長期以來，以越南、印度為代表的部分新興市場很少進入國內(nèi)投資者的視野，QDII基金配置熱情不高。悄然間，這些國家和地區(qū)的股市已走出了長牛行情，一批布局亞太新興市場的QDII基金開始把關注的目光投向這里。

    越南市場QDII年內(nèi)微跌1.94%

    過去幾年，隨著國內(nèi)制造業(yè)逐步向中高端發(fā)展，部分中低端制造業(yè)正在向越南等國家轉移。以越南為代表的發(fā)展中國家，在紡織服裝、電子產(chǎn)品組裝等中低端制造業(yè)也逐漸取得了成本優(yōu)勢。2018年以來此起彼伏的全球貿(mào)易摩擦，令一些低附加值產(chǎn)業(yè)進一步向越南轉移以規(guī)避關稅壁壘。目前，越南已成為世界第三大紡織品服裝出口國，僅次于中國和印度。

    作為國內(nèi)目前唯一投資于越南市場的基金，天弘越南市場在2021年創(chuàng)下了40%的收益率，在年后股市紛紛下挫的背景下，該基金跌幅也僅為1.94%，領先于全球各大主要地區(qū)市場，具有明顯的“高增長”特征。當前越南有三大證券交易場所，其中胡志明股票交易所整體市值約1200億美元，是越南最主要的股票交易所。天弘越南市場股票QDII主要跟蹤在胡志明交易所上市的VN30指數(shù)，指數(shù)成分股約占該交易所市值的80%。

    掌管天弘越南市場的基金經(jīng)理胡超表示：“越南目前的經(jīng)濟發(fā)展階段大致相當于2000年-2005年的中國，并且還在高速增長。越南要達到中國的經(jīng)濟發(fā)展水平，還有很長的路要走，但是中國成功的經(jīng)驗給了越南很好的借鑒和學習的榜樣。”

    值得一提的是，國內(nèi)投資者對該基金投資踴躍，2020年末時該基金規(guī)模僅為微不足道的2.7億元，但投資者在2021年持續(xù)加購，截至年末規(guī)模升至16.83億元，同比增超5倍。

    胡超表示，當前越南處于經(jīng)濟快速發(fā)展階段，其中一個顯著特征就是城鎮(zhèn)化率快速提升，類似于中國2000年-2010年的階段，“我們認為在這個階段，景氣度較高的行業(yè)包括銀行、地產(chǎn)、基建及原材料等板塊。”

    印度股市走出13年大牛市

    自2008年以來，印度股市已經(jīng)走出了長達13年的牛市，盡管期間受到疫情沖擊一度回撤超20%，但仍能夠快速反彈續(xù)創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，2008年低位至今，孟買Sensex30指數(shù)已經(jīng)累計漲超7倍，成為亞洲乃至世界表現(xiàn)最牛的股票市場之一。

    國內(nèi)市場中，當前有上投摩根亞太優(yōu)勢與泰達宏利印度兩只基金投向印度市場，其中，后者印度資產(chǎn)市值占基金凈值比例達93.14%，該基金與印度股指走勢高度相關，自去年3月份低點至今漲幅已超5成。宏觀經(jīng)濟方面，截至今年3月，代表經(jīng)濟恢復的野村印度商業(yè)恢復指數(shù)升至122.8的歷史新高，印度2月制造業(yè)PMI錄得54.9，總體保持在榮枯線以上。

    數(shù)據(jù)顯示，印度85%的石油需求依賴進口，因此俄烏戰(zhàn)爭的爆發(fā)導致油價上漲讓印度經(jīng)濟承壓，外資在3月初持續(xù)流出印度股市。但瑞士寶盛印度股權投資主管RupenRajguru表示，雖然俄烏戰(zhàn)爭的影響可能會對國內(nèi)收益造成長達兩個季度的壓力，但當緊張局勢降溫時，外國投資者可能會回歸。

    泰達宏利印度基金經(jīng)理師婧表示，新興經(jīng)濟體方面，美聯(lián)儲的加息周期往往造成脆弱新興經(jīng)濟體的波動和流動性沖擊，所以資產(chǎn)質(zhì)量較好和內(nèi)生需求較大的經(jīng)濟體極為稀缺。中長期看，人口紅利，低消費品滲透率，以及政府對于基建項目的投入都是持續(xù)關注的投資方向，在行業(yè)方面，金融、工業(yè)、基建材料、醫(yī)藥等大概率都將較為受益。

    亞太股市短期面臨震蕩調(diào)整

    上投摩根亞太優(yōu)勢“廣撒網(wǎng)”于亞太地區(qū)市場，該基金的基金經(jīng)理張軍認為，全球新冠肺炎疫情一定程度上促進了產(chǎn)業(yè)鏈多元化布局，如服務業(yè)和高端制造業(yè)。但從人力資源和基礎設施條件考慮，亞洲區(qū)內(nèi)如中國、韓國、部分東南亞國家仍是產(chǎn)業(yè)鏈布局的主要候選地。“中國作為新技術發(fā)展的重地，仍具有強大的產(chǎn)業(yè)配套能力以及巨大的市場容量，長期內(nèi)仍將在新的全球產(chǎn)業(yè)鏈中扮演重要角色。”

    張軍認為，年初以來亞洲股票的回撤主要是受情緒面影響，并非經(jīng)濟基本面的惡化。同時，市場正在對2022年美聯(lián)儲加息次數(shù)可能少于原先預期次數(shù)進行重新定價。展望未來，預計亞洲經(jīng)濟增長保持強勁，通脹保持在目標水平之上，但不至于令人過度擔憂，整體通脹壓力可控。“在此背景下看好的市場包括中國、韓國、新加坡、泰國和印度尼西亞、馬來西亞。看好的行業(yè)包括周期性行業(yè)、具有自由定價權的行業(yè)、IT和金融。”

    但國際資金的流出也是亞太新興市場需要正視的隱患，張軍表示，由于經(jīng)濟增長放緩，息差擴大。亞太新興市場債務容易受到金融環(huán)境收緊的影響。股市由于經(jīng)濟增長放緩和寬松政策減少，容易經(jīng)歷震蕩調(diào)整。