本報記者 吳珊

    國慶節后，保險行業屢次帶來“驚喜”，僅從10月19日來看，保險行業整體漲幅就達到3%，位居申萬二級行業前列。

    具體來看，10月19日，6只保險股實現不同程度的上漲，其中，新華保險漲幅居首，達到3.84%，中國平安大漲3.19%，股價重返50元以上，報收51.45元，中國太保、中國人壽等兩只個股漲幅也均在2%以上。

    但實際上，2021年可謂是保險股投資者難熬的一年，年初至今，申萬二級行業保險指數累計跌幅達到37.08%，位居申萬二級跌幅榜榜首。究其原因，業績承壓令上市險企股價節節敗退，成為業內共識。

    從上市險企最新公布的今年前三季度保費數據看，負債端壓力延續，壽險供需不匹配尚未改善，新單價值繼續承壓；財險車險綜改及新車銷量放緩制約保費增長，自然災害小幅抬升綜合成本率。下周，上市險企三季報即將發布，有分析師預計總體將實現單季度歸屬于母公司凈利潤正增長。

    盡管保險行業基本面偏弱，但是基于行業整體估值較低，從防御性角度看行業仍具有配置價值。

    截至10月19日收盤，全部A股最新動態市盈率為18.80倍，而保險行業最新動態市盈率僅為8.88倍，與其他申萬二級行業相比也處于低位。

    私募排排網基金經理夏風光在接受《證券日報》記者采訪時表示，保險行業算得上是長期的好賽道，未來保險行業還是有比較大的發展空間。近年來保險行業走勢比較低迷的原因主要是其管理模式遇到了瓶頸，特別是壽險公司過去多年的代理人模式難以為繼，主要的保險公司都在轉型。這一局面不可能在一兩年之內出現大幅度的改觀。所以從中期來說，保險公司的看點主要是在投資端，一是看長期利率變化，第二是看股市的系統性機會。從估值來說，當前的保險公司均處于歷史低位。長線配置角度來看還是值得關注的。

    國泰君安證券預計保險行業最差時點已經過去，正朝著高質量發展轉型，維持行業“增持”評級。

    可以看到，除了機構信心增強外，上市險企早已出手回購。中國平安10月7日發布公告稱，根據本公司于2021年8月26日召開的第十二屆董事會第四次會議審議通過的《關于審議回購公司股份的議案》，本公司擬使用不低于人民幣50億元且不超過人民幣100億元（均包含本數）的自有資金，以不超過人民幣82.56元/股的回購價格回購本公司A股股份（以下簡稱“本次回購”）。截至2021年9月30日，本次回購通過集中競價交易方式已累計回購A股股份約5688萬股，占公司總股本的比例為0.31115%，已支付的資金總額合計約28.67億元，最低成交價格為48.38元/股，最高成交價格為51.96元/股。

    對于接下來影響保險行業表現的因素及未來機會，建泓時代投資總監趙媛媛在接受《證券日報》記者采訪時表示，保險股容易在名義利率走高的環境下取得超額收益，因為保險公司的投資收益和利率成正相關關系。近期央行官員關于貨幣中性的表態降低了降準預期，加上不斷上漲的商品價格帶來的強烈通脹預期，這兩個因素將在四季度助推名義利率持續上行。因此保險股在四季度存在較好的投資機會。

    中睿合銀投資總監楊子宜也告訴記者，隨著十年期國債利率近期持續上行以及四季度降準預期降低，短期保險公司資產端迎來預期修復行情，從中長期維度的基本面情況來看，負債端仍需關注改革進展，行業層面政策仍在推動保險產品創新加速，公司層面，頭部企業如中國平安、中國太保等近期圍繞產品服務創新角度快速加強產品改革和人員治理，綜合來看，絕對收益角度，保險頭部公司當前節點已初具配置價值。

    表：保險股市場表現一覽

    制表：吳珊

（編輯 才山丹 策劃 張穎）