五糧液底部反彈，貴州茅臺股價重回2000元，寧德時代市值想超過貴州茅臺看來還需要一定的時間。漫長的回調之后，茅指數12月份以來小幅反彈，并跑贏大盤。

    酒企提價

    白酒指數逼近高點

    近期多家白酒企業宣布提價。相關報道顯示，五糧液或計劃在年底宣布，第八代產品將從999元/瓶提升為1089元/瓶；劍南春旗下高端產品水晶劍南春開票價每瓶將上調20元；11月末，山東景芝白酒銷售有限公司發布產品漲價通知，決定自2021年12月1日起，對多個系列產品的開票價格進行上調。

    對于漲價的理由，廠家們給出的解釋五花八門，比如產品供不應求、比如原材料價格上漲等。

    酒企們的提價對上市公司股價的確起到提振作用。證券時報·數據寶統計，截至12月10日，白酒指數直逼歷史最高點，12月累計上漲近12%，上周累計漲幅超6%。

    茅指數成份股

    年內經歷大幅回調

    在以貴州茅臺為首的白酒股帶動下，12月以來茅指數累計漲幅近5%。成份股中，上漲股占比近八成，東方雨虹、五糧液、立訊精密等10余股12月漲幅均超過10%，貴州茅臺漲8%以上。

    茅指數在今年2月份創歷史新高后開始調整，6月、7月累計跌幅超16%，投資者對各種“茅”的大跌仍歷歷在目。數據寶統計，7月1日至11月30日，茅指數整體回調13.25%。

    茅指數成份股當中，區間跌幅超10%個股占比超半數，通策醫療股價腰斬，華熙生物、愛爾眼科、石頭科技、晨光文具等跌幅超30%，億緯鋰能、陽光電源股價逆勢漲40%以上。

    從回調原因看，前期累積豐厚的獲利盤且估值過高是重要因素。比如，跌幅最大的通策醫療6月30日市盈率接近200倍，調整后目前市盈率重回100倍以下，華熙生物估值也大幅打折。

    貴州茅臺從2600多元的高點跌至最低1500多元，股價大幅回撤。專業人士稱，從短期來看，貴州茅臺每年15%的盈利增長和較高的靜態估值，不被今年的環境認可，加上巨大獲利盤，貴州茅臺股價回撤在情理之中。

    茅指數與寧組合

    誰更堅挺

    值得關注的是，在茅指數大幅回調期間，寧組合表現更加堅挺。7月1日至11月30日，寧組合區間跌幅不到1%，大幅跑贏茅指數。有部分投資者認為，被視為黃金賽道的寧組合相比核心資產的茅指數更具投資價值。

    真的如此嗎？從市場表現來看，寧組合近期漲勢已出現疲態，12月漲幅僅0.57%，茅指數本月表現已反超寧組合。

    從基本面來看，茅指數成份股最新市盈率中位數低于50倍，寧組合市盈率中位數是前者的兩倍。在歷史低位期，茅指數成份股估值中位數僅30倍，但寧組合低點也有50倍左右。僅從估值來看，茅指數比寧組合更具有吸引力。

    從成長性來看，機構預測2021年凈利潤增幅中值方面，茅指數不到30%，寧組合接近50%。寧組合的成長性表現要好于茅指數，這也是7月份以來寧組合表現相對穩定的重要原因。

    投資回報方面，2019年至2021年（2021年以預測數據進行估算），茅指數成份股連續三年凈資產收益率（ROE）均超過20%，但寧組合均低于20%。2021年預測數據顯示，茅指數成份股ROE中位數達到21.03%，寧組合為17.05%，并且較前兩年有明顯下降。

    總體來看，殺估值之后，茅指數相比寧組合略勝一籌，但不可否認，兩大組合都是A股相對優質資產。

    海外基金減持

    寧組合成份股

    近期，海外規模最大的中國股票基金安聯神州對寧組合成份股有減持動作。10月，安聯神州A股基金對寧德時代、恩捷股份減持幅度分別達18.58%和11.92%，泰格醫藥、凱萊英也有不同程度減倉。對于減持寧德時代，根據該基金在信披材料，或許是擔心股價透支預期。

    數據寶統計，寧組合股價在百元以上成份股占比達85%，200元以上股票占比44%，市盈率最低也接近40倍，最高超250倍。該基金的減持動作，以及較高的估值，無不透露出寧德時代以及寧組合成份股的確漲高了。

    這也是推動以貴州茅臺為首的藍籌股上漲的間接原因。分析人士稱，臨近年關，在落袋為安的動機下，板塊輪動會有所緩解，防御性的大盤藍籌股或迎來機會，但市場的主邏輯不會變，2022年有望迎來寧茅并駕齊驅的格局，成長股、價值股的表現將更為均衡。

    12只寧茅股

    連續三年ROE超20%

    無論是機構，還是專業人士，甚至巴菲特，選股非常看重的指標一個是估值，一個是投資回報。這也是貴州茅臺依然備受資金青睞的原因，畢竟其50多倍的估值在茅指數、白酒板塊都不算太高。疊加消費升級，以及供需不平衡，這些估值相對合理且有較高投資回報的個股自然會成為各路資金的香餑餑。

    數據寶統計，截至當前，2019年、2020年ROE超過20%，2021年預測ROE也超過20%，并且最新估值低于50倍的兩大組合成份股有12只，其中寧組合中僅有隆基股份入選。

    今年以來回調幅度較大的有三一重工、晨光文具、美的集團，跌幅均在25%以上。三一重工及萬華化學的市盈率最低，不到15倍。從機構預測2021年業績來看，萬華化學、智飛生物2021年凈利潤有望翻倍。

    這12只股中，半數以上個股12月以來獲北上資金加倉，加倉居前的有萬華化學、恒立液壓、三一重工、五糧液等。