內容涉及借款人自有資金比例降至10%，允許上市公司和主要股東持有的其他股票進行質押等

    本報記者 毛藝融

    兩項結構性貨幣政策工具迎來最新進展。

    2025年1月2日，記者獲悉，近期金融管理部門對股票回購增持再貸款落地有關政策進行了調整優化，內容涉及借款人自有資金比例降至10%，允許上市公司和主要股東持有的其他股票進行質押等，進一步減輕借款人的資金壓力。同日，中國人民銀行完成了第二次證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）操作，本次操作金額為550億元，中標費率為10bp（基點）。

    業內人士認為，監管部門正在穩步推進兩項結構性貨幣政策工具落地，加強和改善市場預期管理，促進資本市場健康發展。

    股票回購增持再貸款，旨在引導金融機構向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，推動上市公司積極運用回購、股東增持等工具進行市值管理。

    政策出臺后，金融機構迅速制定內部管理制度，明確業務操作規程，積極開展股票回購增持貸款業務。截至2024年12月末，金融機構與超700家上市公司和主要股東達成合作意向，其中200余家已發布公告披露擬申請貸款上限超500億元，60%以上的貸款用于回購，貸款按照利率優惠原則定價，平均利率水平在2%左右。

    為進一步加大政策支持力度，便利參與主體操作，近期金融管理部門對股票回購增持再貸款落地有關政策進行了調整優化。

    據《證券日報》記者了解，關于上市公司和主要股東反映的自有資金匹配壓力大情況，金融管理部門將申請股票回購貸款需承擔的最低自有資金比例降到10%，即金融機構最多可對回購增持實際金額的90%予以支持。

    這一舉措將降低參與門檻、減輕借款人資金壓力。中信銀行相關負責人表示，本次政策調整將貸款比例從70%提高至90%，將以更強的資金支持力度，進一步調動上市公司及重要股東實施股票回購、增持的積極性，提升資金使用效率，提振市場信心，進一步促進上市公司的高質量發展，維護資本市場的基本定價和流動性支持功能。

    關于股票回購增持貸款的風控要求，金融管理部門允許上市公司和主要股東以其持有的其他股票進行質押，進一步降低市場主體獲貸難度和成本，金融機構可自主決定放款條件和擔保要求。同時，政策也明確鼓勵以信用方式發放股票回購增持貸款。

    工商銀行相關負責人表示，目前該行已投放和正在推進的貸款項目中，絕大多數為信用方式發放。從公司規模上看，工商銀行的客戶里既有京東方A、陽光電源、海康威視等市值過千億元的公司，也有不少優質的中小市值上市公司，回購、增持業務均有涉及。行業分布相對均衡，既有新興行業，也有傳統產業公司。

    對于部分不具備第三方存管資格的銀行，政策支持通過與代理行合作的方式開展業務，貸款銀行可通過代理行將貸款資金劃轉至相應賬戶，用于支持上市公司和主要股東回購增持股票。這也意味著，預計有更多類型的銀行機構和信貸資金參與其中。

    此外，政策調整優化后，金融機構最長可按3年期限發放股票回購增持再貸款，與上市公司和主要股東回購增持股票的期限基本匹配。

    中信銀行相關負責人表示，貸款融資期限從1年延長至3年，凸顯出政策工具的長效性，將進一步穩定市場信心。

    與此同時，多項政策利好也在持續落地中。目前，第二次互換便利操作已經開啟，新增備選機構再次擴容、互換便利費率下降、中國證券登記結算有限責任公司對互換便利質押登記費減半征收。

    國聯證券研究所副所長兼首席策略分析師包承超表示，互換便利操作有利于從機構端為資本市場引入規模化的增量資金進行逆周期調節，同時向市場傳遞出央行積極支持資本市場穩定的信號，增強了投資者的信心，穩定了市場預期，對于維護市場的長期穩定運行發揮了重要的積極作用。