上周雖僅有3個交易日,但A股市場的熱點輪動頻率仍高,交投活躍度不減:截至9月24日,滬深兩市成交額已連續46個交易日超過1萬億元。國慶假期將至,不少機構認為,節前場內活躍資金或將趨于觀望,結構性擾動因素仍存,但市場并無系統性風險。展望四季度行情,在風格再平衡的背景下,大盤價值與權重股或將帶動新投資機會的出現。
周期股波動加劇
上周,前期強勢的上游周期板塊受到沖擊,化工、有色、鋼鐵、采掘等行業全線回調。消息面上,日前,國家發展改革委印發《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》,明確了能耗雙控制度的總體安排、工作原則和任務舉措:到2025年,能源消費強度和總量雙控(下稱“能耗雙控”)制度更加健全,能源資源配置更加合理、利用效率大幅提高。
中信證券宏觀研究團隊表示,能耗雙控是目前市場關注的焦點,今年上半年工業生產整體偏強,導致能耗可能沒有達到年初設定的目標,不過工業生產自然回落后,限產壓力可能會隨之減弱。
具體來看,今年上半年的工業生產可說是2013年以來最強的,用電量同比增長了16.2%、粗鋼增長11.8%、水泥增長14.1%。中信證券認為,后續隨著海外供應恢復,全球供需缺口預計將收窄,這就意味著今年工業高增長導致的能耗高增長是難以持續的。即使能耗雙控目標不發生大的調整,待到工業回歸常態增速后,能耗指標將更加寬裕,限產限電自然會減少。
四季度市場風格將更加均衡
海通證券首席策略分析師荀玉根回顧了今年以來的市場,認為未來一段時間大金融及基建相關制造業有望受益,市場風格將更加均衡。
荀玉根表示,今年前9個月,A股行情有兩次明顯的變化。春節前市場保持去年“龍頭行情”的慣性,春節后至3月底市場調整,行情主線發生變化,3月底至7月新能源車板塊漲幅居前;7月市場再次調整,7月底以來資源股漲幅領先,這就是今年的前“兩股風”。
展望四季度,穩增長政策有望進一步加碼,“風正吹向低估的大金融和基建相關制造業”。大金融和基建相關制造行業受益于上述政策,隨著個別房企債務問題有所緩和,大金融行業有望迎來修復。而穩增長政策發力將直接帶動新舊基建投資的增長,從而使相關制造行業的需求擴張。大金融及基建相關制造業由于估值低、前期漲幅相對較小,性價比較高。
國泰君安證券策略分析師陳顯順則認為,近期市場波動主要為結構性擾動,而非系統性風險。建議投資者持股過節,“靜待金秋十月的拉升行情”。市場風格方面,在風格再平衡的背景下,大盤價值與權重將帶動新投資機會,具有盈利優勢的中盤成長是核心主線,但成長與價值、大盤與中小盤之間的差距,將相對今年二、三季度時有所收斂。
節前大消費板塊勝率較高
本周A股將迎來國慶節前最后一周的交易。
粵開證券策略團隊統計顯示,從歷史回測看,過去10年深證成指和創業板指在國慶節前一周的上漲概率均為60%,滬指上漲概率為40%。
具體到行業上,過去10年,國慶節前一周上漲概率較高的板塊有汽車、農林牧漁、采掘、電子、食品飲料、醫藥生物、休閑服務、國防軍工,上漲概率均超過60%。其中,食品飲料及汽車板塊過去10年國慶節前一周平均漲幅為0.97%、0.92%。粵開證券認為,這主要是由于國慶假期為傳統消費旺季,直接利好大消費板塊。
因此,粵開證券建議投資者關注三條主線:一是三季報預喜板塊的投資機會;二是節前勝率較高的大消費板塊投資機會;三是財富管理轉型方面領先的優質券商股投資機會。
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