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粵開證券陳夢潔:積極把握短期調(diào)整帶來的布局機(jī)會

2021-08-15 18:43  來源:證券日報網(wǎng) 周尚伃

    本報記者 周尚伃

    8月15日,粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔發(fā)布最新研究觀點稱,8月份A股市場處于震蕩期,國內(nèi)外宏觀的擾動將會增加。交易層面,前期漲幅過大、預(yù)期過高、交易過度擁擠的成長股,短期可能存在補(bǔ)跌風(fēng)險。但中期A股沒有系統(tǒng)性風(fēng)險,預(yù)計市場在經(jīng)歷一定震蕩整固后,成長牛、結(jié)構(gòu)牛仍將繼續(xù),高景氣成長股仍將是A股主線,投資者可以積極把握短期調(diào)整帶來的布局機(jī)會。

    國內(nèi)方面,陳夢潔預(yù)計下半年至明年上半年,經(jīng)濟(jì)方向溫和調(diào)整。6月經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)更均衡,除了房地產(chǎn)開工偏弱、基建符合預(yù)期外,其余如工業(yè)增加值、制造業(yè)投資、社零、出口等均好于預(yù)期。本輪工業(yè)品通脹的高點已現(xiàn),6月PPI同比增8.8%較上月回落,受豬價拖累6月CPI同比僅1.1%,通脹壓力開始回落。

    陳夢潔認(rèn)為,后續(xù)可能較難見到持續(xù)性、全面性的總量刺激政策。二季度以來市場極致分化,核心因素是相對業(yè)績的強(qiáng)弱,而政策的變化起到了助推和加速的作用。展望下半年,信用政策大概率表現(xiàn)為力保制造業(yè)和中小微企業(yè),按住地方政府和房地產(chǎn),總量流動性則將保持適度寬松,以便各個層面?zhèn)鶆?wù)風(fēng)險逐步“拆雷”。

    國外方面,陳夢潔表示,美國Taper漸行漸近,美債長端利率或?qū)⒎磸棥T诮?jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)、通脹仍然“暫時性”高企的背景下,市場對Taper這一靴子的落地路徑的討論日益活躍。后續(xù)關(guān)注兩個重要時點,分別為8月下旬的“JacksonHole”會議和9月美聯(lián)儲會議。同時,美聯(lián)儲政策收緊的預(yù)期提升,或?qū)?dǎo)致美股短期調(diào)整壓力,但對A股影響有限。對A股而言,若有流動性收緊預(yù)期,周期板塊或會階段性占優(yōu)。但美股短期調(diào)整對A股中長期邏輯較難形成實質(zhì)影響。一方面,近期市場的板塊調(diào)整正在消化一部分不確定性預(yù)期,另一方面,730政治局會議指出“穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動性合理充裕”“要增強(qiáng)宏觀政策自主性”,因此對A股難以形成系統(tǒng)性風(fēng)險擾動。

    配置方向上,陳夢潔建議積極把握短期調(diào)整帶來的布局機(jī)會。短期交易層面來看,市場賺錢難度提升。新能源車、半導(dǎo)體等高景氣板塊交易已經(jīng)較為擁擠,短期可能存在補(bǔ)跌壓力。

    中長期來看,在流動性預(yù)期適度寬松之下,資金或繼續(xù)追捧少部分高景氣板塊。政策面,7月30日的政治局會議首次提及“發(fā)展專精特新中小企業(yè)”,將專精特新作為政策支持發(fā)展的重點之一。工信部也發(fā)文強(qiáng)調(diào)優(yōu)先聚焦制造業(yè)短板弱項以及關(guān)鍵基礎(chǔ)技術(shù)和產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化攻關(guān)。看好景氣度上升的科技板塊、高端制造板塊。具體來看,根據(jù)2021年的預(yù)期PE以及預(yù)測凈利潤增速,性價比較高(PEG<1)的板塊包括電氣設(shè)備(新能源)、電子(半導(dǎo)體)、機(jī)械設(shè)備、汽車、通信等。

(編輯 田冬)

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