本報記者 李正

    近期，隨著A股市場三季報披露工作落下帷幕，不少報告期內(nèi)的績優(yōu)個股悄然浮出水面，與此同時，受板塊內(nèi)個股前三季度業(yè)績向好因素帶動，板塊整體迎來股價連續(xù)上漲，國防軍工板塊就是其中之一。

    公開數(shù)據(jù)顯示，上周五以來截至11月3日收盤，A股市場國防軍工板塊（按申萬行業(yè)分類，下同）指數(shù)（801740.SWI）累計上漲5.4%，板塊內(nèi)78只成分股當(dāng)中，有74只在近四個交易日實(shí)現(xiàn)上漲，累計漲幅超過10%的有16只，其中5只超過了20%。

    事實(shí)上，軍工板塊個股近期普遍上漲，與三季報披露內(nèi)容顯示出的成績優(yōu)異密不可分。

    東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，上述78家軍工板塊上市公司已經(jīng)全部完成了2021年三季報的披露工作，有57家在報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長，占比約73%，其中同比增長超過100%的有18家，超過50%的有11家；有53家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤和營業(yè)總收入雙增長。

    財經(jīng)評論員張雪峰表示，軍工板塊上市公司普遍實(shí)現(xiàn)盈利、營收雙增長的主要因素，與產(chǎn)業(yè)需求強(qiáng)勁和規(guī)模效應(yīng)引起的毛利率提升關(guān)系密切。

    張雪峰認(rèn)為，從需求層面來看，當(dāng)今世界面臨百年未有之大變局，國防軍工實(shí)力長期與經(jīng)濟(jì)發(fā)展不相匹配，全面?zhèn)鋺?zhàn)能力建設(shè)對于軍事裝備會有很大的需求，使得軍工產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪產(chǎn)能釋放。從規(guī)模效應(yīng)來看，小核心大協(xié)作的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式，疊加生產(chǎn)模式由多品種小批量轉(zhuǎn)向大批量生產(chǎn)，導(dǎo)致了企業(yè)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。

    《證券日報》在梳理數(shù)據(jù)時注意到，雖然今年以來，多種國際大宗商品價格出現(xiàn)大幅上漲，疊加“后疫情”時代芯片產(chǎn)能尚未恢復(fù)引起的芯片荒，不少行業(yè)出現(xiàn)了生產(chǎn)原材料捉襟見肘、生產(chǎn)成本大幅提高卻很難向下游傳導(dǎo)的窘境，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)上游吃飽、中下游不夠的情況發(fā)生，那么，是什么原因使得軍工板塊大部分上市公司并未受到漲價和芯片荒影響呢？

    對此，深度科技研究院院長張孝榮分析稱：“周邊日趨緊張的局勢，擴(kuò)大了對軍工產(chǎn)品的需求，穩(wěn)定的需求增長使得原材料漲價易于向需求端傳導(dǎo)，對軍工企業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定增長起到了極大的促進(jìn)作用。同時，軍工企業(yè)有專用的芯片，追求性能穩(wěn)定和技術(shù)的可靠性，與民用芯片追求先進(jìn)不同。軍工芯片大多使用成熟制程工藝，因而受‘缺芯’影響較小。”

    此外，據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，上述78家上市公司當(dāng)中，有47家在近一個月內(nèi)獲得過機(jī)構(gòu)投資者給出的“買入評級”，其中，按機(jī)構(gòu)家數(shù)來看，有6只獲得過10家以上機(jī)構(gòu)投資者給出的“買入評級”，分別是中航沈飛（15家）、鴻遠(yuǎn)電子（14家）、航發(fā)動力（13家）、中航高科（13家）、中航光電（13家）、中航重機(jī)（10家）。

    對于未來國防軍工板塊的投資價值，富榮基金研究部總經(jīng)理郎騁成對《證券日報》記者表示，2020年第三季度以來，軍工行業(yè)中各家公司訂單量激增，由于行業(yè)交付節(jié)奏以及收入確認(rèn)程序較為特殊，業(yè)績驗(yàn)證周期拉長，自2021年半年報開始，核心個股業(yè)績高增長將逐步兌現(xiàn)，并且有望在未來2-3年內(nèi)維持較高增速。

    郎聘成認(rèn)為，從去年開始，軍工行業(yè)格局出現(xiàn)了較大變化，行業(yè)的估值體系也將隨之發(fā)生重點(diǎn)變化，目前來看軍工行業(yè)是未來一段時間內(nèi)發(fā)展前景較為確定的行業(yè)，也應(yīng)當(dāng)給予相應(yīng)的估值溢價。雖然當(dāng)前軍工行業(yè)市盈率看似較高，但考慮到未來2-3年的高速增長，多數(shù)軍工企業(yè)PEG估值僅有0.6-0.8倍左右，還是具有較高性價比。未來隨著軍工企業(yè)業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)，市場也將逐步認(rèn)可軍工行業(yè)的投資機(jī)會，所以作為機(jī)構(gòu)投資者，持續(xù)看好軍工行業(yè)長期成長價值。

（編輯 崔漫 白寶玉）