周末財經要聞

    1.國家發改委：堅定實施擴大內需戰略適度超前開展基礎設施投資

    國家發展改革委有關負責人日前在接受新華社記者采訪時表示，雖然當前外部環境更趨復雜嚴峻和不確定，國內發展面臨多年未見的需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，但支撐發展的有利因素和條件仍然不少，我國經濟發展韌性強、潛力大、前景廣闊、長期向好的特點沒有變，完全有基礎有條件、有信心有能力保持經濟平穩健康可持續發展。

    2.美國1月非農業就業人口數量增長46.7萬遠超預期

    當地時間2月4日，美國勞工部發布的該國1月份就業報告顯示，美國1月的非農業就業人口數量增長了46.7萬，大大超過此前12.5萬人的增長預期，12月經修正后的新增就業人口數量為51萬人。美國勞工部的數據還顯示，美國1月的失業率為4.0%，此前預期為3.9%；1月平均時薪環比增長0.7%，此前預期為0.5%，12月經修正后的平均時薪增長0.5%；1月平均時薪同比增長5.7%，此前預期為5.2%。

    3.統計局：1月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%

    1月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月回落0.2個百分點，高于臨界點，制造業擴張步伐有所放慢。從企業規模看，大型企業PMI為51.6%，比上月上升0.3個百分點，高于臨界點；中型企業PMI為50.5%，比上月下降0.8個百分點，高于臨界點；小型企業PMI為46.0%，比上月下降0.5個百分點，低于臨界點。從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數高于臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數均低于臨界點。

    節前一周市場回顧

    1.股票市場

    A股市場：

    節前一周A股承壓，指數出現快速回落。節前一周（1月24日-28日，下同），滬深三大指數下跌，周線收陰，上證指數收報3361.44點，周跌幅達4.57%，深證成指收到13328.06點，周跌幅達5.00%，創業板指周線也下跌達4.14%。

    解禁方面，數據統計顯示，下周（2月7日-2月11日）共有91家公司限售股陸續解禁，合計解禁量89.18億股，按1月28日收盤價計算，解禁市值為1570.81億元。其中，解禁市值居前三位的是貝特瑞（428.05億元）、中公教育（244.09億元）和華致酒行（129.25億元），解禁股數居前三位的是中公教育、中國黃金和海通證券。

    港股市場：

    2月4日，港股迎來虎年首個交易日，恒指高開2.48%，隨后漲幅擴大，截至收盤，恒生指數漲3.24%，報24573.29點；國企指數漲2.81%，紅籌指數漲2.40%。

    海外市場：

    本周，美股市場三大指數漲跌不一，截止周五收盤，道指下跌21.42點，收報35089.74點，跌幅0.06%，本周累漲1.05%；納指上漲219.19點，收報14098.01點，漲幅1.58%，本周累漲2.38%；標普500指數上漲23.09點，收報4500.53點，漲幅0.52%，本周累漲1.55%。

    歐洲時間周五，歐股主要指數集體下跌，截止收盤，英國富時100指數報收于7516.40點，比前一交易日下跌12.44點，跌幅為0.17%；法國CAC40指數報收于6951.38點，比前一交易日下跌54.25點，跌幅為0.77%；德國DAX30指數報收于15099.56點，比前一交易日下跌268.91點，跌幅為1.75%。

    亞太股市周五收盤多數走高。日經225指數收漲0.73%，報27439.99點，周漲2.70%；韓國KOSPI指數收漲1.57%，報2750.26點，周漲1.57%。

    2.債券市場

    全球債券利率上行，美國1月強勁就業及聯儲加息預期推動10年期美債利率繼續走高。1月28日至2月4日期間，十年期美債收益率大幅上行15BP，收于1.93%，兩年期美債收益率上行16BP，收于1.31%，十年期德債收益率上行19BP，收于0.09%，十年期日債收益率上行1bp，收于0.182%。

    3.外匯

    歐央行緊縮預期推升歐元，人民幣匯率略降。春節期間美元指數下行1.75點，截至2月4日，美元指數報95.47。歐元兌美元從1.1148升至1.1451，漲幅為2.72%。人民幣離岸匯率小幅下跌至6.3618，跌幅為0.14%。

    4.大宗商品

    油銅價格走高，金價略漲。OPEC+未如原油消費國所愿加快增產速度，另外主要發達國家疫情見頂，全球經濟復蘇背景下大宗商品需求向好，春節期間國際原油價格上漲。1月28日至2月4日期間，布倫特原油價格上漲4.10%，收于92.52美元/桶，倫敦銅價上漲3.99%，收于9875.00美元/噸。歐洲通脹超預期走高，倫敦金價上漲0.91%，收于1807.54美元/盎司。

    機構投資觀點

    中金策略：A股節后繼續關注“穩增長”發力。節后來看，考慮到市場風險已經有所釋放，并結合：1）春節期間國內外的各類經濟數據、海外主要市場及港股市場表現、以及春節后流動性的邊際改善；2）國內政策“穩增長”迫切性仍在，近期集中召開的地方兩會上公布的經濟增速目標普遍也體現了地方政府的信心；3）中外政策和增長周期再次反向，海外資本市場的波動和宏觀環境的緊縮更加凸顯中國市場的比較優勢。我們認為投資者的風險偏好有望邊際改善，市場可能依次經歷“政策底”、“情緒底”、“增長底”。我們認為“政策底”目前已經基本確認，“情緒底”可能會視穩增長政策力度和節奏在近期出現，“增長底”也漸行漸近，中國整體增長有望在上半年逐步見底回升，這種背景下無須對中國市場過度悲觀。

    國君策略：A股虎年啟幕在即，節前負面因素已在逐步弱化，市場將隨著積極因素的上修逐漸回溫，開年積極加倉。1）站在當前時點，節前的負面因素已顯著弱化。節前美聯儲加息預期持續加碼，全球權益市場出現持續調整。但春節期間，隨著流動性預期負面影響的消化美股企穩回升，本周四美股的調整亦主要源于權重股業績拖累而非流動性預期變化。同時考慮到節前A股已對流動性預期變化逐步定價，未來海外流動性預期的負面影響邊際上將持續弱化。此外風險偏好方面，海外俄烏地緣沖突緩解，國內地產信用風險亦將逐步落地，分母端負面因素正顯著弱化。2）積極因素將逐步向上修正。1月地方兩會相繼召開，穩增長訴求強烈，其中多地政府上調2022年固定資產投資目標增速，基建與制造業將成為重要抓手。隨著3月全國兩會的臨近，穩增長政策將加速推進與發力。3）此外從日歷效應來看，亦能觀察到歷年春節后市場的表現要明顯好于春節前。綜合來看，春節后市場有望逐步回溫，開年積極加倉。

    興證策略：“開門紅”四個條件已經具備。節后隨著海內外風險的逐漸緩解、政策寬松持續落地、存量博弈格局逐步改善、熱門賽道擁擠度回落至低位之下，市場將迎來“開門紅”。結構上，聚焦調整較深、擁擠度壓力釋放較為充分、且景氣依然向好的“小高新”，同時國內政策放松方向確定、“mini版2014”正在圖途中，左側布局受益于“穩增長”、邊際“寬信用”的“大金融”。

    中信策略：1月高位抱團瓦解引發了資金連鎖反應，節前市場流動性壓力頂點已現；信用拐點尚需時間驗證，年報預告不乏亮點，當前是基本面預期的底；春節長假效應疊加海外風險擔憂，節前出現了風險集中過度釋放，情緒底也已經出現。在政策底早已明確，“情緒底”和“市場底”共振下，A股的超調帶來了布局上半年的更好時點，建議圍繞兩個低位積極布局迎接行情起點。

（編輯 李波 才山丹）