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外資有望持續加碼A股市場 下半年增量資金可期

2019-08-02 02:48  來源:證券日報 劉偉杰

    主持人孫華:下半年,隨著MSCI、富時羅素指數納A因子的再擴容,以及標普道瓊斯指數將于今年9月份正式納入部分A股,納入因子為25%。另外,今年7月初,銀保監會副主席梁濤表示,下一步,賦予保險公司更多的投資自主權,進一步提高證券投資比重。由此可以看出,資本市場下半年將有多路增量資金入市。

    ■本報見習記者 劉偉杰

    今年以來,外資持續流入A股市場勢頭不減,下半年又將陸續迎來多路外資排隊入場。受外資普遍具有長線資金特點的影響,外資持續流入有助于改善A股的投資者結構,從而有利于改變A股投資風格;同時,也反映出我國資本市場對外擴大開放的趨勢,這在根本上利好A股市場發展。

    按照計劃,今年8月份和11月份,MSCI納A因子將進行兩次權重提升。另外,在今年9月份,A股納入富時羅素指數“三步走”中的第二步將成行;而標普道瓊斯指數也將于9月份正式納入部分A股。

    對此,富國基金高級策略分析師馬蘭對《證券日報》記者表示,無論是MSCI、富時羅素,還是標普道瓊斯指數納入A股,都將進一步推動A股國際化的進程,不斷改善A股市場生態的環境,有利于在諸多層面建設我國長期健康的資本市場,也為我國進一步對外開放添加“濃墨重彩”的一筆。

    MSCI將兩次提升權重

    下半年,MSCI將A股納入因子進行兩次權重提升,并最終提升至20%。有業內人士預計,8月份和11月份所帶來的增量資金,將分別達170億美元和300億美元。

    作為全球第二大經濟體,雖然近年來我國經濟增速有所下滑,但在總體上仍高于世界主要發達經濟體,且經濟的結構性不斷得到優化和調整。因此,A股市場作為新興經濟體中最重要的證券市場,是海外投資者進行全球資產配置時所不容忽視的。

    對于MSCI持續擴大A股納入因子,蘇寧金融研究院高級研究員顧慧君在接受《證券日報》記者采訪時表示,原因主要有三點:一是MSCI本身資產配置的需要,中國經濟體量僅次于美國,位居世界第二位,理應在MSCI中占有更大權重;二是隨著我國資本市場的開放和相關制度建設的完善,A股篩選好公司的能力也在增強;三是目前A股處于全球股票估值的“洼地”,具備較高配置價值。

    湘財證券研究所宏觀研究員祁宗超對《證券日報》記者也表示,由于我國擁有著巨大的消費群體以及完整的制造業產業鏈,國內一些優質企業擁有著持續盈利能力和較強國際競爭力,這類企業的投資機會對于海外機構投資者具有較強的吸引力。

    9月份兩大指數“強勢”納入

    今年9月份也將是我國A股市場對外開放“喜氣洋洋”的月份,A股將納入富時羅素指數至40%,而標普道瓊斯指數也將A股正式納入,納入因子達25%。馬蘭預計,這將為A股帶來約800億元人民幣的增量資金。

    馬蘭對記者表示,9月份海外兩大重要指數納入A股市場,作為資本市場開放和A股國際化進程中重要的一環,將進一步強化開放的姿態。同時,這也是加快我國資本市場不斷完善法律法規、以及各項機制和制度建設的重要契機。

    據央行數據顯示,截至2019年一季度末,境外機構和個人持有股票金額達1.68萬億元,持有債券金額達1.82萬億元。值得關注的是,外資持股占比已首次超過保險,與公募基金1.95萬億元的持股規模非常接近。

    馬蘭稱,外資提高A股持股比例,將給市場帶來三大變化:一是A股的投資結構、來源、理念會發生變化,自2016年以來,A股市場呈現出機構化加速的特征;二是投資者的“變遷”將不斷提升長期ROE穩定性的估值權重;三是投機性交易行為獲利難度將加大,個股更傾向于走出分化行情。

    外資規模仍存較大提升空間

    無論是下半年MSCI將中國A股納入因子提升至20%,還是富時羅素和標普道瓊斯指數對A股的逐步納入,均是中國資本開放進程中的重要一環,這意味著隨著我國資本市場不斷對外開放,使海外投資者無法忽視中國市場的重要性,國內資本市場與國際市場的聯動性將日益增強。

    “隨著各項國際指數的發展,更多的資金會流向中國。”摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對《證券日報》記者表示,A股對外資的吸引力將集中在兩個方面。一方面,我國對海外投資者持有A股的比例逐步放寬,外資投資中國的限制較前期大大降低,資金的不斷流入將在全球資產配置格局上形成規模效應;另一方面,在全球經濟下行壓力加大的情況下,中國經濟增長表現偏平穩,貨幣政策和財政政策持續發力,且資本市場估值相對較低,投資中國市場將獲得更大的資本回報。

    “隨著我國A股市場對外開放的程度逐漸加大,外資占比逐漸提高,A股市場的整體環境也將逐漸完善。一方面,不必要的行政干預會進一步減少,A股市場會更加市場化,交易環境會更加公開公平公正;另一方面,外資的逐步進入會改變A股市場的估值結構,具有持續穩定盈利的行業龍頭會更受市場青睞,平抑市場的波動和換手率。同時,也會引領市場中投資者行為,使得價值投資、理性投資更加被市場參與者接受。”祁宗超表示。

    展望未來,馬蘭表示,參照新興市場國家經驗,資金流動隨著開放政策會顯現出“緩慢流入—不斷擴張—收縮至平衡狀態”三個過程,預計外資將成為未來幾年A股市場上重要的增量資金來源。目前,QFII持股比例在2%左右,尚未達到飽和狀態,即使算上陸股通資金,外資持股比例也還有較大提升空間。

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