隨著A股成為全球資產“避風港”預期的強化，多路資金都在加速進場。以融資、配資為代表的場內外杠桿資金更是熱情重燃，在市場經常出現萬億元成交額的背景下，成為A股韌性表征下的堅實基礎。

    整體來看，杠桿資金正在呈現場內外共振的新特征。根據Choice金融終端統計數據，從2月24日以來，A股市場融資融券余額連續突破1.1萬億關口。這些杠桿資金的持續流入，在科技、醫藥等板塊安營扎寨，一方面為A股貢獻著交易量，另一方面也追求自身投資收益的放大。

    兩融余額站上1.1萬億

    2月24日，A股兩融余額首次突破1.1萬億關口，此后呈現穩步抬升趨勢。其中3月2日到5日，融資融券余額分別為1.11萬億、1.12萬億、1.12萬億和1.13萬億元。

    從2019年12月18日開始，兩市融資融券余額正式破萬億，創一年半以來新高。當時市場就認為，融資余額的不斷增加，表明在市場回暖之下，場內情緒發生變化，投資者開始動用杠桿來進行投資，說明投資者看好未來市場機會。

    復盤場內杠桿資金加倉的過程，2月3日、4日小幅凈流出之后，A股的融資余額不斷攀升，期間累計增加911億元，其中僅2月份融資余額大增610億元，創下了2019年4月以來的最大單月增加金額。

    融資買入金額占A股總成交金額比例也迅速攀升。Wind數據顯示，春節后的第三周（2月16日~21日），融資買入額占A股成交額比例創下2019年以來的新高。

    場內融資客風險偏好的修復，早在“先行指標”中就有折射。據中登數據顯示，2020年1月，A股信用賬戶投資者數量為509.9萬個，創下近4年以來的新高，指向加杠桿熱情或有所升溫。

    除兩融途徑外，場外配資活動也出現復蘇跡象。記者從北京某配資公司獲悉，主動提出配資的客戶正在增多。“公司可以為客戶提供賬戶交易授權，配資杠桿普遍在三四倍，本金5萬起步，不過風控還是第一位的，我們對客戶資質、股票倉位、配置家數、交易紅線等有嚴格控制。”

    杠桿資金買什么？

    整體來看，杠桿資金正在呈現場內外共振的新特征。那么，這些融資客手中的資金，究竟流入了何方呢？

    從兩融統計數據來看，藍籌依然是首選，不過與長期資金更傾向于主板藍籌相比，融資資金似乎更關注于創業板藍籌。這表明，杠桿資金對于再融資新規為創業板所帶來的提振效應更為樂觀、敏感，同時對于最新一輪創業板攻勢的把握也更為及時、精準。

    本周內融資余額增速最快的為蘇交科。Wind數據顯示，截至3月5日，蘇交科最新融資余額為1.7億元，增速超過136%。這家創業板公司一直被機構視為具備成長性的基礎設施全領域服務商，近年來業績表現穩中有升，去年前三季的凈利潤已經超過4.23億元。在融資客買盤推動下，公司股價表現也凌厲上攻，春節后最高漲幅接近翻倍。

    不過從絕對額來看，蘇交科尚不能排入頭部。據Wind數據顯示，2月初至3月初，A股的融資余額累計增加近1000億元，期間凈買入的個股數量多達1022只。其中，多達305只個股的融資凈買入額超1億元，有6只個股的融資凈買入額超10億元，包括TCL科技、華天科技、中興通訊、中航飛機等。

    由此可見，科技股成為杠桿資金重點圍獵的對象。這無疑與科技基金等待入場預期的增強不無關系。此外，包括醫藥生物、化工、通信等行業，也都獲得杠桿資金的大量流入。

    但并非所有個股都能雨露均沾。以安圖生物為例，公司5094萬元的融資余額的下滑幅度就超過29%，這表明，雖然部分公司趁著新冠肺炎疫情概念股價遭遇資金短炒，但是部分杠桿資金也有自己的判斷，或在隨時準備落袋為安。