受醫藥、新能源板塊止跌回升等因素推動,A股市場2月15日迎來縮量反彈。其中,新能源車、醫藥為代表的成長股板塊,與石油、煤炭為代表的周期股板塊,站上了“一上一下”的蹺蹺板。
多家一線私募機構的最新策略觀點顯示,對于虎年開市以來階段性超額收益突出的周期、基建等穩增長主線,目前私募依然預期積極。同時,在市場存在不確定性因素的背景下,多家私募機構在投資配置上更傾向于均衡。
周期板塊有望貢獻超額收益
15日兩市主要股指在早盤略作休整后逐步震蕩反彈。從行業板塊指數表現來看,15日A股“成長”完勝“周期”。尤其在主要股指當日普遍上行時,石油、煤炭、房地產等周期性行業均出現明顯走軟。
建泓時代投資總監趙媛媛表示,自2021年下半年財政和貨幣“雙松”的政策基調確立以來,各項宏觀數據持續顯示相關政策正在快速落地。財政政策上,1月份專項債出現巨量發行;貨幣政策上,除降準、LPR利率調降外,貨幣投放與社融增速同比持續上升。趙媛媛認為,財政和貨幣“雙松”,為周期股等穩增長相關主線的階段性強勢行情提供了基礎條件。另外,地緣局勢等因素可能會導致全球大宗商品價格上漲,也為上游周期股持續取得超額收益創造了有利條件。同時,美聯儲不斷收緊的貨幣政策基調,也“襯托”出周期板塊的配置價值,“預計周期股等穩增長主線的相對收益,會持續到貨幣財政政策轉向時點”。
萬豐友方投資總監陳益和認為,近期宏觀政策的主基調,主要體現在各部門加大跨周期調節力度的精準發力、靠前發力。春節假期后,周期、基建等板塊的表現階段性領先市場,完全符合當前穩增長的基本面邏輯。賽道股由于前期資金過于擁擠、回撤較大等因素,投資者調倉換股以平衡投資配置,進一步推升了周期、基建等板塊。隨著穩增長政策持續發力,短期內周期相關板塊仍具有貢獻超額收益的能力。“投資者應注意到,后續受益于穩增長政策的板塊會出現分化,建議投資者加以甄別,選擇真正能夠受益的行業和公司。”
力推均衡布局
在近期A股市場持續震蕩的背景下,私募機構在倉位管理、攻守平衡、個股組合配置結構等方面,正進一步轉向“均衡”。
在組合結構的把控上,名禹資產表示,全球流動性預期收緊依然是影響A股估值的重要外部因素,隨著國內信用周期確認見底,穩增長政策繼續落地,預計短期內A股市場或持續寬幅震蕩。目前重點關注四方面投資機會:一是低估值的基建等穩增長主線,以及同樣低估值且基金低配的大金融板塊;二是原油、煤炭、鋰礦等資源股標的;三是有業績支撐的細分消費股和中低估值的科技股;四是本輪回調幅度已經較大的新能源賽道優質個股。
趙媛媛表示,當前市場環境下,建泓時代倉位上總體處于“中性略高”水平,持倉結構以周期股為主,以受益于政策刺激的成長、題材股為輔。未來如果宏觀經濟出現明顯改善跡象,該機構將會考慮提高成長股方面的配置比重。
陳益和分析,本輪調整以來,不少優質資產已經具備很高性價比,現階段在組合結構上會更注重“長短結合”和“攻守均衡”。一方面會配置短期表現較好的穩增長板塊,另一方面會著眼長遠,配置短期跌幅較大但長期前景樂觀的高成長性行業,如醫藥、互聯網、半導體、新能源等。
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