證券時報記者 胡華雄 周媛
今年內(nèi)地股票市場還剩下兩個交易日,但兩市2021年以來成交額約256萬億元,已超過歷史上最高年份的2015年全年,刷新年度歷史新高。
兩市年度成交額破紀錄
截至12月29日收盤,今年以來兩市成交額已約256萬億元,超過歷史上最高年份的2015年全年的約255萬億元。
今年尚有交易日,且上述成交額統(tǒng)計數(shù)據(jù)中,不包含北交所股票的成交數(shù)據(jù),若加上剩下交易日和北交所成交數(shù)據(jù),今年內(nèi)地股票市場整體成交金額將再上一個臺階。
今年以來,滬深兩市成交額顯著放大,且更有持續(xù)性。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計,年內(nèi)成交超過萬億元的天數(shù)已超過年內(nèi)總交易日的六成。相較之下,史上年度成交額居于次高的2015年,244個交易日中,僅115個交易日成交超過萬億元,占比未過半。這表明萬億成交已逐漸成為內(nèi)地股票市場的新常態(tài)。
市場成交的放大也對券商經(jīng)紀業(yè)務形成助力,券商經(jīng)紀業(yè)務仍是貢獻其營收的主要業(yè)務之一。在成交水漲船高之際,不少券商2021年前三季度營收大漲。比如,中信證券、中信建投、中金公司等多家頭部券商,僅2021年前三季度營收即已超過2015年全年。不過,2021年前三季度凈利潤超過2015年全年的券商還不多。
A股擴容+增量資金入市
內(nèi)地股票市場成交額創(chuàng)新高背后,有著多種因素的綜合影響。
招商證券策略首席分析師張夏在接受證券時報記者采訪時分析,交易額創(chuàng)新高是A股擴容和增量資金入市共同作用的結果。一方面,在近兩年發(fā)行制度改革政策推動下,A股市場快速擴容,市場規(guī)模擴大,市場成交額水漲船高;另一方面,在房住不炒和賺錢效應的驅動下,2019年以來居民資金通過公募和私募基金等含權產(chǎn)品入市,為A股帶來可觀的增量資金,換手率中樞有所抬高,交易額擴大。
資深市場人士桂浩明也認為,今年內(nèi)地股票市場成交特別活躍,年度成交額刷新歷史最高水平,有多方面原因。一是市場“基數(shù)”明顯變大,今年IPO家數(shù)達500多家,大幅擴大了市場規(guī)模。二是量化交易對于成交量有較大貢獻,量化交易具有快進快出的特點,容易產(chǎn)生成交量。此外,還有北上資金和ETF等的貢獻。
據(jù)記者統(tǒng)計,2021年初至12月29日,北上陸股通資金累計成交總額已超過27萬億元,這一成交規(guī)模不僅超過2020年全年的21萬億元,更是2015年1.47萬億元成交總額的近19倍。
2015年全年,北上陸股通資金成交額僅占當年兩市成交額的不到0.6%,2021年初至今,北上陸股通資金成交額占兩市成交額的比例則已超過10%。
另外,從凈買入規(guī)模看,北上陸股通資金2021年初至今累計凈買入已近4200億元,是2015年全年的22倍之多。
張夏在受訪時指出,2018年以來外資持續(xù)增配A股,北上資金平均每年為A股貢獻超3000億增量資金。隨著外資持股規(guī)模擴大,其對A股市場的邊際影響也有所增強。
他認為,公私募基金等在市場交易額中的占比也有所提升。市場交易結構變化反映的是A股投資者結構的變化。
近幾年隨著外資、公募、私募等機構資金入市,A股的機構化比例穩(wěn)步提升,目前機構在自由流通市值的占比已達近一半水平,A股生態(tài)環(huán)境日益改善,提升對外資、養(yǎng)老金等中長期機構的吸引力,對于股票市場的穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義,有利于一二級市場之間形成良性互動。
記者還發(fā)現(xiàn),不同于以往股市大漲過程中個人投資者集中蜂擁進場,今年以來主要市場指數(shù)漲幅并不突出。桂浩明分析,就年內(nèi)市場格局而言,“賽道股”等很活躍的股票占了市場成交的較大部分,成交量的放大并不是一個均衡的態(tài)勢,呈現(xiàn)“貧富不均”,當然這也是結構性行情的特點。
桂浩明認為,年內(nèi)大量的成交并非出現(xiàn)在大盤股中,這類股票的上漲對于市場指數(shù)上漲貢獻并不大,與之相對的是,銀行、地產(chǎn)等權重較大的股票年內(nèi)表現(xiàn)并不活躍,因而無法拉動市場的整體行情。
年內(nèi)振幅創(chuàng)新低
值得注意的是,在市場成交量放大的同時,今年兩市波動幅度卻極小,以往市場整體暴漲暴跌的“痼疾”正在得到改善。這在某種程度上折射出市場投資者結構和交投構成的轉變。
數(shù)據(jù)顯示,2021年初至今,上證指數(shù)振幅僅在12%出頭,這一振幅比以往任何年度的上證指數(shù)振幅都要低。
如果后續(xù)兩個交易日不出現(xiàn)巨大波動,上證指數(shù)今年的振幅將創(chuàng)下史上年度最低。
在此之前的年份中,振幅最低的是2017年,當年上證指數(shù)振幅為13.98%。與今年兩市成交額相近的2015年,上證指數(shù)振幅則高達71.95%。
數(shù)據(jù)還表明,上證指數(shù)歷史年度振幅最高的年份主要集中在上世紀90年代,近年的振幅逐漸縮小,反映近年市場的波動在逐漸縮小。不過,雖然市場整體波動幅度大幅降低,但不代表市場機會的缺失,不同行業(yè)之間的分化也在加大,板塊和個股的表現(xiàn)也更加貼近基本面。
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