編者按:臨近年中,很多投資者在回顧“上半場”得失的同時,也對“下半場”的投資機會充滿了期待。下半年,中國經(jīng)濟何去何從?A股市場將如何演繹?有哪些投資機會值得挖掘?
《證券日報》記者對近期密集發(fā)布的26份關(guān)于下半年展望的券商研報梳理后發(fā)現(xiàn),有21份研報對下半年A股走勢進行了研判,大多數(shù)券商對下半年行情給予“樂觀”預期,認為股市有望在各種利好因素支持下乘流而上,走出第二波主升浪。
12家券商看好下半場
期待第二波主升浪
《證券日報》記者對券商研報梳理后發(fā)現(xiàn),有12家券商研報對2021年下半年A股市場走勢看多。
其中,興業(yè)證券的預期最樂觀,認為今年的A股行情“長牛未央,仍在途中”。興業(yè)證券早在2019年年初就對本輪行情做出了“長牛”的判斷,本輪牛市行情從啟動到現(xiàn)在已延續(xù)兩年半時間。不少投資者基于對過去30年A股市場走勢的經(jīng)驗,認為本輪牛市已進入尾聲。但興業(yè)證券卻堅定地認為,在國家重視、機構(gòu)配置、居民配置、海外配置的“四重奏”下的權(quán)益時代,疊加開放紅利、大創(chuàng)新、全球流動時鐘等因素的催化,A股的牛市仍在途中,“長牛未央”。
除興業(yè)證券外,平安證券、中國銀河、中信證券等也積極看好A股“下半場”走勢。
平安證券預計,今年下半年A股市場將大概率震蕩上行,建議布局成長股。平安證券認為,經(jīng)濟基本面對A股市場上行構(gòu)成壓力,流動性存在相應約束;但下半年的政策面和資金面存在持續(xù)利好支撐,有望繼續(xù)抬升市場風險偏好。
更重視“股市周期的力量”的中國銀河認為,本輪牛市已持續(xù)30個月,超過歷史上歷次上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指的牛市時長。盡管證券化率已接近90%的高位,但當前并沒有出現(xiàn)“牛市結(jié)束”的信號,因此維持年初對“牛市后半場”的判斷,依然有很多機會值得挖掘。
中信證券認為A股市場“帆起逐浪高”。“帆起”代表全球經(jīng)濟的共振復蘇,以及投資者風險偏好提升;“逐浪高”是指市場上行動能將逐漸增強,A股下半年將進入慢漲“三部曲”中的共振上行期,且四季度上漲空間更大。在配置上,中信證券建議淡化周期思維,三季度可聚焦成長板塊,四季度可增配消費板塊。
“下半年A股將維持震蕩上行的慢牛走勢,系統(tǒng)性的機會和風險都很難出現(xiàn)。”龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼對《證券日報》記者說。
廣發(fā)證券、國信證券、招商證券、上海證券、東莞證券等幾家券商對下半年的A股走勢預期也偏向樂觀,紛紛拋出“乘流而上”“第二波主升浪行情”“股市仍在配置期”等各種看多觀點。
廣發(fā)證券預計,下半年工業(yè)大宗商品價格漲幅將明顯放緩,債券長端利率上行空間有限,股市風險可控。下半年企業(yè)盈利仍較樂觀,供需缺口支撐業(yè)績改善的慣性仍在,疊加流動性寬松局面溫和收斂,A股市場在企業(yè)盈利獲韌性支撐、流動性緩而不緊的格局下有望乘流而上。
國信證券指出,一波經(jīng)典的復蘇行情中,通常會出現(xiàn)基于對流動性收縮引發(fā)的擔憂而導致股市調(diào)整的情形。但從總體運行趨勢看,股指一定會與商品價格和利率走勢保持同向上漲。經(jīng)過今年春節(jié)長假后的調(diào)整,A股市場已基本調(diào)整到位,二季度結(jié)束后市場就將進入年內(nèi)第二波主升浪。
招商證券表示,下半年通脹將回落,股市大概率震蕩上行。上海證券在展望A股走勢時稱,下半年經(jīng)濟復蘇與通脹發(fā)展存在復雜性與不確定性,可能導致貿(mào)易關(guān)系和人民幣匯率預期出現(xiàn)變化,也會增加政策面的擾動因素。居民資產(chǎn)配置向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的既定趨勢,依然支持大盤重心上移,結(jié)構(gòu)性機會依然“海闊天空”。
東莞證券也預計下半年A股市場會震蕩攀升。東莞證券稱,經(jīng)濟環(huán)境持續(xù)向好為下半年A股市場震蕩攀升提供了條件,漲價主線的結(jié)構(gòu)性變化在于從PPI到CPI的傳導。影響A股市場走勢的最大變量在于貨幣政策的轉(zhuǎn)向,在此之前股市仍在配置期。
東方證券對下半年的A股走勢謹慎看多。東方證券認為,支持A股市場長期上行的邏輯并未發(fā)生本質(zhì)改變,但對政策預期的轉(zhuǎn)變或?qū)⒊蔀樾碌臄_動因素。
與東方證券的觀點相比,華泰證券更明確。華泰證券認為,在四季度之前,沒必要擔心中國經(jīng)濟進入類滯脹階段,也沒必要擔心全球流動性拐點。三季度末有望成為關(guān)鍵,10月份之后全球股市盈利與估值兩端壓力將漸增。
中銀證券認為,今年下半年大類資產(chǎn)商品和股票仍是資產(chǎn)配置的首選。預計A股市場盈利修復周期下半年仍將延續(xù),年度整體盈利增速有望達到15%-20%。
私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊對《證券日報》記者表示:“下半年看好兩方面投資機會。一是核心資產(chǎn)中有實際業(yè)績支撐、能通過成長消化高估值的個股仍有機會;二是全球經(jīng)濟逐漸復蘇的背景下,受益于經(jīng)濟復蘇的順周期板塊仍會有較好的配置價值。”
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