證券時報記者 曹雯璟
上市公司半年報披露拉開帷幕。Wind數據顯示,截至7月9日,滬深兩市已有875家公司發布半年報業績預告,其中業績預喜的公司占比超75%。西部利得事件驅動股票基金經理張昌平表示,上市公司上半年經營狀況分化比較明顯,這反映了宏觀經濟的結構性特征。
張昌平為復旦大學金融學碩士,曾任職興業證券,2020年9月加入西部利得基金。數據顯示,截至7月12日,他管理的西部利得事件驅動股票近一年回報為49.88%。
行業分散個股集中
張昌平堅持從自上而下和自下而上兩個視角精選個股,即用自下而上的視角去考察公司是否具備核心的創造價值的能力,這種核心競爭力可以來自于優質的產品、高效的渠道、強勢的品牌,也可以來自于低廉的成本、完整可靠的供應鏈等;用自上而下的視角去選擇符合產業趨勢的行業。
對于基金經理來說,半年報指標已經成為構建組合和調倉換股的依據。張昌平表示,自己最關注的是業績增長情況,這反映了公司階段性的經營成果;其次會關注公司經營性現金流、資產負債率、銷售利潤率等指標,它們可以從不同角度反映公司增長質量,今年的市場環境對增長的質量提出了更高的要求。
“我比較愿意中長期持有股票,分享公司的價值增長。如果報表展現出來的情況跟原來的判斷特別不一樣,可能會有一些調整。調倉中一方面關注行業和公司經營的變化,這可能在財務報表中會有體現,但還需要其他方面的印證;另一方面是性價比,這需要行業之間、公司之間的橫向對比研究。”他說。
張昌平表示,綜合來看,自己整體換手率不會很高,但每隔一段時間會對組合有些細調和微調,主要有三個原因:一是有止盈止損的需求,有的股票達到目標價或者漲的比較快,可能會兌現收益或在高位減一些,它跌下來的時候才有倉位加進去;二是糾偏的需求,今年的市場也發生了重要的變化,要根據市場的變化去對組合做出相應的調整;三是學習一些新的東西,拓寬自己研究和投資的視野范圍,往往一些新的領域都蘊含了非常可觀的收益來源。
關注消費醫藥科技
根據已披露的上半年業績預報,張昌平預計電動車產業鏈增長速度較快,主要受益于國內外電動車超預期放量,有些環節呈現量價齊升的態勢;光伏是碳中和的絕對主力,長期空間巨大,中短期在硅料價格過高的問題得以緩解后需求會進一步釋放;CXO板塊國外訂單轉移的趨勢并沒有結束,中國的工程師紅利持續,景氣度保持在高位水平。
他表示,消費里,次高端白酒受益于高端白酒批價維持高位拉開的空間,業績積極增長;受益于國內疫情有效防控,離島免稅新政效應凸顯;部分紡織服裝公司也出現環比改善跡象。科技里,半導體基本面比較強,芯片報價仍在上漲;軍工從預告看不少公司二季度仍然維持了高增長;LED由于新產品的放量出現了環比改善;得益于家居家電的智能化發展以及國外訂單的轉移,智能控制器景氣不錯,鴻蒙系統的發布將會加速ALOT的發展。
張昌平表示,從中國的經濟發展方向來看,很多行業都會有很大的發展空間,因此行業配置均衡分散一些,也可以分散風險,關注消費、醫藥、科技這三大方向。
“之所以看好消費,是因為中國人口基數龐大,層次多元,人們對美好生活水平的需要日益增長,市場中有大量的消費潛力可挖,很多消費結構也在逐步凸顯。醫藥是一個景氣周期非常長的行業,我國老齡人口占比持續提升,人們對身體健康和生活質量的追求永無止境,在醫藥方面的支出會持續提升。”他說。
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