不可。”

    王寧則向《證券日報》記者表示：“我們能夠獲得全球各地粉絲的喜歡，一方面，我們是一個相對完善的IP孵化平臺，不管是整個產品的設計，還是供應鏈的管理、零售的管理、市場營銷，我們形成了相對成熟的體系。另一方面，在全球化過程中，早期公司簽約了非常多世界各地優秀的藝術家，也跟世界各地的IP公司合作，比如像迪士尼，哈利波特等。”

    機構普遍看好泡泡瑪特后續表現。中金證券研報顯示，泡泡瑪特以IP為核心的集團化戰略穩步推進，預計積木、飾品、樂園等多元品類有望為后續增長貢獻持續動能；此外，泡泡瑪特計劃2025年暑期逐步推出Labubu、星星人等IP動畫短片，有望進一步豐富IP形象。

    花旗銀行研報顯示，泡泡瑪特管理層預期2025年營業收入同比增逾50%至超過200億元，經營指引高于該行和市場預期，相信主要由于海外業務增長前景更為樂觀。基于更好的銷售前景及利潤率狀況，花旗銀行將泡泡瑪特今明兩年盈利預測上調24%及28%。

（編輯 賀俊）