編者按：7月份以來(lái)，A股市場(chǎng)迅猛上漲，至7月10日上證指數(shù)當(dāng)月漲幅達(dá)13.36%。本報(bào)市場(chǎng)研究部通過(guò)對(duì)本月資金流向統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，非銀金融、有色金屬、休閑服務(wù)、國(guó)防軍工和鋼鐵等行業(yè)個(gè)股累計(jì)凈流入資金居于前列。本專題對(duì)上述行業(yè)進(jìn)行分析解讀，發(fā)掘其中投資機(jī)會(huì)，以饗讀者。

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    7月份以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)爆發(fā)性上漲，非銀金融指數(shù)更是一馬當(dāng)先，截至7月10日收盤大漲25.48%，其中，券商子板塊更是大漲32.94%。大單資金快速流入非銀金融板塊，7月以來(lái)累計(jì)凈流入354.91億元，平均每只個(gè)股凈流入4.33億元，排申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)首位。

    對(duì)此，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理胡泊表示，非銀金融最主要的是券商和保險(xiǎn)板塊，券商板塊作為牛市的風(fēng)向標(biāo)，在牛市氛圍的渲染下，券商的業(yè)務(wù)受到了很大的促進(jìn)和發(fā)展，因此券商也獲得了較大的漲幅。而保險(xiǎn)作為優(yōu)質(zhì)的、確定性較高的資產(chǎn)，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，屬于相對(duì)被低估的狀態(tài)，因此獲得了公募等機(jī)構(gòu)大幅度增倉(cāng)配置，從而推動(dòng)了保險(xiǎn)板塊的上漲。

    “非銀金融大漲主要受兩方面的推動(dòng)：首先是上半年市場(chǎng)觸底持續(xù)反彈，滬深兩市成交量持續(xù)回升，推動(dòng)了券商業(yè)績(jī)預(yù)期調(diào)高；其次是前期券商估值處于歷史估值底部區(qū)域，上述原因共同推動(dòng)了非銀金融的大漲。”繹博投資基金經(jīng)理王陽(yáng)林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表達(dá)了以上觀點(diǎn)。

    軒鐸資管總經(jīng)理肖默則認(rèn)為，銀行可能試點(diǎn)獲取券商牌照是上漲的主因。

    個(gè)股資金的動(dòng)向證實(shí)了分析人士的看法。7月份以來(lái)，非銀金融板塊82只交易中的成分股中有57只獲資金主動(dòng)加倉(cāng)，其中包括中信證券（79.98億元）、中國(guó)平安（65.39億元）、海通證券（27.35億元）等在內(nèi)的12只個(gè)股月內(nèi)凈流入額均超10億元。

    兩融交易也顯示出場(chǎng)內(nèi)資金對(duì)非銀金融的青睞。IFIND數(shù)據(jù)顯示，月內(nèi)非銀金融兩融交易額占其A股標(biāo)的成交額的比例最高，達(dá)16.95%。具體來(lái)看，月內(nèi)非銀金融行業(yè)兩融資余額達(dá)8614.60億元，月內(nèi)凈買入額325.61億元。

    資金的流入帶動(dòng)了相關(guān)個(gè)股股價(jià)的上漲，在資金流入的57只個(gè)股中，56只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，包括越秀金控（83.71%）、中國(guó)人壽（50.31%）、哈高科（44.59%）等在內(nèi)的53只個(gè)股跑贏同期上證指數(shù)（13.36%）。

    對(duì)于未來(lái)非銀金融板塊的投資機(jī)會(huì)，胡泊表示，非銀金融板塊的機(jī)會(huì)應(yīng)該區(qū)分對(duì)待，其中券商板塊當(dāng)前累積漲幅已經(jīng)較大，未來(lái)上漲空間有限。而保險(xiǎn)板塊可能仍然有一定的上漲空間，低估值+投資端彈性，保險(xiǎn)板塊攻守兼?zhèn)洹?/p>

    王陽(yáng)林表示：“從估值上看，相對(duì)成長(zhǎng)股，非銀金融估值并不算貴，技術(shù)層面上，非銀金融快速大漲后或有回調(diào)，但依然有繼續(xù)上行的動(dòng)力。”

    說(shuō)到估值，非銀金融板塊個(gè)股股價(jià)雖然已經(jīng)有了不小的上漲，但截至7月10日收盤，該行業(yè)的動(dòng)態(tài)市盈率只有20.24倍，較A股平均估值還有很大空間，市凈率2.04倍也排名在低估值一側(cè)。

    而41家上市券商（含主業(yè)側(cè)重于券商業(yè)務(wù)的公司）發(fā)布2020年6月份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)則更顯示出券商板塊的成長(zhǎng)性。中泰證券最新研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，合并口徑（下同）41家券商6月份合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)132億元，環(huán)比增長(zhǎng)128%，同比增長(zhǎng)75%。1月份-6月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1563億元，同比增長(zhǎng)19%，凈利潤(rùn)623億元，同比增長(zhǎng)23%。

    投資策略方面，對(duì)于券商子行業(yè)，新時(shí)代證券認(rèn)為，隨著資本市場(chǎng)優(yōu)化、流動(dòng)性寬松傳導(dǎo)、市場(chǎng)的活躍和指數(shù)修復(fù)，以及行業(yè)改善對(duì)業(yè)績(jī)的支撐，證券板塊具備投資機(jī)會(huì)。維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

    平安證券的最新研報(bào)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)給出了投資建議，認(rèn)為產(chǎn)險(xiǎn)需求剛性，周期性相對(duì)較弱，逆周期下，保費(fèi)收入穩(wěn)健。2019年減稅新政助增凈利潤(rùn)，疊加浮存金效應(yīng)放大投資收益率帶來(lái)的彈性，ROE大概率維持高位。建議關(guān)注行業(yè)龍頭、股東優(yōu)勢(shì)突出的中國(guó)人保。