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大A“藥味”十足 這輪“療效”能有多久?

2022-01-05 05:55  來源:上海證券報

    2022年第一個交易日,A股市場“藥味兒”十足——近期表現(xiàn)強(qiáng)勢的中藥股繼續(xù)上漲,同仁堂更是連續(xù)收出第二個漲停板,股價創(chuàng)下歷史新高。

    那么,中藥板塊到底為何上漲?上漲的邏輯是否還在?后市走勢會有哪些變數(shù)?

    從消息面上來看,去年12月21日晚間,包括湖北、河北、山西等地組成的19省區(qū)聯(lián)盟中成藥集采開標(biāo),降價幅度好于市場預(yù)期。

    此前,由于獨(dú)家產(chǎn)品多、集中度高、無法用一致性評價作為質(zhì)量評價體系、不同質(zhì)量的中藥材難以界定成本,中成藥一直是集采難點。2021年年初,國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動藥品集中帶量采購工作常態(tài)化制度化開展的意見》,明確“探索對適應(yīng)癥或功能主治相似的不同通用名藥品合并開展集中帶量采購”。在政策支撐下,兩個跨省聯(lián)盟的中成藥集采試點應(yīng)運(yùn)而生。

    政策面上,中藥審評審批制度改革初顯成效,尤其是中藥新藥在沉寂數(shù)年之后迎來了大爆發(fā)。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計顯示,國家藥監(jiān)局在2016年至2020年累計批準(zhǔn)的中藥新藥為14個,而2021年共有12個中藥新藥獲批。

    國家醫(yī)保局和中醫(yī)藥管理局去年12月30日印發(fā)了關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見,提出將經(jīng)國家談判納入醫(yī)保目錄的中成藥配備、使用納入監(jiān)測評估。

    另外,從公司動向上來看,國內(nèi)幾大知名藥企均上調(diào)了中成藥價格,上漲幅度為10%至20%,其中不乏一些常見品種。其中,同仁堂在去年12月6日下發(fā)調(diào)價通知,將安宮牛黃丸(3克*丸/盒)的銷售價從780元提至860元,漲幅約為10%。緊隨其后,太極集團(tuán)和華潤三九等也紛紛上調(diào)旗下主打產(chǎn)品價格。

    上漲的邏輯很清晰,那么這個邏輯的可持續(xù)性如何?

    一家中藥上市公司的高管對記者表示,日前公布的《國家醫(yī)療保障局國家中醫(yī)藥管理局關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》超出企業(yè)的預(yù)期。該《意見》比較明確地對醫(yī)保支付、藥品加成等方面進(jìn)行了規(guī)定和闡述,在醫(yī)保報銷方面“應(yīng)入盡入”,在價格管理方面進(jìn)一步完善,尤其是提出中醫(yī)藥機(jī)構(gòu)可暫不實行DRG付費(fèi),中藥飲片繼續(xù)可以加成25%等說法,都將進(jìn)一步打開市場空間。

    財通證券研究院有關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示,此前,中醫(yī)藥管理局等部門也有若干支持中醫(yī)藥發(fā)展的意見,但醫(yī)保部門一直沒有表態(tài),市場反應(yīng)平平。此次醫(yī)保支持有明確療效的中藥發(fā)展,利好中藥獨(dú)家品種包括中藥創(chuàng)新藥。同時,提高中醫(yī)藥報銷可及性、中醫(yī)藥機(jī)構(gòu)納入醫(yī)保范圍擴(kuò)大,對中醫(yī)診斷、中醫(yī)康復(fù)等都形成較大利好。此政策實質(zhì)性利好中醫(yī)、康復(fù)連鎖產(chǎn)業(yè)鏈,后續(xù)市場將繼續(xù)挖掘醫(yī)保支持的中藥獨(dú)家品種和創(chuàng)新企業(yè)。

    另外,多位受訪對象都認(rèn)為,預(yù)計接下來還會有行業(yè)的利好政策進(jìn)一步釋放。

    關(guān)于中藥材價格,醫(yī)藥分析人士張亮認(rèn)為短期內(nèi)將維持上行的趨勢。

    有從事中藥材批發(fā)的供應(yīng)商對記者表示,隨著藥材種植成本及雇工費(fèi)的提高,中藥材價格已經(jīng)很難回落到從前的低價。而且,隨著物價不斷提升、糧食作物價格普漲,中藥材價格也會受到影響。另外,隨著2020年版新藥典的實施,政策對優(yōu)質(zhì)藥材品質(zhì)的要求也造成了其在種植、加工、儲存過程中的成本增加,同樣令藥材價格難以下滑。

    自2021年四季度以來,市場對于中藥原材料漲價以及中藥企業(yè)調(diào)價計劃的關(guān)注度在不斷增強(qiáng)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示,2021年10月以來,滬深兩市共有15家中藥企業(yè)獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研。其中,云南白藥在機(jī)構(gòu)調(diào)研時稱“當(dāng)前暫無提價計劃”;新天藥業(yè)則在調(diào)研中稱,會根據(jù)預(yù)判結(jié)果提前備貨,部分原料的漲價在短期內(nèi)對公司不會造成太大影響。

    “某些個股的股價已經(jīng)明顯偏離其基本面了。”也有市場人士提醒投資者,中藥板塊其實已出現(xiàn)分化,不少龍頭白馬漲幅平平,反而是一些市值較小的企業(yè)出現(xiàn)漲停,“好的賽道,加上政策催化劑,這個低估值板塊存在股價修復(fù)空間,但要警惕中間的‘妖股’,‘是藥三分毒’。”

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