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A股震蕩筑底 百億私募不減倉

2018-11-21 06:40  來源:中國證券報

    連續反彈之后,A股市場近兩日震蕩調整。多家研究機構數據顯示,反彈以來,私募整體倉位較此前繼續下降,接近歷史中低水平。但據中國證券報記者多方調研,多家百億私募近期已加倉一成左右,大體保持中性倉位,前期倉位較高的百億私募也并未在本輪反彈中減倉。這些私募表示,市場下行空間有限。

    百億私募加倉

    融智·中國對沖基金經理A股信心指數最新月度報告顯示,目前私募的平均倉位為57.84%,而10月份同期倉位為62.50%,環比下降4.66個百分點,私募整體倉位水平仍舊處于中低位。具體來看,17.80%的私募目前處于滿倉狀態,相比上月20.49%有所下降;66.10%的私募倉位在五成及以上,倉位較高的私募占比變化不大。33.90%私募的倉位處于半倉以下,其中5.08%的私募處于空倉觀望狀態。

    不過,記者了解到,多家百億私募近期不僅未減倉,反而有所加倉。北京某管理規模超百億元的私募表示,“我們倉位變化一向不大,此前倉位平均為五至六成,近階段平均加倉一成左右,差不多六至七成,小幅參與此輪反彈,但整體仍屬于中性倉位。”滬上某百億私募亦表示,“近期并未減倉,旗下反而有一只基金加了些倉位。整體看,旗下基金倉位中位數為四成左右。”

    針對具體的加倉方向,上述北京某百億私募表示,“此前看好的化工板塊等逢低略微加了點倉,整體偏挑選個股邏輯,中盤股看得較多,對小盤股還是很謹慎的。”他進一步表示,“短期看政策,包括外圍利空緩和等因素推動階段性的風險偏好修復,有利于市場的結構性反彈。中期壓力較大,經濟預期較弱,尤其是10月份相關數據顯示,刺激政策的效果還未顯現。”

    警惕底部斬倉風險

    部分此前倉位較高的百億私募,雖然未能在本輪反彈中加倉,但也并未減倉。“由于此前倉位并不低,因此近期沒有明顯加倉,但也沒有減倉,在底部區域盲目減倉同樣會帶來風險。”北京某規模超百億的私募表示,“對看好的方向一直比較樂觀,在前期市場調整中就一直積極布局加倉,倉位一段時間以來一直處在相對較高的位置。”

    “倉位不低。”另一家百億私募表示,“沒什么好減倉的,都已經到底部區間了,越到這個時候越沒有理由減倉。目前看好估值相對低位的個股,一方面政策底逐漸見效,另一方面,宏觀經濟較弱的環境下也會出現不錯的行業和公司。”

    值得注意的是,今年以來私募業績總體表現不佳。據格上研究中心數據,統計管理規模50億以上或管理規模30億以上且機構成立滿5年機構的股票策略產品,從10月底已披露的業績看,38只股票策略產品僅2只當月收益為正。截至10月底,今年以來這38只股票私募產品無一取得正收益,回撤幅度最大的超過30%;回撤幅度在10%以內的產品僅7只,占比不足兩成;回撤幅度超過20%的產品有14只,占比36.84%。

    對于倉位控制較好、凈值回撤較小的私募而言,近期市場企穩反彈成為布局良機。一家凈值回撤在10%以內的中型私募表示,反彈以來僅小幅加倉,總體倉位維持在四成不足五成,倉位變化不大,當前主要策略還是精選業績增長有保證、估值偏低、各方面“無死角”的個股。另一家凈值回撤在5%以內的中型私募表示,在反彈開始的兩周內就已經加了一成倉位,目前尚未減倉。

    把握結構性波段機會

    多家百億私募表示,市場整體下行空間有限,當前市場人氣正在恢復,長期保持樂觀,建議把握結構性波段機會。

    和聚投資表示,當前A股市場整體系統性大幅向下的概率不大,重點看好行業景氣維持高位、業績具備向上彈性的核心品種,堅定做好逢低配置。未來市場的短期波動大概率取決于政策驅動,而市場演繹的方式大概率以結構化的形式展開,如對民營企業過度悲觀轉為情緒修復,操作上需要兼顧結構性的波段機會。當然中長期的趨勢性行情仍然需要有業績支撐,仍有待觀察。

    朱雀投資表示,近期部分個股有明顯的上漲行情。但是,其中有相當部分缺乏基本面支撐,屬于資金炒作行情。不過,市場的人氣和賺錢效應正有所恢復,短期市場波動率也將隨之提升。進一步關注估值處在歷史底部和公司經營能力較好以及基于政策、市場環境邊際改善的個股。繼續關注具有競爭優勢的龍頭公司,把握其合理估值下的投資機會。同時積極關注能力范圍內細分領域具備核心競爭力公司的超跌機會。

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