春節長假期間，A股市場收到的多是“好消息”。

    一方面，假期消費數據亮眼，休閑娛樂、餐飲等服務業復蘇明顯；另一方面，海外經濟復蘇預期升溫，油價上漲，外盤主要股指全線飄紅。

    春節后A股會如何表現呢？多家機構認為，受益于“季節效應”和全球市場風險偏好抬升，A股有望迎來“開門紅”，且預計“經濟基本面的復蘇”仍將是節后的行情主線。

    看宏觀：復蘇是行情關鍵詞

    目前，中國及全球進入經濟復蘇周期為權益市場的良好表現打下基礎。

    以影視娛樂為例，據燈塔實時數據，截至2月17日，2021年春節檔票房收入已超75億元，遠超2019年55億元的春節票房收入，刷新春節檔票房紀錄。方正證券首席策略分析師胡國鵬表示，今年春節檔火爆一方面受益于“就地過年”，另一方面則是在人均可支配收入不斷提升背景下的消費升級，以及消費場景的日益豐富。

    興業證券首席策略分析師王德倫表示，從經濟復蘇角度看，中國和全球正進入復蘇周期，春節期間全球股市實現普漲，有利于提升市場風險偏好。受益于全球經濟基本面復蘇，PPI上行，中上游順周期板塊有望迎來業績共振。此外，正從疫情中逐步恢復的服務型消費同樣值得重點關注。

    中信證券首席策略分析師秦培景表示，市場流動性充裕將推動A股延續慢漲：首先，基金新發規模依然較高，市場流動性“新舊置換”帶來了前期的極致分化；預計當節后至一季度末的新發基金規模在2000億元以下時，市場風格會從分化轉向均衡。其次，美國新一輪財政刺激最快有望在3月落地，美聯儲有望維持寬松貨幣政策，海外資金風險偏好提升，外資將持續流入A股。最后，市場對國內流動性的預期已充分修正，對宏觀流動性的敏感度已有所降低。

    觀數據：節后上漲概率高

    歷史行情數據方面，國信證券燕翔策略團隊統計了過去21個年度春節前后市場價格平均走勢情況，認為春節后A股市場上漲概率較大且有一定持續性。在過去的21年里，春節開盤后1周（5個交易日）和1個月（22個交易日），上證綜指分別有16次、14次上漲，上漲概率分別為76%、67%，節后股市上漲的概率較高。

    量化來看，國信證券以每年節前倒數第23個交易日收盤為基期，對上證綜指的走勢進行標準化，基期對應的基點為100點。國信證券的統計顯示，春節開盤后，其構建的市場價格指數走勢會一路上揚，從節前收盤時的101.0點一路升至節后第18個交易日的104.9點，此后才有所回落。即平均統計看，節后20個交易日的滬指平均回報率約在4%左右。

    尋方向：順周期邏輯有望持續

    今年以來，伴隨經濟復蘇，A股市場持續演繹順周期板塊的補漲行情。海通證券統計顯示，年初至2月10日，中信一級行業中漲幅最大的6個行業分別是石油石化、消費者服務、食品飲料、基礎化工、銀行、有色金屬。其中，除了消費者服務（漲幅主要由中國中免貢獻）和食品飲料（漲幅主要由白酒股貢獻）外，其余4個行業均屬“后周期”范疇。

    對于春節后的市場走向，不少機構認為，復蘇邏輯將進一步演繹，以資源品和金融股為代表的后周期板塊仍將有所表現。

    新時代證券首席策略分析師樊繼拓表示，對全球經濟的預期正經歷新一輪抬升，且預計復蘇的強度可能會更大。未來一到兩個季度，歐美經濟可能會有一次較快恢復。此外，增量資金和制造業的全球市占率提升也將會成為A股提升估值的重要力量。過去半年間，雖然周期股的龍頭漲幅較大，但整體估值僅回到2016至2017年的水平，仍有繼續上行的空間。

    廣發證券戴康策略團隊表示，第三波順周期行情已經確立，年報業績（預告）超預期將強化順周期板塊及科技板塊的表現。截至2月16日，兩市年報業績（預告）發布率達53.5%。在結構上，年報業績（預告）增速加快的行業主要集中于TMT（光學光電子、視聽器材、計算機設備、計算機應用）和周期（金屬制品、化學制品、高低壓設備、電源設備）。