驚慌失措、無奈、早有預期……這或許是許多投資者這幾天的心情寫照。正當市場還在預測美股牛市還能持續多久之際，暴跌卻來得那么猛烈，全球股市也風聲鶴唳。

    美國白宮緊急回應

    上周，美股才剛剛觸及歷史新高，就在上周五出現大跌。這還不夠，美股市場5日繼續狂瀉，道指盤中一度跌近1600點，創下史上最大盤中點數跌幅，收盤下跌1175點，報24345.7點。標普創下自2011年8月以來最大單日跌幅，收跌4.1%，回吐年內全部漲幅。納斯達克指數下跌3.78%，跌破7000點大關。進入2月以來，美股市值已經蒸發近1萬億美元。此外，有美股恐慌指數之稱的VIX指數收漲115.60%，報37.32，創下自2015年8月以來的新高。不過，與上周五的“股債雙殺”不同，周一美國國債小幅上漲，基準10年期美國國債收益率跌至2.766%。

    而在6日，全球市場拋售浪潮繼續，亞歐股市繼續下挫。日本創業板東京證交所MOTHERS指數期貨一度觸發熔斷機制，日經225指數收盤大跌4.73%，報21610.24點，較1月23日的高位已經累計下跌10%。韓國股市綜合指數下跌1.54%，中國香港恒生指數下跌1631點，跌幅達到5.12%。歐洲股市開盤后繼續下挫，英法德股市盤中跌幅超過2%。

    美股的兩根長陰線引起了全球資本市場的恐慌，也引起了美國官方的重視，特別是自2016年11月美國總統大選至今年1月，美股幾乎一直保持漲勢，道指上漲總計超過7000點。美國白宮發言人SarahSanders回應股市大跌問題時表示，美國總統特朗普關注的是長期經濟基本面，美國經濟基本面依然非常強勁，失業率處于歷史低點，勞工薪資增加。特朗普總統的減稅政策和監管改革將進一步增強美國經濟。美國副總統彭斯回應股市大跌時表示，自美國總統選舉以來股市上漲了數千點，美股的大跌很可能只是股市的起起伏伏，投資者更應該看基本面，美國經濟的基本面依然非常強勁。

    還原現場：

    美股為何突然暴跌？

    有“炒美族”告訴記者，市場暴跌之際，智能投資顧問公司Betterment、數字顧問公司Wealthfront、嘉信理財、TDAmeritrade等多家公司的網站出現服務中斷情況。究竟是什么原因導致美股出現如此大幅度的暴跌，市場眾說紛紜。要抓獲暴跌的“兇手”，必須重返“現場”，看看如今華爾街都在如何“破案”。

    上周五，最新發布的1月美國非農就業數據引發的美聯儲加息預期以及美國借貸成本上漲令市場備受壓力，這成為股市暴跌的“兇手”之一。華爾街的一句格言近期屢次被提及——牛市會被高利率所扼殺，不斷飆升的美國國債收益率和美聯儲加速加息正在成為股市投資者頭頂上的“達摩克利斯之劍”。

    不過，摩根大通首席全球策略師凱利認為，更合理的解釋是經過非常平靜的兩年后，美國債券市場和股票市場早就應該出現一次調整。摩根大通認為，從上周晚些時候開始的全球股市和債市拋售更有可能是一次遲到的回調，而不是對于通脹恐懼的反應。

    “對華爾街而言，無數人都徹夜不眠。我看到的一些市場數據就讓人觸目驚心，基金爆倉并非沒有可能。”美股交易員Paul接受記者采訪時表示，“雪上加霜的是，海外機構常用于對沖的波動性產品出現異常波動，對沖失效的結果很嚴重，一些量化對沖基金也起到推波助瀾的作用。”

    高盛認為，過去幾年在牛市中迅速崛起的量化對沖基金也助推了市場加速下跌。高盛認為，標普500指數在2735點是趨勢轉折點，觸發了CTA量化基金的激進拋售。值得注意的是，本周一標普500指數從2750點下挫至2649點，正好越過了這個趨勢轉折點。所謂CTA就是指趨勢型商品交易顧問策略，這種策略追逐短期趨勢，波動性是獲利來源，在寬幅震蕩行情中如魚得水。易龍智投首席分析師劉思源對記者表示，出現如此大的跌幅，以現在道指的體量很難想像是完全人為的操作，CTA的賺錢邏輯恰恰是利用市場的恐慌或者貪婪，加劇跌幅或漲幅，在此過程中牟利。

    此前，美國一位神秘交易員曾引起市場關注。從2017年7月開始，這位神秘交易員非常執著地大手筆押注波動性指數反彈，如果成功，這次豪賭將為他帶來最高可達2.6億美元的收益。截至1月中旬，他已經虧掉4500萬美元，但近日美股出現劇烈震蕩，或許讓他成功“翻身”。

    無獨有偶，美股市場的暴跌成了高頻交易商的好消息。在過去低波動性的市場環境中，高頻交易員的業績已經好幾年沒有起色。金融咨詢公司TABB集團創始人LarryTabb表示：“更大的波動性意味著市場對流動性的需求更大，也意味著更高的流動性溢價，這正是做市商賴以賺錢的東西。值得注意的是，在道瓊斯指數下挫接近1200點的同時，高頻交易公司VirtuFinancial的股價仍保持著微漲勢頭。”

    金融市場仍可控

    美股這波洗盤是否會把基本面的“信仰者”洗出去？暴跌之后是否有反彈？

    眼下，市場出現這么一個對比：所有的一切與1987年“股災”前夜如出一轍，很多投資者擔心歷史會重演。對此，高盛認為歷史重演的可能性不大。高盛認為與1987年的股市不同，美股2018年以來的上漲主要受加速的盈利增長驅動。今年以來，稅改等因素帶來的每股收益增加是股市上漲的最重要力量，相比之下，1987年1月的股市上漲則主要是由市盈率的擴張推動。標普道瓊斯指數公司資深指數分析師斯韋爾布拉特指出，美債收益率大幅攀升，加之投資者擔心前期股票市場升速過快，最終導致這次回調的出現。但他強調，目前美股市場交易情況依然“可控”。

    此外，在經過近期的飆升之后10年期美國國債收益率仍低于3%。而在1987年同期國債收益率則在10%以上。低利率環境仍然在持續支撐市場，也是決定美國公司債發行利差尚未惡化的重要因素。

    通過對沖基金分析工具Kensho發現，過去25年間道指單日下跌500點以上的情況共計出現17次，出現該情況之后的交易日中，市場65%的概率會出現回漲，其中次交易日道指回漲幅度平均為1.5%。分行業來看，在道指出現暴跌之后，科技股回升的概率和幅度最高。

    招商基金首席宏觀策略分析師姚爽表示，美股近期大幅波動的原因是之前美股連創新高，獲利盤累積，持續多年的牛市已經表現出捆綁宏觀經濟、貨幣政策、金融穩定的特征，沒有調整過的市場蘊藏較大風險。但總體來看，美國經濟長期經濟基本面保持強勁，失業率處于歷史低點，同時全球經濟增長仍保持持續回升勢頭，美股在短期風險集中釋放后中長期仍將保持樂觀。雖然全球市場聯動效應，美股近期大幅波動對全球股市包括國內A股市場形成負面影響，但A股仍存在結構性利好邏輯。