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醫(yī)保談判期間醫(yī)藥指數(shù)三天漲超3% 專家建議從量價綜合考量藥企

2021-11-12 12:20  來源:證券日報網(wǎng) 閆立良 郭冀川

    本報記者 閆立良 見習記者 郭冀川

    今年下半年以來,醫(yī)藥板塊一直呈現(xiàn)震蕩下行趨勢,隨著近期一年一度的國家醫(yī)保藥物目錄準入談判的進行,醫(yī)藥板塊重獲市場關(guān)注,部分參與醫(yī)保談判的上市公司股價開始反彈。在醫(yī)保談判的11月9日至11日三個交易日,同花順生物醫(yī)藥板塊(885403)累計漲幅達到3.38%。

    森瑞投資醫(yī)藥研究員田新杰告訴《證券日報》記者,自2015年以來已經(jīng)實施了六輪醫(yī)保談判,砍價成為談判主題,無論談判的結(jié)果怎么樣,從長期看投資者還是應該關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品的市場競爭力,因為每次談判只是一個短期價格定位,長期還是會回到產(chǎn)品本身的競爭力。

    田新杰說:“醫(yī)保談判對資本市場的影響,主要來自產(chǎn)品降價的影響,例如PD-1等競爭激烈的品種是否會殺的價格更低。其他一些創(chuàng)新品種的降價幅度,也會影響資本市場后續(xù)對這個領(lǐng)域的期望值,從而影響到資本在這一領(lǐng)域的投資態(tài)度。”

    此次參與醫(yī)保談判除了羅氏、諾華、諾和諾德、默沙東等外資藥企,還包括恒瑞醫(yī)藥、百濟神州等國內(nèi)知名上市藥企,其中不在醫(yī)保目錄的創(chuàng)新藥參與談判情況,成為市場重點關(guān)注方向。

    深圳中金華創(chuàng)基金董事長龔濤對《證券日報》記者分析,醫(yī)保談判目的是降低藥價,特別是一些價格超高的創(chuàng)新藥,如近期市場十分關(guān)注的120萬元一針的抗癌藥CAR-T,以及創(chuàng)新藥PD-1,因為談判結(jié)果將直接影響到上述藥企利潤率最高的產(chǎn)品價格,有些品種甚至會直接影響到企業(yè)利潤水平,所以談判價格將對藥企帶來短期影響,投資機構(gòu)對此次價格談判的總體態(tài)度是,股價會有波動但不會影響長期走勢。

    龔濤說:“醫(yī)保談判將會一直持續(xù),可以視為一筆常態(tài)化的大宗貿(mào)易談判,投資者可以重點關(guān)注藥企參與談判的創(chuàng)新類或者獨家品種,摸底其業(yè)績占比,營收占比越大,藥企未來利潤就更穩(wěn)定。投資者不妨從這個思路去選擇投資品類。”

    涉及癌癥、罕見病、糖尿病等疾病的熱門創(chuàng)新藥,是歷次醫(yī)保談判的重頭戲,其中很多藥品通過醫(yī)保談判價格大幅下降,同時藥品從獲批到進入醫(yī)保的時間也在不斷縮短。自國家醫(yī)保局成立以來,已經(jīng)連續(xù)3年開展國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作,調(diào)整周期從最長7年縮短至1年。

    中國藥學會科技開發(fā)中心發(fā)布的《中國醫(yī)保藥品管理改革進展與成效藍皮書》指出,近3年來,談判藥品平均降幅分別為56.7%、60.7%和53.8%。初步估算,與談判前市場價格相比,通過談判降價和醫(yī)保報銷,累計為患者減負近1700億元,受益患者達1億人次。2017年版國家醫(yī)保目錄調(diào)入的品種中,藥品從上市到進入醫(yī)保的時間大概在4-9年不等,而2019年這一時間降至1-8年不等,到了2020年,這一時間進一步被縮短到了6個月至5年不等。

    由于創(chuàng)新藥往往能享受藥品進院的紅利和新增患者需求的提升,最終通過以量換價為藥企帶來增量貢獻,因此醫(yī)保談判對于一些藥企來說是新的機會。但田新杰指出,參與談判并不代表就是利好藥企,藥品進入醫(yī)保可以帶來產(chǎn)品快速的放量惠及患者,但對于企業(yè)而言除了產(chǎn)品放量外,還有價格方面的考量。

(編輯 崔漫 白寶玉)

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