本報記者 周尚伃
8月15日,中信證券發布最新研究觀點稱,當前A股依然處于風格間和板塊內的平衡過程中,并進入了政策觀察期,市場重心將逐步從成長向價值偏移,成長內部則從高位賽道向低位賽道轉換,在三季度末風格切換之前,配置上堅持成長制造和價值消費兩手抓。
首先,近期國內宏觀數據整體偏弱,但市場反應已比較充分,預計8月末本輪散點疫情擾動會消散,9月末基本面預期開始修復。同時,信用風險對市場的壓制緩解,但有序釋放還需時間。
其次,政策進入重要的觀察期,預計“降準+MLF縮量”組合下,貨幣政策將保持流動性合理充裕,專項債趕進度發行將提速,財政政策將發力布局跨年和跨周期調節。另外,市場已從對個別行業政策全面擴散的極端反應中修復。
最后,美聯儲Taper方案落地漸行漸近,A股市場流動性依然維持緊平衡狀態,資金蹺蹺板效應明顯。
中信證券預計市場重心將繼續從成長向價值偏移。基本面偏弱和信用風險釋放對市場預期的擾動有限,但充分修復還需時間。政策進入觀察期,財政和貨幣近期的預調微調也將落地。同時,市場流動性依然維持緊平衡狀態,資金蹺蹺板效應明顯。當前A股依然處于風格間和板塊內的平衡過程中,市場重心將逐步從成長向價值偏移,但基本面因素制約下,預計風格切換要等到三季度末。
配置方面,中信證券認為,繼續保持成長制造和價值消費均衡配置。建議成長制造板塊里從高位的賽道轉向相對低位的賽道,如預計未來會受中報業績催化的軍工以及基本面迎來拐點的5G、通信設備、汽車零部件。同時左側布局價值板塊中高景氣的消費和醫藥。具體細分行業上,推薦汽車、服飾、啤酒、次高端白酒、CXO、疫苗和醫療服務等。
(編輯 田冬)
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