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化工品漲價還在擴散!背后邏輯到底是什么?

2021-09-15 19:46  來源:證券日報網 吳珊

    本報記者 吳珊

    8天漲逾600點,化工行業指數不斷改寫歷史新高。9月15日,化工行業指數漲幅達到1.58%,收盤點位創歷史新高,至此,化工行業指數已實現八連陽,期間累計上漲625.07點,累計漲幅為12.14%。

    “由于原油從疫情以來一直處于反彈期,一度逼近2019年以來的新高,同時受疫情及自然不可抗力因素的影響,全球化工行業出現較為嚴重的焦慮心態,市場庫存不斷減少,而國內下游行業的輕工產品與機械產品呈現恢復性的大幅增長態勢,造成了對化工產品的需求大增,疊加寬松的貨幣政策,大宗商品通脹增加,增加了全球期貨交易的活躍度,無論是化工行業還是其大宗商品價格都出現狂飆;在市場需求增加的同時,受環保政策影響較大的化工品企業出現關停并轉的現象增加,而供求端的緊張更增加了下游企業的恐慌,漲價就成了2021年以來的主旋律。”金鼎資產董事長龍灝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    供需錯配的情況也引起了其他機構的關注,私募排排網基金經理胡泊認為,因為疫情的原因和雙碳目標的影響,雙碳對環保的要求逐漸提升,化工行業供給出現了明顯的收縮。而需求層面,財政刺激之下導致海外需求和出口強勁,所以下游的整體需求較為旺盛,導致化工行業供需錯配現象較為嚴重,從而驅動了化工行業的走強。但化工行業也呈現出典型的周期股特征,因此行業景氣的頂點是比較難預測的,把握的難度比較大。

    可以看到,國家統計局此前公布數據顯示,2021年8月份,全國工業生產者出廠價格(PPI)同比上漲9.5%,環比上漲0.7%。從同比看,主要行業中,煤炭開采和洗選業、黑色金屬礦采選業、石油和天然氣開采業、石油煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學制品制造業、化學纖維制造業價格漲幅在21.8%-57.1%之間,合計影響PPI上漲約7.9個百分點,超過總漲幅的八成。其中,煤炭開采和洗選業、化學原料和化學制品制造業、黑色金屬冶煉和壓延加工業價格漲幅分別擴大11.4、2.7和1.1個百分點,是同比漲幅擴大的主要原因。

    龍灝認為,化工品的上漲進一步提高行業景氣度,綜合政策因素與下游需求的刺激,特別是內循環的良性發展,進一步促進了化工品漲價的持續。

    國盛證券研報稱,傳統化工行業消費旺季到來,細分行業產品價格上漲受不同因素影響。其中,純堿受平板玻璃、光伏玻璃等高增長影響;電石、燒堿行業供需改善,行業庫存處于低位;鈦白粉受成本推動及出口需求拉動等。

    受化工品不斷漲價的影響,資本聞風而動,增加了化工品相關期貨市場的波動,同時在證券市場,資金也對部分業績增長及細分化工品龍頭企業進行布局,推進上市公司股價創新高。截至9月15日,除新股外,27只化工股股價創歷史新高,不僅如此,清水源、雙一科技、江天化學、和邦生物等26只個股以漲停價報收,而批量漲停情況也不止是今天,9月13日、9月14日化工股均出現批量漲停,單日漲停股個股分別達到33只、16只。

    安爵資產董事長劉巖在接受《證券日報》記者采訪時表示,目前來看,市場景氣度仍有望延續,直到全球疫情全面緩解,特別是主要工業國家恢復生產,才有可能恢復較為正常供需平衡中,但中國國內能耗政策仍然會在一定程度上加大供給壓力。化工股未來會出現分化,一方面受需求的可持續性,包括出口的可持續性影響,有一定的不確定性。一方面作為新能源的上游化工企業,以光伏和鋰電來看,在未來整個需求增長確定性強,并且增速快增幅大。因此下游新能源需求占比越多的行業,我們認為整個供給端供不應求的確定性越強。同時,一些能耗比較高的行業,未來整個行業持續缺口時間會比較長。因此,在磷化工、純堿、草甘膦、氟化工、PVDF、142B、工業硅、乙烷制乙烯、光伏EVA粒子等領域都有機會出現長期高景氣企業,值得投資者深入研究發現。

    銀河證券則從上市公司業績方面進一步分析,在銀河證券看來,2021年中報業績化工行業保持亮眼。下游企業主動補庫存,造成化工原材料價格上行,提升產業利潤率。2021年第二季度基礎化工行業整體維持一季度的高景氣,營收與盈利水平均繼續保持高增速,兩個季度的高收支撐起整個上半年基礎化工行業的業績大漲。我們認為,下游各應用領域保持旺盛的需求,行業景氣維持上行,化工行業整體業績將繼續亮眼,市場也會保持對基礎化工行業的高關注度。建議留意兩條主線:1.順周期階段下價格及景氣度持續上漲的傳統化工品及相關龍頭企業;2.具有政策支撐相關的新材料板塊,如碳纖維、涉及5G、半導體產業鏈的相關新材料。

    表:27只股價盤中創歷史新高的化工股一覽

    制表:吳珊

(編輯 才山丹)

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