沉寂已久的傳媒板塊近幾日逆勢拉升。截至28日收盤,傳媒居申萬一級行業漲幅第2位,成交額達360億元。網紅經濟概念股新文化、祥源文化、粵傳媒漲停,掌閱科技漲近6%。
那么,宅經濟帶動的傳媒股行情是否具有持續性呢?
東吳證券研究所聯席所長、董事總經理、TMT組組長、傳媒與海外行業首席分析師張良衛認為,站在當下時點,挑選傳媒公司需要對標的做更深入的研究。除了堅守A股傳媒細分行業龍頭,也要關注港股互聯網科技股巨頭。展望未來,短視頻行業會是一條黃金賽道。
龍頭股仍有向上空間
在A股市場和港股市場,“強者恒強”格局愈發突出。公募基金重倉的熱門傳媒股股價也是一路走高。那么,這些傳媒龍頭公司是否已經漲過頭了呢?
張良衛表示,傳媒股龍頭的基本面依然非常強勁,且估值也并未出現明顯的泡沫。相比估值,更為關鍵的是業務模式的持續性、行業發展的天花板。傳媒龍頭企業基本面2021年還會進一步向好,估值持續提升的空間還很大。
自去年四季度開始,機構投資者紛紛將目光瞄準港股,南向資金已集中掃貨互聯網科技巨頭。其中,騰訊被關注度最高。
張良衛認為,騰訊股價大漲背后,有強勁的基本面支撐。騰訊在所有互聯網標的中成長確定性最強,在社交體驗、業務產品的豐富度上想象空間巨大。騰訊視頻號進展超預期,彌補了短視頻短板,用戶使用時長占比有望回升。
短視頻是傳媒黃金賽道
直播帶貨火爆,一度將短視頻與直播行業推上超級風口。2020年短視頻行業進入穩定期,以抖音、快手為代表的短視頻平臺規模優勢凸顯,行業競爭格局初步落定。
“在互聯網細分領域,短視頻會成為未來發展的黃金賽道。目前,短視頻的用戶滲透率還在持續提升。”張良衛預計,今年春節將會是一個重要的窗口期,短視頻用戶數大概率會出現新一波快速增長。不論是快手、抖音,還是騰訊視頻號,用戶數都會有新一輪擴張。
在商業價值上,短視頻廣告的形態將更豐富多元,其應用場景可以刺激出更多用戶需求。
“幾乎所有的互聯網行業變現,如早期的直播打賞模式、電商廣告信息流廣告、內容型廣告都能通過短視頻來實現。”張良衛稱,短視頻用戶數遠未觸及天花板,商業模式、交互體驗也更好。短視頻賽道的商業價值變現才剛剛開始。
傳媒行業時刻在演變
扎根傳媒研究10年的張良衛總結出3點體會:第一,傳媒行業時刻在演變,只有做深度研究,把握核心矛盾才能將行業真正看懂;第二,只有理解行業基本邏輯,才能更好切入一些新的領域;第三,要從業務模式的本質出發,去思考行業發展的邏輯。
他認為,要把握影響股價的核心變量,不能僅僅停留于信息的收集整理或現象概括,而要思考股價背后的影響因素,從買方的角度識別投資時點。“如果標的公司能夠保持龍頭地位,估值高低并不是最主要的。同樣,如果某個行業或公司能夠持續發展,短期利空和短期催化劑也不必過分在意。”
張良衛透露,目前正在挖掘傳媒行業中小市值潛力公司。“這類公司的共性是所處細分行業有望爆發。比如,電商直播行業2021年或有翻倍增長潛力。”
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