本報記者 張穎
上周宏觀政策
1、海關總署:前7個月我國外貿進出口21.34萬億元,連續14個月正增長。
海關總署8月7日公布,我國外貿進出口總值連續14個月保持同比正增長,外貿持續向好。據海關統計,今年前7個月,我國外貿進出口總值21.34萬億元,同比增長24.5%。其中出口11.66萬億元,同比增長24.5%;進口9.68萬億元,同比增長24.4%。7月份當月,我國外貿進出口總值3.27萬億元,同比增長11.5%。
2、中國7月末外匯儲備報3.2359萬億美元。
2021年7月份,我國外匯市場供求基本平衡,市場預期保持平穩。國際金融市場上,受新冠肺炎疫情反復、主要國家貨幣政策預期及宏觀經濟數據等因素影響,非美元貨幣小幅走強,全球金融資產價格總體上漲。外匯儲備以美元為計價貨幣,非美元貨幣折算成美元后金額增加,與資產價格變化等因素共同作用,當月外匯儲備規模上升。
上周市場回顧
1、股票市場
A股市場:上周(8月2日-8月6日,下同),A股三大指數全線反彈,集體上漲,其中,上證指數累計周漲幅1.79%,報3458.23點,深證成指周漲幅2.45%,報14827.41點,創業板指周漲幅1.47%,報3490.9點。從申萬一級28個行業來看,上周有25個行業實現上漲,其中,國防軍工(10.42%)、汽車(8.16%)、建筑材料(7.71%)、綜合(6.71%)、機械設備(6.47%)、家用電器(5.58%)等行業指數周漲幅均超5%。另外,電子、傳媒和鋼鐵等3個行業指數均處于下跌。
港股市場:上周,港股市場有所反彈,漲跌不一。其中,恒生指數累計周漲幅0.84%,報2619.4.03點;恒生科技指數累計周跌幅1.24%,報6697.1點,恒生中國企業指數累計周漲幅0.44%,報9273.55點。
海外市場:上周,全球主要股市普遍上漲,其中,美股三大指數集體上揚,道瓊斯工業平均指數累計周漲幅0.78%,報35208.51點,標普500指數累計周漲幅0.94%,報4436.52點,納斯達克指數累計周漲幅1.11%,報14835.76點。亞洲股指方面,韓國綜指、日經225、恒指分別累計周漲幅2.12%、1.97%、0.84%。歐洲股指方面,法國CAC40指數累計漲3.09%,德國DAX指數累計漲1.4%。
對此,分析人士認為,如果8月份美非農數據繼續保持強勁勢頭,將支持美聯儲開始縮減購債,但一個不確定因素是疫情的發展,如果疫情繼續惡化,可能會抑制經濟活動和就業市場復蘇。
2、債券市場
上周,國債指數累計漲幅達0.24%,報188.66點。據中央結算公司最新統計數據顯示,截至7月末,境外機構的人民幣債券托管量達33751.87億元,較6月增加753.52億元,創近5個月以來新高。興業證券研報認為,國債的投資機構更多為海外央行,更加重視流動性以及風險,政策性銀行金融債的投資機構為各家基金、保險、銀行等,更加重視收益性。可見,境外機構對中國債券“熱度”不減。
3、外匯
上周(8月2日-8月6日),美元上漲,歐元、英鎊下跌。美元指數上漲0.74%至92.8。其他貨幣方面,歐元、英鎊兌美元分別下跌0.92%、0.21%至1.18、1.39;日元匯率下跌,美元兌日元上漲0.52%至110.23。
上周(8月2日-8月6日),主要國家10Y國債收益率表現分化。10Y美債收益率上行7bp至1.31%。其他債市方面,10Y英、法、葡債收益率分別上行1.5bp、下行1.5bp、下行5.1bp至0.66%、-0.12%、0.13%。
4、大宗商品
上周,油價、金價雙雙下跌。原油方面,WTI、Brent原油分別下跌7.67%、7.38%至68.28美元/桶、70.7美元/桶。黃金方面,COMEX黃金下跌2.98%至1758.4美元/盎司。
機構投資觀點
海通證券:今年行情節奏類似2010年,下半場更精彩。
①今年宏觀背景類似10年,上半年政策緊基本面數據弱于預期,下半年政策松,基本面數據望好于預期。
②今年行情節奏也類似10年,先抑后揚,上半場結構性機會,下半場市場望回暖,機會擴散。
③高景氣的智能制造望維持強勢,中下游傳統制造業也有望將修復。
中信證券:風格平衡的過程將持續,不過風格的切換可能在三季度末才會發生。
首先,成長制造板塊持倉擁擠,板塊內部分歧也在加大,消費醫藥類基金資金流出壓力緩解,下周新能源板塊內部存在較大分流壓力,板塊層面呈現此消彼長態勢,指數層面也顯示極端分化有所緩解。
其次,近期市場焦慮猶存,片面的評判行業和影射政策已經造成巨大負面影響,而國家的產業政策目標和路徑明晰,錯誤夸大或引導政策認知的行為正在被糾偏。
最后,盡管7月份經濟、金融數據預計將有所轉弱,但投資者的中、微觀感知領先于經濟數據變化,市場已提前反映經濟偏弱預期,不過未來政策的調整和經濟的企穩都需要時間,風格的均衡轉向風格的切換尚需時間。
我們認為市場風格平衡的過程已經在發生,建議成長制造和價值消費保持均衡配置,在成長板塊里從高位賽道轉向相對低位的賽道,并且逐步布局部分高景氣的消費和醫藥細分行業。
國泰君安證券:上周A股反彈,走出底部區域。
我們認為下階段無需過分擔憂政策風險或信用風險,卸掉包袱后應更樂觀看待寬松節奏,市場再次起跑后將走得更遠。
①不必過分擔憂政策與信用風險:隨著政策落地市場恐慌情緒迅速撫平,前期受影響的市場風險偏好本周明顯修復。當前市場對“公平vs效率”的政策取向變化正在逐步完善預期,未來政策風險邊際影響有限。此外以地產為代表的部分領域確實面臨信用風險的適度暴露,但央行下半年“切實防范化解重大金融風險”的工作部署有望確保風險平穩出清,五部委規范信用評級亦將強化未來對信用風險的預警,疊加包商永煤等事件的學習效應未來沖擊有限。
②應樂觀看待寬松的節奏:8月份MLF疊加政府債放量將使流動性面臨大考,寬松預期短期內將快速強化,成為市場起跑的核心驅動。此外7月份PMI與出口均指引穩增長壓力,下半年增長壓力疊加流動性缺口,8月份后寬松預期將繼續加碼。降準、“不對稱”LPR降息均存可能,“綠色MLF”亦將為寬松超預期助力。
③海外流動性風險可控:美國非農數據強勁為釋放taper信號進一步鋪平道路,但結構性失業問題仍對美聯儲提前加息構成制約,海外流動性風險處可控區間,當前美股定價的流動性預期正在證明這一邏輯。
(編輯 上官夢露)
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