7月2日是備受資本市場關注的創新藥研發企業君實生物的申購日。一直處于虧損狀態的君實生物原是一家新三板明星公司，2018年率先嘗試“新三板+H股”模式，在港股市場獲得融資。

    去年以來，隨著科創板開市、新三板精選層改革及創業板注冊制改革落地，新三板公司有了更多的資本道路選擇。醫藥行業是新三板上的特色行業之一，作為創新驅動型企業，新三板醫藥公司對融資規模和效率有著更高追求，因此精選層與科創板成為了主要選擇。

    據統計，今年以來已有21家新三板醫藥公司計劃沖刺新的賽道，其中13家公司擬在精選層掛牌，仁會生物、成大生物等8家企業選擇科創板。其中，森萱醫藥、大唐藥業等4家企業精選層公開發行已獲得證監會核準，3家企業的精選層申報文件獲全國股轉公司受理，5家企業處于精選層掛牌的輔導期。

    這21家醫藥公司業績不俗，其中17家公司2019年營收超過1億元，成大生物以營收16.77億元、歸屬掛牌公司股東凈利潤7.20億元的數據排名榜首。21家醫藥公司營收平均值為3.67億元，凈利潤平均值為6267.35萬元。

    今年6月，證監會發布指導意見，試點允許符合條件的新三板掛牌公司，申請轉板到上交所科創板或深交所創業板上市。申請轉板上市的企業應為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續掛牌一年以上，還應當符合轉入板塊的上市條件。受此消息影響，準備進入精選層的公司不斷增多。目前精選層公開發行獲得核準的首批企業中，醫藥公司就占據了5個席位。此外還有同成醫藥、賽萊拉、新健康成、德源藥業等醫藥公司正在沖刺精選層的路上。

    生物醫藥行業細分領域眾多，藥物研發型企業創新驅動性更強，并非所有生物醫藥公司都能實現盈利，精選層與科創板對于虧損企業的包容性相對更大。數據顯示，21家企業中有4家企業2019年凈利潤處于虧損狀態，其中仁會生物、澤生科技選擇了科創板，合成藥業、諾思蘭德選擇精選層。

    從行業上看，選擇科創板的8家新三板公司，除了仁會生物、澤生科技外，成大生物、之江生物等6家公司也主要集中在創新藥、體外診斷、疫苗等細分領域。由于今年新冠肺炎疫情暴發，這類企業備受市場的關注。另一方面，科創板首發市盈率中位數為48.3倍，其中生物醫藥股票估值更高，首發市盈率中位數49倍，平均數達到88.9倍。

    選擇進入精選層的13家新三板醫藥公司涵蓋的細分領域更為廣泛，除了上述提到的以外，還有中成藥、醫療器械、植物藥、獸用生物制品等。這些企業本身就屬于創新層企業，在精選層全面深化改革制度剛出臺、企業2019年年報尚未公布時，這些企業的往年財務數據就已符合精選層財務標準，加上精選層的直接轉板機制，這些企業順理成章地選擇了精選層。從市盈率方面看，目前已經確定發行價格的精選層企業，發行市盈率在20倍左右。

    隨著創業板注冊制改革的推進，多層次資本市場各個板塊對于優質醫藥公司的支持力度會越來越大，新三板醫藥公司也將迎來更多選擇。