7月19日,歐美市場歷經(jīng)“黑色星期一”,主要股指悉數(shù)大跌。一時間,悲觀者開始擔憂:一旦出現(xiàn)持續(xù)拋售潮,最終可能釀成系統(tǒng)性金融危機。隨后兩日,歐美主要股指連續(xù)反彈令市場暫時松了口氣。
歐美市場是否已度過危險期?綜合各種跡象看,當前歐美市場風險仍在升溫,投資者仍需保持謹慎。
近期,歐美股市多個主要股指刷新歷史或階段紀錄,但其上漲的基礎并不牢固,支撐其走強的只是兩大“預期性”因素:一是隨著新冠肺炎疫苗接種率上升,歐美主要國家經(jīng)濟復蘇,部分行業(yè)涌現(xiàn)投資亮點;二是主要國家央行仍保持貨幣寬松,金融市場保持充裕的流動性。
然而,當下這兩大因素均面臨變數(shù)。
首先,今年年初,不少發(fā)達經(jīng)濟體疫苗接種率上升,經(jīng)濟復蘇趨勢日益明顯。然而,傳播力更快的變異毒株使得這一預期面臨嚴峻考驗。目前,英國大部分地區(qū)的感染數(shù)量正在快速上升,當?shù)貢r間7月18日,英國新增新冠確診病例48161例,單日新增確診病例連續(xù)多日超過4萬例。美國疫情形勢同樣日趨嚴重。據(jù)美國媒體統(tǒng)計,上周美國日新增確診病例環(huán)比增加70%,日均死亡病例數(shù)環(huán)比增加26%。一旦疫情擴散加劇,影響歐美發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇,股市無疑將受到?jīng)_擊。
其次,當前歐美主要國家通脹升溫預期高漲,不得不考慮收緊貨幣政策。美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示,美國6月CPI同比增長5.4%,高于市場預期的5%,創(chuàng)近13年以來最高水平。剔除波動較大的食品和能源價格后,美國6月核心CPI同比增長4.5%。
高處不勝寒,一旦市場流動性趨緊,經(jīng)濟出現(xiàn)衰退,股市資金可能首先撤離此前漲幅過高但缺乏業(yè)績和技術(shù)支撐的標的,進而從點到面影響投資者情緒,令歐美資產(chǎn)遭到全面拋售。然而,是否會釀成系統(tǒng)性金融危機仍有待觀察。
從歷史看,不論是1997年亞洲金融危機、2008年國際金融危機,還是2011年歐債危機,均是金融系統(tǒng)內(nèi)部或是國家債務方面產(chǎn)生嚴重問題,釀成嚴重后果。而當前不論是經(jīng)濟下行壓力還是通脹上行壓力,指揮棒仍是新冠肺炎疫情狀況。換言之,如果前景能夠盡快向好,主要經(jīng)濟體的財政、金融系統(tǒng)能在較短時間內(nèi)“自愈”到較為健康的水平,產(chǎn)生系統(tǒng)性和擴散性的風險有望低于此前幾次。但當前的問題是,疫情還能留給歐美金融市場多少時間?各路變異毒株還有多大威力?市場參與者拭目以待。
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