知名量化私募基金管理人靈均投資日前發布《致投資者的一封信》稱，自去年四季度陸續封盤，進行投研團隊擴充、模型迭代等，近日模型表現已趨勢向好。無獨有偶，幻方近日也曾表示，超額收益的表現已經穩定。

    與此同時，頭部量化私募接連“真金白銀”自購，表達信心。經歷了近半年的大回撤之后，量化產品業績是否會改善？布局良機出現了嗎？

    量化股票產品超額收益回歸

    3月20日，靈均投資發布《致投資者的一封信》表示，自2021年四季度以來權益市場和量化行業發生較大變化，公司的模型也階段性遭遇考驗。在此期間，公司針對市場最新變化調整了收益預測模型、優化了沖擊成本模型；在去年10月份封閉了指數增強策略，在11月份進行了全渠道全產品線封閉操作；公司在投研隊伍建設上也未停歇，近期仍在持續擴充策略及IT團隊的力量。

    靈均投資稱，在持續的調整下，近期模型端的表現已趨勢向好。主要表現為兩個方面：從2022年以來，得益于收益預測、組合風控和交易成本控制模型的迭代升級，從月級別來說超額收益有正向貢獻，表現符合預期；用新模型組合回測去年第四季度量化難做的時間段，組合還是可以做出相對穩健的超額收益。

    無獨有偶，此前，幻方量化市場總監梁鍵也在路演時表示，從去年11月幻方就非常嚴格地限制了規模，暫停了所有產品的募集，現在為止都是只能贖回不能申購；在模型和策略優化方面，在年初的策略迭代里面，幻方通過降低整體的持倉集中度，來減少市場波動對業績的影響。梁鍵介紹，做了優化之后，雖然還沒有回到最理想的狀態，但整個超額收益的表現比起去年四季度是有改善的。

    第三方平臺數據顯示，2月以來，頭部量化私募的指數增強產品凈值不少都出現了一定程度的反彈，超額收益也在持續回升。

    布局時機已至？

    模型表現趨勢向好，是否意味著量化股票產品此前優異的表現將回歸？現在是布局量化股票類產品的好時機嗎？

    展望未來，黑翼資產認為，目前市場的政策底基本確定，無論是從PB還是從PE角度看，指數點位都處在歷史底部區域，后續會有均值回歸的預期。對權益類資產本身無需過多的悲觀。另外，量化管理策略也在不斷升級迭代以更好適應市場環境，捕捉超額收益。后市投資者可重點關注策略比較分散、注重均衡配置、嚴格控制風險的頭部量化機構。

    梁鍵表示，近期地緣沖突、美聯儲加息預期、疫情的散發等不確定因素，使得市場出現回調，也預示今年的市場行情不可能一帆風順。不過，梁鍵稱，整個指數今年以來有接近20%的回撤，中證500指數的估值已處于很低的歷史分位，未來市場反彈的概率還是比較大的。雖然指數短期有波動，但是長期來看，對股市依然抱有信心。

    靈均投資稱，量化產品的優異表現是否能回歸沒法準確預測，但在長期配置的前提下，建議投資者無需因為策略短期的表現而過度驚喜或驚訝。從當下時點來看，3000點的大盤相較于3600點的大盤，風險肯定是被進一步釋放了，整體投資的安全邊際更高。回顧A股的發展歷史，雖經歷過重重考驗，但每一次都能充滿韌性地恢復，并得到長足的發展。

    “真金白銀”表達信心

    此外，頭部量化也用“真金白銀”表達信心。

    明汯投資表示，堅定看好中國資本市場長期發展，公司自有資金本身也在常態化跟投。明汯人士介紹，旗下對沖系列產品根據自身風險敞口系數有不同比例的加倉，基本處于歷史峰值；而量化多頭系列產品，本身就是滿倉策略。

    九坤投資近日也再次發布公告稱，基于對資本市場長期穩定發展的信心，公司決定自3月18日起，采用每月定投的方式，以自有資金申購旗下股票型資管產品，每月定投金額為1000萬元人民幣，定投周期為3年。

    靈均投資也表示，春節后已跟投各渠道各產品線共1.5億元，仍堅信量化投資的長期配置價值。量化投資通過數量化方式決策，避免人為情緒化判斷，量化的“克制”能夠相對客觀地面對市場波動；量化與傳統主觀在投資邏輯上存在差異，相關性較低，量化的“互補性”能夠幫助投資者更好完善家庭資產配置；現階段國內的量化行業體量占比仍然較低，量化行業的“發展性價比”一定程度上降低了投資者的選擇難度，提升資金長期的配置效率。