證券時(shí)報(bào)記者 程丹

    新三板精選層混合交易越來(lái)越近。近日全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《混合交易業(yè)務(wù)及信息發(fā)布優(yōu)化相關(guān)技術(shù)文檔的通知》，就精選層混合做市的技術(shù)要求予以明確。中信證券首席策略分析師秦培景表示，精選層引入混合做市商制度，可以提升市場(chǎng)流動(dòng)性，也有助于合理價(jià)格的形成。

    混合做市業(yè)務(wù)，即讓做市商參與到精選層做市交易當(dāng)中來(lái)。《通知》指出，做市商可以網(wǎng)下投資者的身份參與詢價(jià)，詢價(jià)與申購(gòu)的要求與其他網(wǎng)下投資者要求一致，做市商可以網(wǎng)上投資者的身份參與申購(gòu)，申購(gòu)的要求與其他網(wǎng)上申購(gòu)?fù)顿Y者的要求一致。同時(shí)，做市賬戶可以不用申報(bào)對(duì)應(yīng)的適當(dāng)性類(lèi)別。

    《通知》規(guī)定，做市商可以參與精選層連續(xù)競(jìng)價(jià)股票交易，做市商以做市專(zhuān)用證券賬戶履行做市報(bào)價(jià)義務(wù)，參與精選層連續(xù)競(jìng)價(jià)交易。其可申報(bào)的業(yè)務(wù)類(lèi)別同樣為限價(jià)申報(bào)、市價(jià)申報(bào)、大宗轉(zhuǎn)讓成交確認(rèn)申報(bào)。此外，還有做市商之間的互報(bào)成交確認(rèn)申報(bào)。做市商參與連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)，其可申報(bào)業(yè)務(wù)類(lèi)別同樣為限價(jià)申報(bào)、市價(jià)申報(bào)、大宗轉(zhuǎn)讓成交確認(rèn)申報(bào)，此外還可以進(jìn)行做市商間互報(bào)成交確認(rèn)申報(bào)，各類(lèi)申報(bào)的申報(bào)時(shí)間和撮合規(guī)則保持不變，行情的揭示規(guī)則保持不變。做市商使用做市賬戶只能交易其已經(jīng)申請(qǐng)加入做市的股票。

    按照《通知》要求，通過(guò)證券信息庫(kù)的做市商數(shù)量字段揭示當(dāng)前交易日為該只證券做市的做市商數(shù)量；證券行情、交易公開(kāi)信息的發(fā)布方式和頻率不變，做市商的報(bào)價(jià)及成交與其他投資者的報(bào)價(jià)及成交統(tǒng)一計(jì)算。對(duì)于連續(xù)競(jìng)價(jià)股票，行情分析軟件也應(yīng)支持揭示其存在的做市商數(shù)量。做市商應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則自行控制報(bào)價(jià)價(jià)差、有效報(bào)價(jià)時(shí)長(zhǎng)。做市商單筆申報(bào)最低數(shù)量應(yīng)當(dāng)為X股并為X股整數(shù)倍，且單邊累計(jì)申報(bào)最低數(shù)量應(yīng)不低于Y股。

    半個(gè)月前，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司就與部分先鋒券商就混合交易技術(shù)準(zhǔn)備開(kāi)會(huì)，啟動(dòng)了混合交易的技術(shù)準(zhǔn)備，短短時(shí)間推出技術(shù)模板，可謂高效。精選層混合交易制度的基本形式是在連續(xù)競(jìng)價(jià)機(jī)制的基礎(chǔ)上，允許做市商進(jìn)行做市報(bào)價(jià)，做市商與投資者訂單進(jìn)行平等競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)施范圍覆蓋精選層所有股票，采用自愿混合模式，不限做市商家數(shù)，由做市商自主選擇做市標(biāo)的。

    混合做市是成熟市場(chǎng)的通用做法，納斯達(dá)克市場(chǎng)采用混合做市商制度，通過(guò)電子交易系統(tǒng)提高了做市商的競(jìng)爭(zhēng)程度，保障了定價(jià)的準(zhǔn)確性，也提升了流動(dòng)性。秦培景表示，混合交易制度的推出，可以補(bǔ)充精選層交易報(bào)價(jià)的多樣性，做市商交易或?qū)⒂欣谔嵘灰纵^為低迷的個(gè)股關(guān)注度，部分緩解當(dāng)前精選層流動(dòng)性分化的趨勢(shì)，而競(jìng)價(jià)交易防止了純做市商交易制度下做市商可能利用自身做市的優(yōu)勢(shì)地位侵害其他投資者權(quán)益情形的發(fā)生，兩者結(jié)合兼顧了防止價(jià)格被操縱、平抑價(jià)格波動(dòng)等功能。同時(shí)，混合做市商雙向報(bào)價(jià)有利于價(jià)值發(fā)現(xiàn)，有利于精選層股票的合理定價(jià)。