本報記者 周尚伃
4月21日,中信證券發布最新觀點稱,歷經三十多年的發展,中國股權投資市場成效顯著,保有管理人數量1.5萬家,管理規模近12萬億元,在支持創業創新、發展直接融資方面起到了積極作用。從量增到質升的演進進程展現了中國股權投資市場鮮明的趨勢特征:近六年行業規模增長5倍,管理人結構趨于集中;資金向頭部聚集,Top10募資占比約30%,LP結構呈現機構化趨勢,主力機構出資近八成;Top250投資規模覆蓋率升至45%,投資方向逐步轉向新經濟領域;投后管理的重要性與日俱增,涵蓋內容日益豐富;投資案例以IPO方式退出占比過半,新上市企業VC/PE滲透率升至近7成。
對此中信證券指出,承前啟后,股權投資市場正迎來新的歷史性發展機遇:
一是,科技創新與“雙循環”新格局將提升企業質量、造就大量投資機遇。新時期的經濟發展立足于科技創新、自立自強的戰略定位和“雙循環”相互促進的新發展格局,這為數量更多、質量更高的創業企業發展提供了肥沃的宏觀土壤,為股權投資市場帶來大量投資機遇,主要集中在科技、消費、醫藥、高端制造等領域。
二是,資本市場改革將提供豐富、高效的退出選擇。注冊制改革、優化并購重組、再融資等制度安排能夠暢通多渠道融資體系,助力創新創業公司發展,加速審核流程,有效打通一二級市場,為股權投資市場提供更加便捷、更為豐富的退出選擇。優化交易制度、豐富投資工具、改善投資者結構、活躍市場運行,能夠充分發揮資本市場的價值發現與資源配置的能力,也有助于吸引長線資金,為股權投資市場帶來更多的長期機構投資者。
三是,培育機構投資者的政策導向將拓寬資金供給。券商私募子公司有望在內部研究支持的助力下,更為廣泛地參與股權投資市場;理財子公司目前主要以參股基金、直投等形式逐步探索股權投資;在取消了財務性股權投資的行業限制、加大保險資金對各類企業的股權融資支持力度的政策指引下,險資有望成為股權投資市場長線資金的重要增長點;中國經濟的全球占比不斷提升,海外資金配置中國的趨勢也有望為股權投資市場貢獻新動能。
中信證券認為,在上述發展機遇催化下,中國股權投資市場正步入高質量發展的黃金時代:企業質量持續上升,長線資金占比逐步提升,退出生態愈發完善,管理人能力建設不斷增強,專業化、體系化的市場配套服務形成助力。在高質量發展的黃金時代,一級股權融資在股權融資中的占比有望在未來五年突破六成,成為提升股權融資的中堅力量,有力服務實體經濟,促進產業升級和科技創新。
此外,中信證券還提出五大展望:
展望一:投資機遇向新經濟領域集中,投早、投小、投未來成為主旋律。
展望二:長線資金占比逐步提升,險資和外資有望成為重要增長點。
展望三:退出生態將進一步完善,IPO退出成為主要形式。
展望四:投后管理能力成為核心競爭力,市場優勝劣汰促進生態進化。
展望五:市場配套服務專業化、體系化,股權市場高質量發展要素健全。
(編輯 張明富)
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