盡管近期上證指數(shù)弱勢(shì)震蕩，但難以阻擋市場(chǎng)對(duì)科技股的熱情。12月5日消費(fèi)電子板塊再度爆發(fā)，龍頭股立訊精密上漲4.95%，收盤(pán)價(jià)刷新歷史新高；另一只龍頭股漫步者再次漲停，近1個(gè)多月以來(lái)股價(jià)已經(jīng)翻倍。

    分析人士指出，在5G技術(shù)帶動(dòng)下，明年會(huì)有越來(lái)越多的消費(fèi)電子產(chǎn)品迎來(lái)放量。TWS耳機(jī)、智能手表、VR眼鏡等創(chuàng)新型硬件將成為拉動(dòng)市場(chǎng)增量的主力。

    TWS耳機(jī)行情火爆

    在消費(fèi)電子領(lǐng)域，近期表現(xiàn)最火熱的莫過(guò)于TWS耳機(jī)板塊。5日，機(jī)構(gòu)TWS耳機(jī)板塊指數(shù)上漲2.34%，除漫步者漲停外，共達(dá)電聲、瀛通通訊漲幅超5%，立訊精密、歌爾股份、兆易創(chuàng)新等個(gè)股漲幅超3%。

    從行業(yè)發(fā)展歷程看，2016年9月蘋(píng)果發(fā)布首款A(yù)irPods，但受限于價(jià)格較高、聲音延遲、無(wú)線傳輸穩(wěn)定性等體驗(yàn)一般，此時(shí)產(chǎn)品處于市場(chǎng)認(rèn)知推廣和消費(fèi)者體驗(yàn)培育期。2019年藍(lán)牙5.0技術(shù)推廣，高通等芯片廠商支持更穩(wěn)定的解決方案，旗艦機(jī)取消3.5毫米接口，終端價(jià)格回歸到合理區(qū)間，無(wú)線耳機(jī)市場(chǎng)呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。

    據(jù)CounterpointResearch數(shù)據(jù)顯示，2016年全球TWS耳機(jī)銷(xiāo)量?jī)H0.09億部，2018年快速增長(zhǎng)至0.46億部，2019年上半年銷(xiāo)量約0.45億部，同比大幅增長(zhǎng)。

    市場(chǎng)預(yù)計(jì)行業(yè)未來(lái)將持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，主要緣于TWS耳機(jī)的無(wú)繩化和便攜性優(yōu)勢(shì)，以及逐漸改善的延遲、音質(zhì)和續(xù)航問(wèn)題，同時(shí)TWS耳機(jī)將在智能化方面展現(xiàn)更多優(yōu)勢(shì)，比如在與智能手機(jī)助手的語(yǔ)音交互等方面。

    龍頭業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)

    今年以來(lái)，消費(fèi)電子領(lǐng)域產(chǎn)生了一批趨勢(shì)牛股，如卓勝微、鵬鼎控股、圣邦股份、飛榮達(dá)、領(lǐng)益智造、立訊精密等等。這些龍頭股明年還能不能繼續(xù)上漲，成為眼下市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。

    市場(chǎng)人士表示，隨著2020年5G手機(jī)滲透率快速提升帶來(lái)的換機(jī)潮，以及5G手機(jī)創(chuàng)新帶來(lái)零部件ASP的提升，行業(yè)需求確定性向上。同時(shí)國(guó)產(chǎn)化替代過(guò)程會(huì)提升國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的份額，國(guó)內(nèi)細(xì)分行業(yè)龍頭尤其是核心零部件龍頭公司業(yè)績(jī)將會(huì)確定性向上。

    從估值水平看，據(jù)國(guó)信證券測(cè)算，市值在1000億元以上的一線龍頭公司2019年動(dòng)態(tài)市盈率在40-45倍之間，2020年動(dòng)態(tài)市盈率在30倍左右。300-1000億元市值之間的二線龍頭目前2019年動(dòng)態(tài)市盈率在30-35倍之間，2020年動(dòng)態(tài)市盈率水平在25倍左右。100-300億元市值的二線細(xì)分龍頭企業(yè)目前2019年動(dòng)態(tài)市盈率在30-35倍之間，2020年動(dòng)態(tài)市盈率水平在20倍左右。

    該券商認(rèn)為，一線龍頭公司的業(yè)務(wù)確定性更高，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)固，業(yè)績(jī)確定性更高，市場(chǎng)給予的估值溢價(jià)表現(xiàn)較明顯。隨著二線龍頭以及二線細(xì)分行業(yè)龍頭的業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)，其業(yè)績(jī)及估值向上調(diào)整的預(yù)期較強(qiáng)。

    可以肯定的是，5G技術(shù)是這波消費(fèi)電子行情的最主要引擎。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月，全球2019年共有129款5G終端設(shè)備問(wèn)世，除了智能手機(jī)等消費(fèi)級(jí)的終端產(chǎn)品，還包括機(jī)器人、無(wú)人機(jī)等行業(yè)終端。在這之中，智能手機(jī)仍是5G技術(shù)目前最重要的終端應(yīng)用。

    智能手表板塊潛力大

    TWS耳機(jī)已成為今年消費(fèi)電子領(lǐng)域的爆款產(chǎn)品，展望2020年，消費(fèi)電子領(lǐng)域哪些產(chǎn)品有望成為第二個(gè)爆款？

    天風(fēng)證券行業(yè)研究表示，TWS耳機(jī)后的機(jī)會(huì)在智能手表，預(yù)計(jì)明年智能手表市場(chǎng)將會(huì)復(fù)制今年TWS耳機(jī)概念的行情。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年的TWS耳機(jī)市場(chǎng)表明，單價(jià)接近2000元的配件對(duì)于消費(fèi)者已經(jīng)有極強(qiáng)的消費(fèi)動(dòng)力。2012年以后，智能手表迎來(lái)快速增長(zhǎng)，各大廠商密集發(fā)布自家的手表品牌，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，智能手表已經(jīng)可以脫離手機(jī)獨(dú)立運(yùn)行，同時(shí)帶有健康檢測(cè)、運(yùn)動(dòng)定位、兒童看護(hù)等多項(xiàng)功能。這塊市場(chǎng)的后續(xù)潛力十分巨大。

    國(guó)金證券表示，在5G時(shí)代，電子設(shè)備承載的數(shù)據(jù)量成倍增加，智能手機(jī)一個(gè)數(shù)據(jù)入口已經(jīng)無(wú)法滿足鋪天蓋地的信息量，因此近兩年來(lái)可穿戴設(shè)備逐漸成為智能手機(jī)分流信息的重要設(shè)備，主要設(shè)備包括無(wú)線耳機(jī)、智能手表和智能眼鏡等。

    東興證券同樣看好智能手表板塊，認(rèn)為智能手表出貨量逐年上升，即將成為消費(fèi)電子新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2018年全球智能手表出貨量約4400萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)54%。預(yù)計(jì)2022年，全球智能手表出貨量將達(dá)到1.13億臺(tái)，2016-2022年復(fù)合增長(zhǎng)率35%。

    東興證券建議重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，主要標(biāo)的包括：玻璃蓋板廠商星星科技、華為手表組裝廠商歌爾股份、SiP封裝企業(yè)環(huán)旭電子、模擬芯片廠商圣邦股份等。