本報記者 吳曉璐
1月11日,中證金融研究院院長毛寒松在“第二十九屆(2025年度)中國資本市場論壇”上表示,黨的二十屆三中全會對資本市場改革發(fā)展提出了更高的要求,當(dāng)前我國資本市場已經(jīng)進(jìn)入從量的增長轉(zhuǎn)向質(zhì)的提升的發(fā)展階段。
毛寒松認(rèn)為,下一階段推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展,更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì),需要把握四方面重點:強(qiáng)化資本市場內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制,著力提升資本市場定價效率,大力促進(jìn)長期資金和耐心資本發(fā)展,培育良好的資本市場投融資文化。
以更具包容性和適應(yīng)性的資本市場服務(wù)
促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展
毛寒松表示,2024年4月國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》,對資本市場高質(zhì)量發(fā)展作出了系列安排。黨的二十屆三中全會對進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化進(jìn)行了戰(zhàn)略部署、全面安排。其中《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》(簡稱《決定》)5次提及資本市場,充分體現(xiàn)了黨中央對資本市場改革發(fā)展的高度重視、殷切期望和更高的要求。
一是以更具包容性和適應(yīng)性的資本市場服務(wù),促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。《決定》強(qiáng)調(diào),“健全相關(guān)規(guī)則和政策,加快形成同新質(zhì)生產(chǎn)力更相適應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系,促進(jìn)各類先進(jìn)生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚”。資本市場在價格發(fā)現(xiàn)、資源配置、創(chuàng)新資本形成等方面的獨特優(yōu)勢,適配新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的特征,可為創(chuàng)新企業(yè)提供從初創(chuàng)到成熟再到轉(zhuǎn)型全生命周期的金融支持,下一階段需要更多引領(lǐng)各類要素跨期、跨行業(yè)、跨地區(qū)向新質(zhì)生產(chǎn)力高效配置。
二是著力增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性,更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。《決定》指出,“建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制”。一方面平穩(wěn)健康運行的資本市場能夠為市場主體提供安全可靠的投融資環(huán)境,促進(jìn)資源有效配置。另一方面資本市場的風(fēng)險定價、風(fēng)險管理等功能正常有效發(fā)揮有助于保障金融的穩(wěn)定,資本市場穩(wěn)定有助于減少宏觀經(jīng)濟(jì)的波動,使得宏觀經(jīng)濟(jì)能夠更加平穩(wěn)運行。
三是切實保護(hù)投資者合法權(quán)益,更好踐行資本市場人民性。黨的二十屆三中全會將堅持以人民為中心作為進(jìn)一步深化改革的重大原則。投資者是市場之本,保護(hù)投資者是監(jiān)管部門的首要任務(wù),中小投資者在目前我國投資者的賬戶有2.2億多,中小投資者占比是96%,推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展,必須牢牢把握中小投資者占絕大多數(shù)這個最大的市情、國情,強(qiáng)化法治、凈化生態(tài),為各類投資者參與市場競爭和投資交易提供公開、公平、公正的市場生態(tài)環(huán)境。
推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展
需把握四方面重點
毛寒松表示,2025年是“十四五”規(guī)劃的收官之年,也是“十五五”謀劃之年,經(jīng)濟(jì)體制改革持續(xù)深入,一攬子增量的改革政策持續(xù)落地生效,預(yù)計2025年宏觀經(jīng)濟(jì)將持續(xù)2024年9月末以來的增長態(tài)勢,為資本市場的穩(wěn)定運行創(chuàng)造良好的條件。中央金融工作會議進(jìn)一步對資本市場改革提供了系統(tǒng)的指導(dǎo)和具體部署。
毛寒松認(rèn)為,下一階段資本市場高質(zhì)量發(fā)展,更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)需要把握以下四方面重點:
一是強(qiáng)化資本市場內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。要夯實高質(zhì)量上市公司這個基石,在融資結(jié)構(gòu)、公司治理、專業(yè)服務(wù)、監(jiān)管執(zhí)法等方面協(xié)同發(fā)力,引導(dǎo)上市公司加大分紅、回購,落實市值管理責(zé)任,更好發(fā)揮并購重組的作用,助力上市公司打造第二增長曲線。完善市場基礎(chǔ)制度方面,要探索杠桿資金的逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制,避免過度追漲殺跌。加強(qiáng)市場綜合研判和應(yīng)對,充分發(fā)揮各類金融主體的穩(wěn)市功能。
二是著力提升資本市場定價效率。從資本市場的兩大基礎(chǔ)功能來看,準(zhǔn)確定價是有效配置資源的基礎(chǔ)前提,下一步要繼續(xù)提高IPO的定價水平,增強(qiáng)主流機(jī)構(gòu)定價能力,提升公募基金、證券公司服務(wù)社會財富的管理能力,逐步改善投顧的水平,加快發(fā)展指數(shù)投資和公募FOF(Fund of Funds,基金中基金),來引導(dǎo)長期投資,減少非理性的交易,真正樹立價值投資理念,提高上市公司質(zhì)量,讓投資者更好了解真實的價值,持續(xù)優(yōu)化股市和金融期貨的交易制度,改善股票價格的形成機(jī)制。
三是大力促進(jìn)長期資金和耐心資本的發(fā)展。加快落實2024年9月份發(fā)布的《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》,打通中長期資金入市的堵點,大力發(fā)展權(quán)益類公募基金,提高價值創(chuàng)造能力,完善PE、VC募投管退的支持政策,協(xié)同推動政府引導(dǎo)基金的長周期考核,努力暢通科技、資本和產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。
四是培育良好的資本市場投融資文化。督促上市公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)堅守法治誠信、契約精神,履行誠信義務(wù)和受托責(zé)任,把公開透明的要求貫徹到信息披露的全過程,將尊重投資者、回報投資者的理念融入公司治理,更加有力支持投資者獲得賠償救濟(jì),更有針對性地加強(qiáng)中小投資者教育,涵養(yǎng)尊重投資者、回報投資者的股權(quán)文化,創(chuàng)造優(yōu)良的市場軟環(huán)境。
(編輯 張昕)
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