上周A股主要股指先抑后揚,但整體仍是弱勢震蕩。盤面上熱點散亂,缺少持續(xù)性的主題投資機會,“一日游”式行情多次上演。成交方面也繼續(xù)處于“地量”水平。
中信證券策略團隊的最新統(tǒng)計顯示,近期市場存量資金博弈特征明顯:上周A股日均成交額僅6816億元,較2月時的高峰已回落47%。且近期披露業(yè)績的個股,無論是業(yè)績優(yōu)于還是低于預(yù)期,公告日內(nèi)股價波動都較大。
此外,根據(jù)中信證券渠道調(diào)研數(shù)據(jù):過去一周公募產(chǎn)品申購和贖回量相當(dāng),且4月以來私募基金倉位明顯下降。若以60天均線衡量“公募產(chǎn)品賺錢效應(yīng)”,當(dāng)前頭部公募產(chǎn)品平均凈值仍低于均線約5.4%。這意味著,在過去3個月快速入場的基民目前多處于虧損狀態(tài)。
中信證券表示,私募、游資與散戶將是未來增量資金的重要來源,但短期內(nèi)上述資金均以觀望為主。
從盤面來看,上周A股市場雖在周五出現(xiàn)反彈,但全周整體仍呈弱勢震蕩格局,“一天崩一只白馬股”的故事持續(xù)上演。
對此,國泰君安證券固定收益首席分析師覃漢認為,當(dāng)前全球市場對美債利率上行最恐慌的階段已過,曾被美債“殺估值”最厲害的納斯達克指數(shù)也幾乎收復(fù)了失地。但反觀A股,卻仍在弱勢盤整。由此可見,對美債和流動性的擔(dān)憂充其量只是壓垮高估值抱團股的“最后一棵稻草”。
深圳東方港灣董事長但斌此前也在直播中表示,市場短期走勢較難判斷,本輪調(diào)整有可能會持續(xù)到三季度或年底。屆時,“上市公司的估值會比較有吸引力”。
中泰證券金融工程分析師張晗跟蹤市場數(shù)據(jù)變化發(fā)現(xiàn),在抱團股持續(xù)調(diào)整的同時,紅利指數(shù)已連續(xù)上漲兩個多月,顯示當(dāng)前市場的核心矛盾是流動性收緊下高低估值的切換。他認為,從A股的交易者結(jié)構(gòu)看,當(dāng)前存在三個風(fēng)險點:
一是量化私募的規(guī)模在過去兩年極速膨脹,量化私募的核心策略以高頻量化和日內(nèi)T+0為主,非常依賴于市場活躍度。如果股市日成交額萎縮至6000億元左右,策略的有效性會大大減弱,從而使產(chǎn)品面臨贖回風(fēng)險。
二是銀行理財資金多以“固收+”形式運作,以滬深300為代表的權(quán)益類資產(chǎn)今年以來已是負收益,后續(xù)此類產(chǎn)品也可能面臨降低權(quán)益類資產(chǎn)倉位的可能。
三是通過對貨幣基金市場跟蹤發(fā)現(xiàn),基民對公募基金的贖回壓力在過去兩周正逐漸顯現(xiàn)。
安信證券首席策略分析師陳果就業(yè)績預(yù)告情況分析認為,在目前已披露一季報業(yè)績預(yù)告的近1400家A股上市公司中,約65%的公司較2019年同期出現(xiàn)年化正增長,約45%的公司的年化正增長幅度在10%以上,約35%的公司年化增速超過了20%。
分板塊看,相較2019年同期,軍工產(chǎn)業(yè)鏈和新能源(車)產(chǎn)業(yè)鏈依然是今年A股的景氣主線。同時,二季度可優(yōu)先關(guān)注電子(半導(dǎo)體等)、疫后修復(fù)板塊(商貿(mào)零售)、地產(chǎn)后周期(消費建材、廚電)、醫(yī)藥(生物制藥、疫苗相關(guān)醫(yī)療器械)和汽車。
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