數據顯示,從2018年3月以來,產業資本一直在延續著凈減持態勢,期間月度凈減持曾數次高達百億元,但自2019年初市場回暖后,產業資本凈減持規模迅速下降,1、2月凈減持規模徘徊在10億元級別。
在凈減持規模驟降的同時,產業資本增減持規模卻雙雙突現200%以上的激增狀態。分析人士認為,這一情況表明,在當前市場環境下,產業資本內部出現分歧:趁勢離場者有之,大舉入市者亦有之。這其實也是當下市場漸熱,投資者真實心態的另一種反映。
雙雙激增
2018年,產業資本持續凈減持,僅在當年2月出現全年唯一一次凈增持,金額只有19.09億元。從其他月份情況看,有3個月產業資本單月凈減持超過100億元,全年凈減持額高達617億元。
“此前,在‘緊信用、去杠桿’政策背景及經濟周期下行大環境中,產業企業資金流動性較差,因此,產業資本連續凈減持。”成恩資本總裁王璇說。
在2019年,這一情況正得到改觀。1月,產業資本凈減持金額僅為10.48億元,其中增持108.34億元,減持118.82億元;2月(截至20日),產業資本凈減持金額僅為11.93億元,其中增持312.10億元,減持324.02億元,增減持金額較上月均出現200%增幅。
這一情況表明,當前產業資本內部出現分歧:部分資本趁勢離場,部分資本卻在大舉入市。中國證券報記者注意到,2019年以來,有超過300家上市公司重要股東發布相關增減持計劃或進展。其中,減持的上市公司占據絕對多數,達250余家。但從近期實際出現的增減持金額看,二者又幾乎相差無幾,其主要原因是部分上市公司重要股東發布了大額增持的信息。
對此,新富資本研究中心表示,第一,企業經營層面分化效應使產業資金大幅增持優質公司,減持一些競爭力較差公司;第二,去杠桿后資金緊缺導致產業資金大幅減持套現。
在王璇看來,2月產業資本增持規模大幅上升,主要有兩方面原因:第一,此前“政策底”、減稅等相關政策傳導逐步落在實處,從1月新增貸款及M2數據看,產業資本資金流動性會得到改善;第二,市場春季行情啟動,投資情緒升溫,風險偏好逐步提升,產業資本逐步加碼公司基本面向好或政策重點扶持產業公司。
信心流露
對2019年以來,為什么會出現如此多的增持現象,某券商在對一家上市公司的評價中表示,實際上公司實控人持股比例已很高,對公司有控制力,短期不需提高持股比例,依然選擇增持是強烈的信心流露。目前,板塊和公司估值下行、市場缺乏信心,公司目前經營情況穩定,業績增長與估值不符,公司價值被低估。
以上是不少公司不斷增持的原因。如不少增持的上市公司重要股東,其理由往往就是:“基于對公司發展前景的信心,以及看好國內資本市場長期投資的價值,同時為維護公司投資者利益,促進公司持續、穩定、健康發展,增持人擬實施本次增持計劃。”
但與之相矛盾的是,也有大量上市公司重要股東趁市場回暖而大幅減持。不過,在這些公司中,有些減持屬于正常減持,如不少股權投資公司的投資基金由于解禁,會通過減持實現資金退出。但也有一些上市公司控股股東和高管稱“因資金需求”而進行減持。
王璇表示,產業資本增減持的分歧,主要是以產業資金流動性為主要考慮因素,由資金流動性差的企業部門流向資金流動性較好的部門,在一定程度上也反映出市場對行情走向的分歧。
市場漸熱
產業資本內部分歧實際上是當前市場的縮影。2019年以來,由于外資買入等因素,A股迎來一波反彈。
一部分資金看到機會,認為市場反彈在即,甚至有不少聲音認為當下正是新牛市的起點,但另一部分資金卻表現得較謹慎,認為大機會尚未出現,反而趁著短期反彈賣出獲利。
新富資本研究中心認為,產業資本分歧也反映了人們對后市的預期。近期反彈比較迅猛,市場情緒趨熱,賺錢效應顯現后,資金調股換倉、跑步進場。從估值、政策、資金流動、企業盈利等多個維度看,當前可稱得上是牛市的起點,只不過后續行情或有波折。
“春節前后這波反彈,特別是節后由于信用寬松政策刺激,反彈力度及持續性較以前的反彈都有所加強。目前,市場對‘牛市’起點呼聲愈演愈烈,經過春節后做多情緒釋放所帶來的普漲后,個股走勢將呈現一定分化?;久嫦蚝冒鍓K和個股大概率還有向上空間,對基本面持續向下個股而言,此輪反彈即將結束,甚至還會有一輪下行。”王璇說。
新富資本研究中心坦言,對2019年市場行情預期還是偏保守,但賺錢效應會比2018年更好。
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