冷不丁，市場(chǎng)來(lái)了個(gè)急挫，閃崩股批量出現(xiàn)。以前看跌停榜，一下子就瞅到樂(lè)視網(wǎng)，昨日居然翻了好幾頁(yè)才看到。市場(chǎng)為什么出現(xiàn)這番跌法？給一個(gè)熟悉的私募打了電話，對(duì)方居然稱：我沒(méi)感覺(jué)到大盤在跌啊，我們的股票基本上都在漲。這位私募買的估計(jì)都是上證50的股票，言語(yǔ)之中不乏得意，誰(shuí)叫人家做對(duì)了呢。

    一面是逾200只個(gè)股跌停，一面是工商銀行昨日又創(chuàng)新高，鮮明的對(duì)比，繼續(xù)詮釋著A股市場(chǎng)強(qiáng)者恒強(qiáng)的特征。大盤股強(qiáng)，中小盤股弱，這種特征已經(jīng)不是一天兩天了，而是持續(xù)了一年多，只不過(guò)這幾天演化到了極致：大量的中小市值股票跌停，而少量的大盤股飄紅。

    這種極端的“一九”現(xiàn)象，總結(jié)其原因：一是市場(chǎng)傳聞對(duì)信托的清理，不少中小市值股票的流通股中存在著信托賬戶；二是一些資產(chǎn)管理計(jì)劃即將到期而且無(wú)法續(xù)期，大股東或?qū)嶋H控制人被動(dòng)減持；三是一些上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期，引發(fā)了資金拋售；四是監(jiān)管層對(duì)一些類坐莊機(jī)構(gòu)的打擊力度加大。

    看看閃崩的股票，不少都是股東里有高杠桿融資的，在政策強(qiáng)力去杠桿之下，高杠桿不得不主動(dòng)降杠桿，導(dǎo)致一些個(gè)股拋壓較大。當(dāng)然，市場(chǎng)的情緒也陷入低迷，導(dǎo)火索就是湖北宜化、獐子島、樂(lè)視網(wǎng)這些股票不僅業(yè)績(jī)大幅低于預(yù)期，而且公告出來(lái)的理由讓人大跌眼鏡。這些上市公司業(yè)績(jī)“黑洞”成批出現(xiàn)，增加了投資者心理上的不確定性，帶動(dòng)了市場(chǎng)情緒面走壞。

    每當(dāng)市場(chǎng)大跌之后，要找理由其實(shí)是很容易的事情，隨便都可以找一大堆，但對(duì)投資的指導(dǎo)意義其實(shí)不大，因?yàn)榇蠖嗍邱R后炮。需要知道的是，這些碎片化的原因背后的大趨勢(shì)。從目前的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，清理信托、一些上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期等都是表面現(xiàn)象或者是觸發(fā)因素，真正的背后大趨勢(shì)，是A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)分化還在延續(xù)，可能還要延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。

    質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的股票雖然漲了一年多，調(diào)整的概率越來(lái)越高，或者上漲的動(dòng)力沒(méi)以前那么凌厲，但仍然是市場(chǎng)的主流；而創(chuàng)業(yè)板股票整體上還在擠泡沫。創(chuàng)業(yè)板股票的泡沫積累了至少三四年的時(shí)間，不可能一下子就擠完，雖然中間會(huì)有反彈，但整體上還是下降通道，尤其是在監(jiān)管層強(qiáng)力去杠桿的背景之下，本身成為配資主場(chǎng)的中小市值股票，擠泡沫之旅不會(huì)輕易結(jié)束。

    股災(zāi)的時(shí)候是千股跌停，而且好股票和壞股票一起往下殺，目前是好股票多數(shù)還在漲，市場(chǎng)本身就在分化之中，這是A股市場(chǎng)目前最大的趨勢(shì)。創(chuàng)業(yè)板擠泡沫什么時(shí)候到頭？也許是整體PE到達(dá)25倍以下的區(qū)間，或者更低。從目前的情形看，創(chuàng)業(yè)板整體估值仍然在30倍以上，創(chuàng)業(yè)板整體10%出頭的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，并不能支撐個(gè)股長(zhǎng)期維持高估值水平，在資金投資渠道相比以往暢通許多的情況下，聰明的資金完全可以去投資估值優(yōu)勢(shì)明顯的大盤股，或者港股市場(chǎng)。

    不可否認(rèn)，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過(guò)這種激烈的殺跌，部分業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股遭到了錯(cuò)殺，迎來(lái)了很好的投資機(jī)會(huì)，但這只是局部現(xiàn)象，難以改變創(chuàng)業(yè)板整體仍在擠泡沫的現(xiàn)實(shí)。