本報記者 趙子強 見習記者 劉慧

    中國資產持續受外資青睞，北向資金自去年11月份扭轉凈流出態勢后，今年1月份更是加速流入A股市場，屢創新高，展現了外資看好中國權益市場的態度。

    另外，根據中央結算公司發布的12月份債券托管量數據和上海清算所公布的券種投資者持有機構數據統計，截至2022年12月末，境外機構持有銀行間市場債券3.39萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的2.7%。2022年12月份，境外機構增持我國債券579.6億元，結束了自去年2月份以來連續10個月的減持狀態。具體來看，主要增持了國債235.6億元、同業存單415.6億元。

    隨著我國經濟持續向好，人民幣匯率韌性突顯，債券市場對外開放水平的不斷提高，機構預計外資持債有望維持增持狀態。

    四因素促外資持債“由減轉增”

    記者在采訪專業人士并梳理多家知名機構觀點時了解到，外資持債“由減轉增”原因有四個方面：

    第一，中國經濟景氣回升提振全球信心，外資增配中國資產呼聲不斷。

    據中國國家統計局最新數據顯示，1月份，中國制造業采購經理指數（PMI）回升3.1個百分點，至50.1%，經濟景氣水平明顯回升，這既印證了之前中國經濟持續向好的預期，也釋放了2023年開年經濟運行積極信號。

    從去年11月起，高盛、花旗、摩根大通等外資機構增配中國資產的呼聲不斷，并有多家外資機構上調對中國經濟增速的預期，開始真金白銀做多A股市場。

    據同花順數據顯示，作為外資涌入A股主要通道的北上資金，2022年11月份扭轉了凈流出態勢后，年末的兩個月里，北上資金在65%的交易日中呈現凈買入狀態。

    中信證券首席經濟學家明明表示，A股市場北向資金的高頻數據側面印證經濟基本面修復預期的改善提振了市場情緒，盡管債市的外資流動缺乏日度的高頻指標，但情緒回暖無疑助推了外資重新增持人民幣債券資產。

    第二，對外開放的力度不斷增強，推動債市交易便利性。

    債券通“北向通”于2017年7月落地，境外機構可以通過香港“一點接入”債券市場。2022年，債券通“北向通”全年共達成82981筆交易，交易量超過8萬億元，全年日均交易量為322億元，三項主要交易指標均創歷史新高。其中，12月份，債券通“北向通”成交5760億元，月度日均成交262億元，當月國債和政策性金融債為交易量最大的券種。

    數據顯示，截至2022年末，已有來自除南極洲以外的六大洲約70個國家和地區的1071家境外機構進入銀行間債券市場，機構類型覆蓋境外主權類機構、銀行券商保險等境外各類持牌金融機構以及養老基金等中長期投資者。

    去年11月份，為進一步擴大金融市場雙向開放，中國人民銀行、國家外匯管理局聯合發布《境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規定》，并于2023年1月1日起實施，這有利于進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場，增強中國債券市場對境外機構投資者的吸引力。

    巨豐投顧高級投資顧問翁梓馳在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著我國加大債券市場對外開放力度，境外機構投資便利性增強，增持我國債券是發展趨勢。

    第三，人民幣匯率走強，提升中國資產配置價值。

    中國外匯交易中心數據顯示，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價在去年12月份調升了2123個基點至6.9646。分析人士表示，在非美貨幣中人民幣突顯韌性，人民幣匯率的持續回升，再度促使外資涌向中國資產。

    東方金誠研究發展部高級分析師馮琳對《證券日報》記者表示，12月份人民幣兌美元匯率整體升值，且人民幣升值預期走強，從匯兌收益角度看，帶動外資增持人民幣債券。

    第四，中美利差倒掛程度收窄。

    10年期美國國債收益率從去年11月初4.0%的高位逐步回落，12月中旬在3.5%附近；同期，中債國債10年期收益率從2.7%左右提升至2.9%附近。

    明明表示，10年期美債和10年期中債的“一下一上”，推動同期中美利差逐步收斂，此前中美利差深度倒掛的形勢有所緩和，吸引境外機構適時增配人民幣債券資產。

    外資有望持續流入我國債券市場

    今年以來，北向資金在1月份的大規模流入，顯示出外資配置中國資產的信心；人民幣兌美元匯率也相繼升破6.9、6.8關口，展示出回升態勢。

    目前，彭博巴克萊全球綜合指數、摩根大通全球新興市場多元化政府債券指數和富時羅素世界國債指數均已將我國債券納入，是對中國不斷發展壯大的債券市場地位的承認。

    “我國債券市場規模大、流動性好，當前的外資占比仍處于低值，未來外資增配人民幣債券有很大空間。”翁梓馳這樣說。

    明明認為，春節后，隨著10年期國債利率的下行以及國債期貨上漲，5年期NDIRS利率同樣有所下跌，表明離岸市場對于國內利率債的預期邊際轉多。綜合基本面因素以及市場交易指標，預計外資持債有望維持增持狀態。

    在展望今年情況時，馮琳表示，在中國經濟增速回升的背景下，人民幣資產對外資的吸引力會進一步增強，這也將支持人民幣適度反彈；同時考慮到美聯儲加息節奏放緩的預期、美債收益率逐步回落，中美利差也將趨于收窄。因此，外資或持續流入國內債市。

（編輯 袁元 策劃 張穎）