A股4月行情即將收尾，展望5月，賣方機構(gòu)分析認為，市場盈利水平在未來兩到三個季度將維持高增長狀態(tài)。由此，行情反彈的格局未變，建議投資者“五一”小長假持股過節(jié)。但需要提示的是，市場結(jié)構(gòu)性博弈還會增強，投資者不妨適當(dāng)提高換手率。

    中信建投證券首席策略分析師張玉龍認為，4月以來市場持續(xù)反彈，預(yù)計流動性政策保持不變。經(jīng)濟活動在2021年二季度有望保持相對的景氣，市場會繼續(xù)呈現(xiàn)反彈格局，建議投資者持股過節(jié)。

    中信建投證券表示，就行業(yè)比較看，首先，生物醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)在利率邊際放松的情況下會有持續(xù)表現(xiàn)；其次，由于去年低基數(shù)的原因，預(yù)計4月PPI將持續(xù)上行，不排除周期板塊二次上行的可能。

    粵開證券策略團隊同樣建議投資者提前布局。粵開證券表示，當(dāng)前市場主要的不確定性在于景氣和盈利。利率方面，可適當(dāng)關(guān)注4月美聯(lián)儲利率決議；業(yè)績方面，近期可關(guān)注4月PMI數(shù)據(jù)。總體來看，經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇階段，預(yù)計未來兩個季度ROE（凈資產(chǎn)收益率）仍具備強勁向上動能。且從基金一季報來看，買方主要增配銀行、傳媒、化工等行業(yè)，配置亦以景氣度為主線。預(yù)計市場短期將維持橫盤震蕩，投資者應(yīng)注重結(jié)構(gòu)性機會。

    從基本面因素來看，A股公司整體盈利水平維持在相對高位，這是機構(gòu)看好“紅五月”行情的主要原因。

    國信證券首席策略分析師燕翔表示，A股的歷史行情顯示，復(fù)蘇交易行情有兩個典型特征：一是行情往往終結(jié)于基本面拐點，在經(jīng)濟上行過程中，市場沒有出現(xiàn)過牛熊轉(zhuǎn)換；二是在復(fù)蘇交易階段，利率與股市往往是同向上行的。

    燕翔分析認為，在復(fù)蘇交易行情中，對基本面拐點的判斷要比對利率或流動性拐點的判斷更為重要。2021年將是典型的經(jīng)濟復(fù)蘇年份，行情能否延續(xù)的核心問題在于經(jīng)濟復(fù)蘇的持續(xù)性。展望5月，從目前陸續(xù)公布的宏觀層面經(jīng)濟數(shù)據(jù)、微觀層面上市公司財報數(shù)據(jù)看，當(dāng)前經(jīng)濟仍延續(xù)強勁增長態(tài)勢，行情向上趨勢未變。

    國泰君安證券表示，雖然經(jīng)濟正處于復(fù)蘇的增速尋頂階段，但市場未來兩個季度盈利動能強勁。預(yù)計二季度市場盈利增速保持高位，三季度增速雖可能有所回落，但從盈利能力來看，預(yù)計未來兩個季度ROE水平仍能維持在一個相對高位上，短期高景氣標(biāo)的蘊含著較為不錯的賺錢效應(yīng)。

    但就配置而言，賣方普遍預(yù)計一季報披露結(jié)束后市場的結(jié)構(gòu)性博弈會加劇，配置上建議投資者積極調(diào)倉。

    燕翔直言，從結(jié)構(gòu)上看，2021年進一步依靠估值提升獲得股價上漲的概率極低，后續(xù)行情的市場特征主要是尋找盈利向上彈性夠大的品種，在市場整體估值回落的背景下，依靠足夠的盈利增速可獲得股價回報。

    中信證券策略團隊認為，進入5月業(yè)績空窗期，預(yù)計基本面的強催化暫告一段落，基金的贖回壓力隨著反彈而逐步增強。前期重倉股下跌過快，導(dǎo)致機構(gòu)難以快速調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，但反彈提供了非常好的調(diào)倉窗口。此外，前期博弈抄底的資金，在未來面臨一些擾動因素時，也有非常強的兌現(xiàn)搶反彈收益的動機。