本報記者 徐一鳴

    國際金融協會（IIF）最新發布的全球資金流向報告顯示，2021年3月份，流入新興市場國家的投資總額約為101億美元，較上月明顯回落，并創下11個月新低。其中股票市場流入39億美元，流向中國股市的有38億美元；債券市場流入62億美元，流向中國債市的有50億美元。

    總體來看，3月份，流入中國的外資占了九成。同時，這也是新興市場連續12個月實現資金凈流入。

    粵開證券研究院負責人康崇利在接受《證券日報》記者采訪時表示，短期來看，目前我國經濟復蘇確定性較大，在政策面上，貨幣政策仍將以穩為主，考慮到中小企業仍處于修復階段，實體經濟復蘇仍需貨幣政策扶持，短期內加息的概率較小。中長期角度看，我國經濟綜合實力不斷提高，經濟正向高質量發展轉變，強大的國內消費市場疊加雙循環戰略，有利于經濟發展提質增效，保證了市場對外資的長期吸引力。

    經濟復蘇推動更多資金流入股市

    據統計，截至3月底全球股票總市值達到約108萬億美元，創歷史新高。隨著新冠疫苗接種取得進展，投資者對經濟復蘇持樂觀態度，推動更多的資金流入到股市。過去一年全球股市總市值增長60%，大幅超過全球GDP的水平。

    “目前A股市場已經逐步完成了這一輪調整，雖然短期內市場的信心恢復需要時間，但市場的做多熱情已經有所提升，長期的投資價值洼地通過此次回調產生，開始吸引一些長線資金入場。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴《證券日報》記者，中國經濟對全球經濟增長的貢獻超過三分之一，很多外資先后流入到中國市場來尋找投資機會，國內投資者應該更好地配置核心資產。

    數據方面，3月份我國PMI指數為51.9%，高于上月1.3個百分點，制造業景氣度有所回升。大、中、小型企業PMI指數分別為52.7%、51.6%和50.4%，較上月上升0.5%、2.0%和2.1%，均高于臨界點。此外，供需兩端同步改善，新出口訂單和進口指數雙雙重回擴張區間，主要與海外需求逐步恢復以及國內產需在春節后進一步釋放有關。

    商務部國際市場研究部副主任白明在接受《證券日報》記者采訪時表示，無論是股權投資還是債權投資，立足于長遠看好中國市場的背后是對中國經濟的看好，只有長期投資并且深度挖掘才能夠獲得更好的回報。境內投資者或者境外投資者，都需要經過實體走訪調研，理性投資保護好自身權益。

    “我國股票市場的監管能力不斷加強，以及上市公司信息披露質量提升和跨境風險防范意識增強，有效保障了國際投資者的利益。在經濟基本面向好、金融市場穩步開放、監管措施不斷完善等前提下，更多境外投資者將把握高質量投資機會，擴大中國市場布局。”康崇利說，隨著我國注冊制全面推進、境內機構投資者話語權增強、放寬境外機構投資者額度限制，我國資本市場正向多層次、成熟化、專業化方向發展，對外資的吸引力顯著增強。

    境外機構參與國內債券比重逐年提升

    目前，10年期美債收益率仍高位徘徊，今年以來接近翻倍。

    康崇利認為，從外部因素看，3月份美債利率持續上行，流入新興市場的資金規模明顯減少。與美國等成熟市場相比，新興市場在同等條件下的收益率和風險性更高，相關投資產品的吸引力有所下降。面對美聯儲加息后的資本外流，部分新興市場的貨幣匯率承壓，金融市場的穩定性受到一定的挑戰，這也是其他新興市場對外資吸引力下降的主要原因。

    “我國率先實現復工復產，經濟強勢復蘇，吸引了大量境外機構增持我國債券，去年境外機構增持規模超過萬億元。此外，我國債券市場的對外開放程度加深，境外機構投資我國市場的操作流程得到簡化，也是外資流入我國債市的原因之一。”康崇利對記者如是說。

    中金公司表示，隨著中國債市對外開放力度的加大，中國債券也逐步被納入全球重要債券指數當中，境外機構參與國內債券的比重逐年提升，目前已成為我國債市的重要邊際增量，對我國債市的影響越來越大。截至2020年末，境外機構持有中國債券的比例為有3.54%，較2019年增長2.84%，預計未來仍有提升空間。

    據統計，2020年境外機構對我國債券的增配力度為歷史之最，累計增持1.05萬億元境內債券，遠高于往年水平，且主要以利率債為主。全年來看，境外機構的國債增持規模位居第二，累計增持5709億元國債，影響力僅次于全國性商業銀行；同時對政金債的增持量達到4208億元，在各類機構中位居前三，僅次于廣義基金和農商行。

    值得關注的是，為進一步優化銀行間債券市場基礎設施對外開放服務，依法合規便利境外機構投資者入市，3月31日，中國人民銀行辦公廳發布《關于進一步優化銀行間債券市場基礎設施對外開放服務加強事中事后管理的通知》，提出以民事主體為對象完善金融基礎設施服務的法律關系，相應調整或完善基本合同文本，并立足金融市場基礎設施基本定位，積極響應境外機構投資者訴求，提供多元化交易、登記、存管、結算等基礎性服務。

    業界認為，相對于其他的新興市場國家，我國具有良好的外匯收支，充裕的外匯儲備。中長期來看，外資將繼續流入中國債市，主動以及被動的資金都會有配置中國國債的需求。

（編輯 孫倩）