■本報記者 張穎 任小雨

    編者按：隨著2017年年報業績的不斷披露，近日一些上市公司對之前發布的業績預告進行修正。《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，截至昨日收盤，滬深兩市共有195家公司業績出現變臉，包括向上修正業績及向下修正業績兩個方面。在2017年年報業績預告向上修正的公司中，僅有山西焦化、富安娜和梅雁吉祥等3家公司本周以來股價實現上漲且實現大單資金凈流入。今日本文特對上述3只個股進行梳理分析，以饗讀者。

    山西焦化（600740）

    注入焦煤資產助盈利能力改善

    山西焦化1月23日發布業績修正公告顯示，預計公司2017年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為8000萬元至10000萬元，與上年同期相比，預計增加3578萬元至5578萬元，同比增加80.91%至126.14%。業績修正前，據公司2017年三季報披露顯示，預計年初至下一報告期期末累計凈利潤為盈利。業績變動原因：2017年以來，受國家供給側結構性改革等宏觀經濟政策影響，國內鋼鐵企業產能不斷提高，公司焦炭和化工產品市場需求持穩、價格呈上漲趨勢，同時公司采取了一系列降本增效措施，企業經營效益顯著提升。

    二級市場上，近期，山西焦化股價異動明顯，本周以來逆市上漲4.27%，累計大單資金凈流入為3131.14萬元，最新收盤價為12.46元，最新動態市盈率為75.08倍。

    基本面上，公司主營業務為焦炭及相關化工產品的生產和銷售，現有年產360萬噸焦炭、30萬噸煤焦油加工、34萬噸甲醇、10萬噸粗苯精制及8萬噸炭黑等主要生產裝置。公司因背靠山西焦煤集團，產業鏈優勢明顯。公司焦化廠地處山西臨汾，是我國焦煤產地之一，因此擁有更低的焦煤采購成本，具有成本優勢。同時在產能上具有規模優勢，產業鏈完整，供給銷售相對穩定，在區域市場中居于龍頭地位。

    值得注意的是，2017年12月份，調整后公司擬以6.44元/股向山焦集團發行股份66646.86萬股及支付現金60000.00萬元作價489205.77萬元（調整前原定566435.44萬元）購買其所持有的中煤華晉49%的股權（在資產評估價值基礎上扣除現金分紅后價值為566435.44萬元），擬非公開發行募集配套資金不超過65000萬元，其中60000萬元將用于支付收購標的資產的現金對價。1月26日，山西焦化的重大資產重組獲并購重組委審核通過暨股票復牌。

    據了解，中煤華晉擁有優質的焦煤資產，擁有王家嶺礦、韓咀礦、華寧礦三處煤礦，合計年產能1020萬噸。中煤華晉經營業績良好，2017年上半年實現營業收入42.19億元，歸屬母公司凈利潤15.87億元。

    對此，東吳證券表示，公司擬收購中煤華晉49%股權，未來若收購成功，將有望從中煤華晉獲得豐厚的投資收益，從而大幅提升公司的盈利能力和資產質量。假設2018年焦煤價格維持2017年平均水平，以中煤華晉2017年上半年的業績為參考，預計中煤華晉2018年有望為公司帶來17億元的投資收益。再疊加傳統焦炭業務盈利逐漸向好，注入焦煤資產后，公司盈利水平可實現大幅增長，公司有望成為優質低估值焦炭、焦煤標的，給予“買入”評級。

    中信證券則認為，公司產品價格及成本波動大，盈利能力弱，近十年凈利潤均在1億元以下。此次擬收購標的煤質優良，煤礦建成時間晚，無歷史包袱，成本有優勢，預計2018年至2020年實現的凈利潤分別為32.68億元、32.57億元、34.12億元，對應到山西焦化的投資收益可維持在16億元上下，公司的凈利潤水平將有極大提升，盈利將獲得徹底改善。

    富安娜（002327）

    最新動態市盈率為21.72倍

    富安娜1月30日發布業績修正公告顯示，修正后，公司預計2017年凈利潤為43902.07萬元至52682.48萬元（上年同期盈利為43902.07萬元），同比增長0%至20%；業績修正之前，預計2017年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為39511.86萬元至48292.28萬元，較上年同期相比變動幅度-10.00%至10.00%。業績修正原因：一是銷售收入的增長；二是理財收益的增長；三是取得《高新技術企業證書》享受所得稅稅率15%。

    對此，廣發證券表示，公司2017年四季度業績增長繼續延續第三季度單季的正增長，業績復蘇趨勢持續。主要受益于：1.家紡行業持續復蘇；2.渠道庫存壓力不斷減輕；3.家紡產品消費升級；4.龍頭公司在電商和傳統線下的市場集中度不斷提升。2018年公司有望持續保持較快增長，維持“買入”評級。

    東吳證券則認為，受益銷售增長、理財收益增加及高新技術企業認定帶來的所得稅率下降等三大因素疊加，促進公司2017年業績增長超預期。2018年，一方面今年春夏訂貨會雙位數增長已經確定，同時家居業務有序展開預計對收入增長帶來新的增量；另一方面在獲得高新技術企業認證之后，公司繳納所得稅率將有較明顯下降。公司賬上類現金資產超過9億元，土地重估價值高，具備市值安全優勢；去年11月份經銷商增持計劃更體現渠道對公司的強烈信心，雖然前期家紡龍頭股均漲幅較多，但是富安娜在所得稅率下降后估值依舊較低，作為低估值龍頭股維持“買入”評級。

    二級市場上，富安娜本周以來表現較為活躍，期間累計上漲3.92%，累計大單資金凈流入為3672.56萬元，最新收盤價為10.87元，最新動態市盈率為21.72倍。

    對此，有市場人士認為，在年報行情中，公司具有業績向上修正+估值較低的優勢，短期或存上漲機會，值得關注。

    梅雁吉祥（600868）

    本周以來吸金逾2億元

    梅雁吉祥1月25日發布公告顯示，預計公司2017年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為11600萬元，預計增加4779.33萬元，較上年同期相比變動幅度70.07%；業績修正之前，據公司2017年三季報披露顯示，預計年初至下一報告期期末的累計凈利潤與上年同期相比發生重大變動。業績修正原因：公司在2017年轉讓聯營企業廣東嘉元科技股份有限公司的股份、梅縣金象銅箔有限公司的股權及土地交易取得利息補償等非經常性事項所致；2017年非經常性損益影響金額約為10450萬元。預計歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1150萬元，與上年同期相比，減少8547.15萬元，同比減少88.14%左右。

    基本面上，公司主營業務為水利發電業和制造業。公司電站全部在梅州地區，均為水力發電。目前除梅豐B廠兩臺共1.2萬千瓦裝機在建外，其余建成投產的6個水電站總裝機容量為12.9萬千瓦，年設計發電量約4.3億度。公司所屬的制造業產品主要為熟料、礦石。近年來水泥行業競爭激烈，熟料價格走低，銀價低迷，為減少虧損，公司已將梅州市梅雁旋窯水泥有限公司、梅州市梅雁礦業有限公司進行對外租賃經營。

    二級市場上，梅雁吉祥本周以來累計上漲1.84%，累計大單資金凈流入為21269萬元，最新收盤價為4.42元，最新動態市盈率為74.87倍。

    事實上，自去年下半年以來，管理層出臺政策推動供給側結構性改革，鼓勵大型發電集團整合重組，電力行業國企改革有望加速推進。在政策支持下，水電行業上市公司消納更有保障，棄水得到明顯改善，利用小時數顯著增加，提升水電企業盈利水平，梅雁吉祥作為區域水電龍頭企業，公司將直接受益。

    對此，分析人士指出，受經濟增長企穩、工業生產好轉及氣溫等因素影響，近期用電量顯著回升，梅雁吉祥作為區域性水電龍頭企業，公司未來盈利有望改善，后市值得期待。