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專家:A股政策面資金面均有支撐 不宜對市場下跌反應過度

2022-01-26 03:52  來源:上海證券報

    A股昨日再次出現較大幅度下跌,交投較為低迷,三大指數低開低走,跌幅均超過2%,滬指收盤失守3500點。對此,市場專家分析認為,不宜對股市下跌反應過度,當前A股在政策面、資金面均有較為堅實的支撐,經濟“穩增長”態勢明確,春季行情仍值得期待。不少機構也預計,“市場底”正漸行漸近。

    海通證券首席經濟學家荀玉根分析提出,近日A股下挫受地緣政治因素、外圍市場影響較多,適逢春節假期前夕,資金活躍度也有所下降。但歷史上地緣政治因素對權益類市場的影響往往比較短暫,情緒性反應過后,仍然看好未來一個季度的A股市場表現。

    國海證券首席經濟學家陳洪斌認為,近期A股市場走弱主要受到五方面因素影響,包括:美聯儲升息預期,烏克蘭地緣政治危機,部分市場觀點對經濟走勢存在擔憂,全球通貨膨脹,新冠肺炎疫情反復。他認為,整體看,這些因素對投資者會形成一些情緒性影響,但對股市中長期走勢的實質影響并不大。

    專家分析認為,當前國內政策面、資金面均對A股市場形成了較為有力的支撐,不宜對市場下跌反應過度。

    從政策面看,中央經濟工作會議提出,今年的經濟工作要穩字當頭、穩中求進,各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策,政策發力適當靠前。會議提出,繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,財政政策和貨幣政策要協調聯動,跨周期和逆周期宏觀調控政策要有機結合。

    此后,各方面陸續推出了一系列穩增長的政策舉措。1月17日以來,央行先后下調MLF中標利率10個BP,下調1年期LPR10個BP、同時下調5年期以上LPR5個BP。近期,住建部稱今年建設籌集保障性租賃住房240萬套,超出此前200萬套的預期;國家電網宣布2022年在電網投資方面計劃投資5012億元,創出歷史新高;國務院第六次全體會議提出,要推出更多有利于提振有效需求、加強供給保障、穩定市場預期的實招硬招;近期國務院常務會議決定,延續實施部分到期的減稅降費政策,支持企業紓困和發展;發改委發布《關于做好近期促進消費工作的通知》,提出10個方面的工作舉措。

    荀玉根表示,我國“穩增長”的宏觀政策正在持續加碼,歲末年初往往是基本面的“淡季”,但卻是政策面的“旺季”。陳洪斌也提出,在中央經濟工作會議的部署下,今年政策面對經濟的支持力度將十分堅實,各類“穩增長”舉措將在中央經濟工作會議后、兩會召開前逐步細化出臺,A股市場也將迎來一個較為密集的利好政策的窗口期。

    從資金面看,一方面國內宏觀流動性充裕,央行加大公開市場操作力度,向市場投放了較為充裕的流動性;另一方面,今年以來外資保持凈流入態勢,用真金白銀表達對A股市場的看好。與此同時,今年以來雖然滬深主要股指累計下跌較多,但券商客戶交易結算資金余額始終保持在1.8萬億元左右。

    公開信息顯示,1月17日以來,央行累計凈投放資金規模已達到7500億元。近兩日,央行連續開展14天期逆回購操作,維穩跨春節流動性。

    海通證券統計數據顯示,年初以來,A股主要指數雖表現不佳,但北向資金一直逆勢加倉。今年截至1月20日,北向資金凈流入規模達428.5億元,超過2021年1月的399.6億元;此間北向資金日均凈流入30.6億元,也高于歷年北向資金的日均凈流入水平。部分市場機構預計,今年北向資金凈流入規模可能在3000億元至4000億元。

    荀玉根認為,目前整個A股市場PE水平在18.5倍左右,處于歷史中等偏低水平,具備對資金的吸引力。在房地產市場景氣度下降、銀行理財凈值化轉型的背景下,居民資金更多青睞流動性高、收益性好的權益類資產,股市增量資金有望源源不斷流入。陳洪斌表示,二季度之后市場走強可能會越來越明顯,今年A股市場雖然不會有很大的行情,但結構性行情仍然值得期待。

    多數機構對節后市場也并不悲觀,認為A股“市場底”正漸行漸近。例如,中金公司認為,未來伴隨“穩增長”政策持續出臺、前瞻指標可能改善和經濟增長逐步企穩,市場情緒也有望修復。中信證券表示,“情緒底”即將到來,預計市場資金將恢復流入,“市場底”漸行漸近,建議繼續緊扣“兩個低位”布局藍籌,迎接上半年行情起點。

    中信建投證券策略團隊表示,春節后市場風險偏好或改善,新基金發行有望回暖,美聯儲下周FOMC會議若使加息預期利空出盡,則有望在節后形成有利時間窗口。建議投資者珍惜把握即將來臨的反攻行情。

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