午夜精品网站-午夜精品亚洲-午夜精品一区-午夜精品一区二区三区免费视频-欧美一区二区aa大片-欧美一区二区不卡视频

證券日報APP

掃一掃
下載客戶端

您所在的位置: 網站首頁 > 股票頻道 > 市場研究 > 正文

可轉債上演強贖接力賽 緩釋尚需數據明朗和政策支持

2022-03-01 00:23  來源:證券日報 吳珊

    本報記者 吳珊

    2月28日,東財轉3、奧瑞轉債的最后交易日到來。3月1日,百川轉債、同德轉債也將面臨最后交易期。此外,核能轉債將于3月8日完成贖回登記。

    作為去年的明星品種,可轉債的短期集中贖回被不少參與者視為負面信號。不過,2月16日以來,可轉債市場出現回暖跡象,截至2月28日收盤,中證轉債指數期間累計漲幅達2.11%。

    短期集中贖回影響市場預期

    盡管上市公司頻繁發布可轉債的強制贖回提示性公告,但是,據同花順數據顯示,截至2月28日收盤前,東財轉3的存量規模仍一度達到10.67億元,同德轉債、核能轉債的未轉股比例仍高達38%以上。

    對于可轉債觸發贖回存在的風險點,中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示,可轉債贖回屬于發行人可選條款,因此在滿足條件后發行人是否贖回存在不確定性,如果預期有偏差則會導致轉債價格大幅波動形成風險。具體來看,若可轉債贖回價格較低,通常大幅低于轉債當期交易價格或轉換價值,且最終未及時賣出轉債或者轉股,則會被發行人贖回,從而導致較大損失;此外,可轉債實施贖回后,會給予一段時間供持有人賣出可轉債或轉股,最終絕大部分會轉換成股票,這一行為也可能導致正股短期波動加大。

    “可轉債是以票面價值加上較少的利息層面來進行強制贖回的,而往往強制贖回的可轉債都有比較高的轉股價值,所以大部分投資者,包括上市公司也希望投資者進行轉股,而非強制贖回。”私募排排網旗下融智投資基金經理胡泊對《證券日報》記者表示,但是每次面臨轉股的時候,均意味著上市公司的流通股數有顯著增長,比如某轉債有上百億元規模,轉股之后對整個市值會有較大增長;同時,從籌碼結構上來說,相當于有大量新的股票涌入市場,會對市場形成一定拋壓沖擊。尤其從市場博弈層面來說,當一只股票面臨較大的可轉債、轉股的時候,原有投資者可能會選擇提前拋售。

    就此次可轉債短期集中贖回會造成的影響,明明認為,短期集中贖回主要影響市場預期,去年可轉債市場觸發提前贖回條款后,贖回可轉債占比較少,但今年年初,提前贖回數量上升,扭轉了投資者過去形成大部分可轉債不立刻提前贖回的預期,進而打壓市場情緒,轉債市場溢價率快速壓縮,疊加正股短期面臨轉債、轉股帶來的拋壓,進一步放大了情緒沖擊,最終導致正股股價短期波動提升。

    權益市場尚難提供向上動力

    據同花順數據顯示,2月份,正常交易的可轉債中共有198只實現上漲,占比51.30%。其中,21只漲幅在10%以上。雖然可轉債市場期間經過顯著回調,但整體來看,轉股溢價率依然高于歷史平均水平。

    東方金誠研究發展部技術總監曹源源在接受《證券日報》記者采訪時表示,截至2月25日,轉債價格中樞為126.24元,個券價格明顯向120元至130元區間集中,同期轉債轉股溢價率中樞為28.03%,轉債價格和估值中樞仍處于歷史較高水平。雖然此前可轉債市場價格和估值出現了明顯調整,但也應看到上周可轉債實際反彈幅度不大,而個別轉債及其正股股價漲幅和成交額畸高,存在個券炒作嫌疑。總體看,當前可轉債市場還處于震蕩趨勢。

    持有類似觀點的胡泊也表示,雖然近期轉債市場有一定調整,但是整體來說可轉債仍然處于一個價格高、轉股溢價率高以及對應正股估值高的“三高”狀態,所以在此情況下,整個可轉債市場的整體性機會不大,不排除個券可能會有一些博弈性或投資機會。尤其是近期機構投資者參與程度較高,有可能也會導致持倉過于集中,不排除出現踩踏現象。

    那么,可轉債市場何時進入“安全”區間?3月份又將面臨哪些變化?曹源源表示,短期看,可轉債市場調整壓力依然較大。一方面,權益市場仍以震蕩調整為主,很難給可轉債提供趨勢性向上動力;另一方面,在權益市場震蕩調整加劇、基金回撤壓力較大的背景下,使得機構短期調倉平抑凈值波動壓力較大,可轉債配置信心仍顯不足。不過,3月中旬將發布1月份至2月份宏觀經濟數據,預計數據表現整體仍將偏弱,并呈現基建發力提速并帶動投資動能小幅回升,但消費修復仍將偏緩且房地產銷售和投資下行勢頭不止的特點。宏觀數據的發布將幫助市場對當前及后續經濟基本面有更加明朗的判斷和預期,疊加兩會召開將奠定年內后續政策基調,這將有助于權益市場形成更為明確的行業或板塊增長主線,并對轉債市場形成利好。

    明明表示,當前轉債市場估值水平相較上月已經明顯壓縮,轉債估值水平受到正股預期、市場波動水平、無風險利率、轉債評級、期限等多重因素影響,不能簡單進行歷史對比,考慮到正股市場波動增大、無風險利率總體處于低位的背景,當前轉債市場估值水平趨向合理,但轉債估值近期波動區間有所加大,需要密切跟蹤。

-證券日報網

版權所有證券日報網

互聯網新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業務經營許可證B2-20181903

京公網安備 11010202007567號京ICP備17054264號

證券日報網所載文章、數據僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。

證券日報社電話:010-83251700網站電話:010-83251800

網站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net

證券日報APP

掃一掃,即可下載

官方微信

掃一掃,加關注

官方微博

掃一掃,加關注

主站蜘蛛池模板: 国内精品久久久久影院一蜜桃 | 国产色婷婷视频在线观看 | 福利午夜国产网站在线不卡 | 国产午夜一区二区在线观看 | 国内a级毛片 | 国产第一区二区三区在线观看 | 国产精品专区第二 | 国产三级在线观看免费 | 狠狠亚洲狠狠欧洲2019 | 国产一级特黄高清在线大片 | 毛片久久久 | 九九精品久久久久久久久 | 国产一级高清视频 | 免费高清视美女福利视频 | 久久九九视频 | 久久成年人视频 | 久久综合九色综合97_ 久久久 | 国拍在线精品视频免费观看 | 国产h视频在线观看 | 久久精品a亚洲国产v高清不卡 | 久久国产欧美日韩精品免费 | 久青草香蕉精品视频在线 | 国产视频成人 | 级毛片久久久毛片精品毛片 | 古装无遮挡一级毛片 | 国产国产精品人在线观看 | 久久96 | 国产激情视频 | 国产一级爱c片免费播放 | 国产精品欧美亚洲韩国日本99 | 国产欧美在线观看精品一区二区 | 国产综合精品久久久久成人影 | 久久久www成人免费精品 | 久久综合一个色综合网 | 国产亚洲一级精品久久 | 久久精品91 | 国产麻豆精品免费密入口 | 免费特级片 | 看片在线观看 | 国产毛片久久国产 | 极品美女一级毛片 |