2月26日，滬深交易所分別發布實施全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司向科創板、創業板轉板上市辦法。全國股轉公司發布掛牌公司轉板上市監管指引。再加上此前證監會發布的轉板上市指導意見，新三板精選層轉板上市基礎性制度已經建立，新三板公司轉板上市進入實操階段。

    市場對轉板政策落地反應積極，成交量放大，轉板概念股走強。對于期盼已久的利好政策，符合條件的精選層公司正在積極準備，而有些“先天不足”的企業則希望能找到突破途徑。而轉板運作中的諸多細節問題也在近期引起市場熱議，其中稅收問題成為焦點。

    企業響應不一

    上證報資訊統計顯示，目前精選層的51家公司里，有21家曾經有過IPO輔導和申報的經歷。如今轉板政策落地，對很多公司而言是期盼已久的“甘霖”。

    觀典防務去年2月曾公告進行上市輔導，是第一批接受精選層掛牌輔導，并第一批精選層申報被受理，一直在做相關的上市準備。對于剛出臺的轉板政策，觀典防務總經理李振冰對記者表示：“全國股轉系統已經給出了比較明確的與停復牌和精選層轉板相關的監管指引，我們目前正在學習和研究，同時公司將根據監管指引等相關辦法履行信息披露義務。”

    但是由于許多轉板實際操作過程中銜接和操作的細則仍未完全確定，不少曾經申報過IPO的精選層企業，如微創光電，相關負責人表示公司仍然處于觀望的狀態。

    精選層也有不少上市公司子公司，如貝特瑞、穎泰生物、蘇軸股份等，由于受制于分拆上市政策的諸多要求，上市存在難度。

    穎泰生物是上市公司華邦健康的控股子公司。對于此次轉板政策落地，穎泰生物董事長王榕表示：“如果在A股上市，除了要符合精選層轉板上市的條件，還要符合上市公司分拆上市的條件。”

    穎泰生物財務指標基本符合上市要求，具體由2020年度審計報告數據來計算。而且大股東在很多公開場合表達了全力推動穎泰生物分拆上市的意愿。公司目前正在積極準備，等待轉板的相關細則落地。

    操作細則亟待落地

    據分析人士估計，7月底第一批精選層公司中或會有一部分公司申請轉板上市，年內首批轉板上市公司將會產生。但轉板實際運作的諸多細節問題也在近期引發市場熱議。

    安信證券諸海濱團隊認為，轉板上市監管指引對滬深交易所轉板上市辦法已經作出了進一步明確和細化。諸海濱提示，轉板上市需關注停復牌、轉板信息披露時點，例如精選層公司于提交轉板上市申報材料的次一交易日停牌，若獲轉板上市同意的，銜接股票終止掛牌的辦理安排；若收到交易所不予受理、終止審核或者不同意轉板上市申請相關文書的公司股票應于收到次兩個交易日復牌。

    “掛牌公司董事會就公司擬申請轉板上市相關事宜作出決議，并提請股東大會批準，再到交易所受理前這一期間并不需要長期停牌，因此這些公告發布也可能引發一定股價波動，投資人需要注意。”諸海濱說。

    資深新三板評論人、北京南山投資創始人周運南認為，目前轉板制度只是制定了轉板上市的申請門檻，但真正要進行轉板上市實操還需要健全和完善相關的配套制度，比如申報、審核、注冊、稅收等具體細則。

    申萬宏源新三板首席研究員劉靖表示，證監會關于上市公司子公司分拆上市的規定沒有明確精選層轉板也適用，可能需要再做一些說明。

    一些精選層公司提出轉板條件之一——董事會批準轉板前60個交易日成交1000萬股，對于有轉板預期的企業，投資者惜售而造成的交易減少，諸海濱認為，設定這樣的條件是從滿足上市條件、防止股價操縱和交易價格的公允性上來考慮的。“從目前來看，精選層一天2億元左右的成交金額，一年就是500億元，如果達不到轉板前60個交易日1000萬股的成交數量，這樣的公司是長不大的，所占的數量也不會超過三分之一。”諸海濱說。

    市場關注稅收問題

    “轉板上市制度的頂層設計已經完成，后續在實操階段還需要出臺一些具體的文件格式和流程指引，比如轉板上市說明書規范等。未來需要明確的最大的政策是稅收優惠政策，能否在精選層轉板上市時延續，如果可以，將極大地吸引一些企業通過精選層轉板路徑來實現上市，也有利于提升精選層公司質量。”申萬宏源新三板首席研究員劉靖告訴記者。

    業內不少人士提出，企業實現A股上市后，原始股東需要繳納個人所得稅，那么未來新三板轉板的公司，從二級市場進入的股東，是否也需要繳納個稅？

    作為二級市場投資者的周運南認為，轉板上市辦法基本上面面俱到，但是沒有涉及轉板上市后的稅收問題，這是投資者們最關心的政策細節。

    “企業上市之后原始股東需要繳納個人所得稅，但是目前發行環節前移到新三板精選層，是否需要交稅，最終是要由國家稅務總局來決定的。”諸海濱說，“轉板沒實施之前，肯定有很多情況是從未有過的。就像當年科創板沒開出來之前，大家普遍認為科創板50萬元的投資者門檻可能會導致科創板交易不活躍。但實際的結果是這一年多來的交易活躍度早已超出預期，所以關鍵還是要看細節的落實和實施。”