本報記者 張穎 徐一鳴 見習記者 任世碧 楚麗君

    “別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。”股神巴菲特這句經典名言時常鳴響在投資者耳中，讓人念念不忘。

    2022年以來，A股市場經歷了較大回撤調整，截至3月10日收盤，上證指數年內下跌9.44%，深證成指年內下跌16.74%，創業板指年內下跌20.69%；三大指數年內最大回撤分別達到13.81%、22.37%和26.49%。同時，近期市場成交保持活躍，成交額已連續第6個交易日破1萬億元。

    其中，3月9日，三大指數集體創出年內新低，引發市場關注，在市場波動時，各種標的泥沙俱下，部分業績穩定、估值合理、成長性較好的白馬股也成為市場情緒的受害者——被錯殺。業內人士認為，當市場出現企穩跡象時，尋找錯殺白馬股，并進一步把握其中機會，就成了投資者關注的焦點。

    A股出現五大積極信號

    在市場不斷回落調整的過程中，市場一度出現恐慌性拋售，部分私募基金產品平倉線告急。私募排排網數據顯示，截至上周末，市場上已有2067只私募產品凈值跌破0.8，其中205只產品，來自管理規模在50億元以上的大中型私募。業內人士告訴記者，0.8是一些私募產品預警線，觸及后管理人就會被迫減倉。

    雖然，部分資金面臨市場調整壓力，但專業人士卻信心十足，認為底部將近。光大證券指出，“從技術面上來看，短期市場底部或已探明。后幾個交易日需關注抄底資金的回吐壓力，指數在3月9日的長下影線將形成強有力支持，后市可謹慎樂觀對待。”

    綜合各方觀點，當前市場呈現出五大積極信號：一是穩預期的信號逐步明確，近日績優上市公司陸續發布今年前兩個月的業績預告，業績表現整體亮眼，在當前市場經歷持續調整的背景之下，預期引導作用凸顯；二是地緣風險出現邊際遞減的跡象；三是國內政策積極，穩增長持續出招：政府工作報告提出今年發展主要預期目標是國內生產總值增長5.5%左右，央行向中央財政上繳結存利潤，總額超過1萬億元，意味著財政政策將更加積極；四是A股估值目前處于歷史相對較低位置；五是滬指回撤已超去年底點，并不具備持續下跌基礎。

    231家績優公司可能被錯殺

    同花順數據顯示，今年以來，截至3月10日股價表現跑輸上證指數（期間累計下跌9.44%）、最新動態市盈率均低于所在行業估值水平、2019年至2020年凈利潤均實現同比增長且2021年年度業績實現或有望實現同比增長的公司共有231家。也就是說在各方面指標正常的情況下，股價出現了大幅回撤，即有很大可能是被市場情緒錯殺的。

制表：趙子強

    進一步梳理發現，上述231家績優公司凸顯三大特征。

    特征一：業績穩定增長。統計顯示，上述231家公司，有139家公司披露了2021年年度業績報告及快報，有63家公司2021年每股收益均超1元，明微電子、泰和新材、金博股份、柘中股份、新宙邦、全志科技、廈鎢新能、海爾生物、西部超導、晶盛機電等10家公司2021年全年凈利潤同比翻番。

    特征二：估值安全邊際較高。截至3月10日收盤，A股最新動態市盈率中位數為27.49倍，上述231只績優股中有142只股票最新動態市盈率均低于這一水平，占比逾六成。機構普遍認為，眾多績優龍業績頭齊發向好，且部分績優龍頭股經過近期回調后，估值回歸合理位置，后市或存估值修復機會。

    特征三：北向資金開始加倉。統計顯示，上述231只績優股中，截至目前，有139只績優股獲北向資金持倉，有55只績優股3月份以來贏得北向資金增持，三七互娛、紅日藥業、歌爾股份最受追捧，期間北向資金增持數量分別為1506.07萬股、1089.26萬股和1083.36萬股。

    錯殺白馬集中于醫藥電子等行業

    “風險是漲上去的，機會是跌出來的，當市場出現非理性下跌的時候，很多優質股票極有可能被錯殺。雖然無法判斷短期走勢，也無法知道何時是真正的最低點。如果投資者配置的是優質龍頭股或者優質龍頭基金，以及配置代表經濟轉型方向的行業，就不必過于擔心短期股價的回撤，更多的是看企業的景氣度是否依然高漲，未來是否仍然是好公司、處于好賽道。這是市場長期投資的信心所在。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示。

    據記者梳理，上述231只個股主要集中在醫藥生物以及電子等申萬一級行業，涉及個股數量均為34只，今年以來行業累計回調分別為15.96%以及19.25%。

    星石投資認為，醫藥行業跟科技行業類似，之前有過非常大的漲幅，并持續時間較長，因此估值處于較高位置。而醫藥生物板塊經歷一年多以來的持續調整（2021年2月18日醫藥生物申萬一級指數階段性高點為13550.45點，截至今年3月10日該指數為9568.60點），部分公司已經處于估值相對合理的水平，投資者可重點關注。從長期來看，醫藥行業仍然擁有良好的發展前景。一方面用藥需求具有確定性；另一方面中國醫藥產業優勢越來越明顯，不管是中上游的原材料，還是處于創新產業鏈的人才紅利，這些都是醫藥行業快速發展的基礎。

    電子行業方面。華創證券分析師耿琛認為，部分消費電子公司因為賽道競爭加劇等問題，業績出現了不同程度的下降，當前電子板塊整體經歷了一波系統性的“戴維斯”雙殺行情。不過隨著AR和VR等新硬件創新周期的到來，板塊估值存在修復空間，相關龍頭個股的業績增速有望見底回升，當前位置配置性價比較高。

    個股方面，楊德龍表示，根據逆向投資的理論，被錯殺的優質龍頭股，可能會帶來資金入場的一些機會。據記者梳理，3月9日，在滬指一度跌幅超過4%的背景下，寧德時代、比亞迪、貴州茅臺等優質龍頭股被超過1.5億元資金逆市買入。

    在川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂看來，投資者對于成長性好的中長期優質賽道行業要重點關注，尤其是有技術壁壘、盈能力強的個股，這些雖然受到系統性波動影響出現股價下行，但反之會帶來配置性投資機會，這也是資金積極涌入的重要誘因之一。

    從基本面來看，陳靂認為，經營管理較好、業績改善確定性較高以及估值比較有優勢的公司應是投資者關注的重點。

    現在，該恐懼還是貪婪？

（編輯 白寶玉 策劃 趙子強）