證券時報記者 劉敬元

    權(quán)益投資實施差異化監(jiān)管后，各家險企依據(jù)償付能力等因素，迎來8個不同檔位的權(quán)益投資上限，最低10%，最高45%。具體每家保險公司的權(quán)益投資上限是多少？權(quán)益投資空間提升的都有誰？二季度末最新償付能力數(shù)據(jù)提供了一些線索。

    按最新償付能力數(shù)據(jù)推算，權(quán)益投資額度縮減的多為中小險企，而大公司則多為保持30%不變或獲得提升。從大型險企來看，中國人壽等8家大型險企的權(quán)益類投資上限提高5個百分點、人保財險提高10個百分點，以其2019年末資產(chǎn)計算，這9家大公司的權(quán)益投資空間提升4500億元。

    60家險企

    權(quán)益投資額度將縮減

    各家險企的權(quán)益投資比例上限，主要依據(jù)上季末的綜合償付能力充足率來確定。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，143家保險公司已發(fā)布二季度末償付能力，若只考慮這一指標，則這些險企的權(quán)益投資比例上限變化情況為：55家權(quán)益投資額度下調(diào)、33家維持30%上限不變、55家提升。

    其中，中法人壽的償付能力為負數(shù)，權(quán)益投資受限；君康人壽、渤海財險、安心財險等19家險企的償付能力介于100%~150%，權(quán)益投資上限將從30%降至20%；復星保德信人壽、英大人壽、前海聯(lián)合財險等35家險企償付能力介于150%~200%，權(quán)益上限將從30%降為25%。

    另外還有25家上市系險企和被接管險企未發(fā)布二季度末數(shù)據(jù)，據(jù)其一季度末數(shù)據(jù)，有5家綜合償付能力在200%以下，若二季度沒有大的提升，其權(quán)益比例上限也將下調(diào)。其中，天安人壽、華夏人壽的權(quán)益投資上限或?qū)⒔抵?0%，國華人壽、太保安聯(lián)健康、易安財險的權(quán)益投資上限或?qū)⒔抵?5%。

    那么，權(quán)益投資比例上限“遭降”，對險企投資影響有多大？一家中小壽險公司投資負責人對記者稱，權(quán)益投資比例降低目前對公司不會有影響，因為公司現(xiàn)在實際投資的權(quán)益資產(chǎn)占比未到20%。公司出于穩(wěn)健投資考慮，暫不會大比例投資權(quán)益類資產(chǎn)。

    不過他表示，從長期看，權(quán)益比例較低可能會是一個制約。“這和不同公司的投資策略有關(guān)系。如有的公司極其看好權(quán)益類投資，這種限制后果可能就非常嚴重。”他說。

    他認為，從整體大方向來看，監(jiān)管是鼓勵保險資金加強權(quán)益類投資的，但畢竟還是要控制風險，尤其是償付能力的風險。所以此次權(quán)益投資差異化監(jiān)管的思路是，鼓勵大公司、好公司多投，同時適度限制小公司、弱公司的權(quán)益投資。

    68家權(quán)益投資上限提升

    是否“加倉”需要權(quán)衡

    根據(jù)新規(guī)，綜合償付能力超過250%的，權(quán)益投資比例上限可提升，最高至45%。據(jù)統(tǒng)計，有55家非上市險企滿足這一條件，上市系險企方面，依據(jù)目前一季度末數(shù)據(jù)，也有13家將獲得提升。據(jù)此計算，68家險企可能獲得額度提升。

    據(jù)記者統(tǒng)計，權(quán)益類資產(chǎn)配置差異化監(jiān)管后，中國人壽等8家大型險企的權(quán)益類投資上限提高5個百分點，人保財險提高10個百分點，以其2019年末資產(chǎn)（合計約8.4萬億元）計算，這9家大公司的權(quán)益投資空間提升4500億元，這將大概率為權(quán)益市場帶來具備長期投資屬性的增量資金。

    從保險行業(yè)整體看，目前權(quán)益資產(chǎn)投資比例不到23%，距離原上限30%仍有一定空間。另據(jù)國壽集團6月9日披露，其權(quán)益類資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重20.33%。

    多家大型險企也曾提及差異化監(jiān)管后的投資思路。中國人保原董事長繆建民在今年6月份股東大會上表示，保險公司的權(quán)益投資是否提高、提高多少，要平衡好兩方面因素。一方面，要通過增加權(quán)益投資提升收益、做好資產(chǎn)負債管理；另一方面，要控制權(quán)益投資增加程度，避免在國際新金融工具會計準則IFRS9實施后權(quán)益資產(chǎn)價格變化給報表帶來太大波動。

    泰康保險集團總裁兼首席運營官劉挺軍7月23日表示，泰康將堅持長期投資和價值投資的理念，積極參與權(quán)益類投資，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟和資本市場穩(wěn)定發(fā)展。