本報(bào)記者 田鵬 毛藝融

    發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點(diǎn)。資本市場(chǎng)作為鏈接資本與科技、產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵樞紐，在服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力方面，大有可為。

    近年來(lái)，資本市場(chǎng)穩(wěn)步縱深推進(jìn)多維度改革，已為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在融資端，從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，到北交所，再到新三板、區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)，多層次資本市場(chǎng)不斷提升包容性，使更多擁有核心技術(shù)和良好發(fā)展前景的企業(yè)能夠更加暢通地獲得融資。在投資端，監(jiān)管層持續(xù)引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市等措施降低了投資成本，也增強(qiáng)了資本市場(chǎng)穩(wěn)定性。

    “在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程中，資本市場(chǎng)作為優(yōu)化資源配置的重要平臺(tái)，對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的培育與壯大具有不可替代的作用。”中國(guó)銀河證券股份有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    點(diǎn)燃引擎

    資本市場(chǎng)在新質(zhì)生產(chǎn)力創(chuàng)新進(jìn)程中扮演關(guān)鍵角色。從早期的風(fēng)險(xiǎn)投資到私募股權(quán)投資，這些資本力量如同甘霖，為科技創(chuàng)新企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)提供不可或缺的資金支持，幫助企業(yè)攻克技術(shù)難關(guān)。

    許多新興的人工智能企業(yè)正是在資本的助力下，在算法優(yōu)化與產(chǎn)品創(chuàng)新方面取得突破，也獲得不錯(cuò)的估值。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)已有多家估值超過(guò)10億元的大模型AI獨(dú)角獸企業(yè)，包括北京月之暗面科技有限公司、北京智譜華章科技有限公司、上海稀宇科技有限公司、北京百川智能科技有限公司、北京零一萬(wàn)物科技有限公司等。

    資本市場(chǎng)的融資渠道，如首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）及增發(fā)等，為成長(zhǎng)型企業(yè)注入大量資金血液，使其得以在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、拓展市場(chǎng)版圖以及推進(jìn)技術(shù)升級(jí)等方面大展拳腳。

    以低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈為例，包括低空制造、低空基建、低空運(yùn)營(yíng)等多家企業(yè)早已登陸A股市場(chǎng)，借助上市融資加速發(fā)展。今年以來(lái)，隨著低空經(jīng)濟(jì)政策相繼落地、相關(guān)應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓寬、產(chǎn)品商業(yè)模式愈發(fā)成熟，也帶來(lái)了低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，以可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月26日收盤(pán)，298只低空經(jīng)濟(jì)概念股總市值合計(jì)達(dá)4.20萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.97%。

    當(dāng)前，新質(zhì)生產(chǎn)力正成為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)勁推動(dòng)力和支撐力。而發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心是重視科技創(chuàng)新，與科技創(chuàng)新更為匹配的融資模式是直接融資，迫切需要資本市場(chǎng)發(fā)揮更重要的功能。

    “資本市場(chǎng)能夠通過(guò)高效的資源配置功能，更精準(zhǔn)匹配科技創(chuàng)新在時(shí)間、空間、企業(yè)全生命周期發(fā)展的需求。”章俊表示，在跨期配置方面，長(zhǎng)期股權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、債券等多種金融工具能夠容忍企業(yè)短期內(nèi)的虧損和不確定性，形成與科技企業(yè)發(fā)展周期相匹配的資金供應(yīng)。

    疏通經(jīng)絡(luò)

    新質(zhì)生產(chǎn)力的蓬勃發(fā)展，依賴于完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建，即打破行業(yè)藩籬與技術(shù)枷鎖，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置與協(xié)同創(chuàng)新。在這個(gè)過(guò)程中，資本市場(chǎng)是疏通產(chǎn)業(yè)經(jīng)絡(luò)、促進(jìn)要素流通的核心樞紐。

    一方面，上市公司借助資本市場(chǎng)平臺(tái)，通過(guò)并購(gòu)重組、戰(zhàn)略合作等方式，整合技術(shù)、人才、市場(chǎng)等資源，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同攻克技術(shù)難題，提升產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)生態(tài)加速走向集約，構(gòu)建起一條高效運(yùn)轉(zhuǎn)、創(chuàng)新活躍的產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新鏈。

    為此，今年以來(lái)，監(jiān)管將目光頻頻鎖定于并購(gòu)重組領(lǐng)域，旨在以此為有力杠桿，撬動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。例如，9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)，“支持上市公司圍繞科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)布局，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集。”

    Wind數(shù)據(jù)顯示，9月24日至12月26日期間，累計(jì)有145家A股公司更新重大資產(chǎn)重組進(jìn)展，涉及券商、半導(dǎo)體、機(jī)械設(shè)備等領(lǐng)域。

    例如，中鎢高新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中鎢高新”）擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買湖南柿竹園有色金屬有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“柿竹園公司”）100%股權(quán)的申請(qǐng)于日前順利過(guò)會(huì)。

    據(jù)悉，中鎢高新從事的主要業(yè)務(wù)包括硬質(zhì)合金和鎢、鉬、鉭、鈮等有色金屬及其深加工產(chǎn)品和裝備的研制、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售及貿(mào)易業(yè)務(wù)等。其交易標(biāo)的公司柿竹園公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為鎢、鉬、鉍多金屬礦采選及螢石綜合回收、鎢精礦冶煉加工和鉍系新材料研發(fā)。

    中鎢高新公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，該筆交易有助于公司形成集鎢礦山、鎢冶煉、硬質(zhì)合金及深加工的完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈，整合資源，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，增強(qiáng)上市公司抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

    另一方面，產(chǎn)業(yè)基金同樣是資本市場(chǎng)整合資源的重要抓手。由政府引導(dǎo)基金與社會(huì)資本攜手設(shè)立的各類產(chǎn)業(yè)基金，往往聚焦于集成電路、生物醫(yī)藥等特定新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的精準(zhǔn)投資，有力促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的集聚發(fā)展與協(xié)同創(chuàng)新，逐步構(gòu)建起完整且富有活力的產(chǎn)業(yè)鏈條與創(chuàng)新生態(tài)群落。

    以人工智能產(chǎn)業(yè)為例，包括深圳、上海、北京等地已設(shè)立或籌備設(shè)立人工智能產(chǎn)業(yè)基金，參與優(yōu)質(zhì)人工智能企業(yè)的投融資。截至12月26日，年內(nèi)A股上市公司擬發(fā)起的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金中，有31只的投資領(lǐng)域涉及人工智能，預(yù)計(jì)募集規(guī)模上限超659億元。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，并購(gòu)重組等工具和手段有助于實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置以及多元化發(fā)展。從目前的政策趨勢(shì)來(lái)看，并購(gòu)重組將進(jìn)一步脫虛向?qū)崱Ｕ邔⒅С稚鲜泄緡@戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購(gòu)重組，包括跨行業(yè)并購(gòu)、有助于補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈和提升關(guān)鍵技術(shù)水平的未盈利資產(chǎn)收購(gòu)。

    把準(zhǔn)航向

    事實(shí)上，資本市場(chǎng)對(duì)于新質(zhì)生產(chǎn)力而言，不僅是堅(jiān)實(shí)的服務(wù)者與資源整合者，更是具有前瞻性的引領(lǐng)者，能夠引導(dǎo)資源向戰(zhàn)略性、創(chuàng)新性前沿領(lǐng)域傾斜，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力不斷邁向更高層次的升級(jí)與突破。

    具體來(lái)看，在制度創(chuàng)新層面，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)針對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)的獨(dú)特性量身定制差異化上市標(biāo)準(zhǔn)與制度框架，淡化傳統(tǒng)盈利指標(biāo)，轉(zhuǎn)而著重考量企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度、技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力以及市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Φ汝P(guān)鍵要素，從而吸引更多尚處于成長(zhǎng)初期但創(chuàng)新活力充沛的企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)融資平臺(tái)，為全社會(huì)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情注入強(qiáng)大動(dòng)力。

    例如，今年6月份，證監(jiān)會(huì)印發(fā)的《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡(jiǎn)稱“科八條”）提出，適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)投入大、周期長(zhǎng)、研發(fā)及商業(yè)化不確定性高等特點(diǎn)，支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性。

    隨后，11月29日，西安奕斯偉材料科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“西安奕材”）在科創(chuàng)板上市的申請(qǐng)正式獲上海證券交易所受理，成為“科八條”發(fā)布后，受理的首家未盈利企業(yè)。

    受理西安奕材科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，充分表明資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市融資的支持。服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，助力科技自立自強(qiáng)，是科創(chuàng)板的初心和使命。

    與此同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)該抓住資本市場(chǎng)機(jī)遇。國(guó)浩律師事務(wù)所上海合伙人葉曉紅建議，在資本市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)劃上，科技企業(yè)更應(yīng)發(fā)揮主動(dòng)性，充分利用資本市場(chǎng)的融資、并購(gòu)等功能，加速資源整合與優(yōu)化配置。通過(guò)精準(zhǔn)對(duì)接投資者需求，展現(xiàn)企業(yè)的成長(zhǎng)潛力和價(jià)值創(chuàng)造能力，吸引更多社會(huì)資本的支持與關(guān)注。同時(shí)，應(yīng)注重風(fēng)險(xiǎn)管理，確保資本運(yùn)作的穩(wěn)健性與可持續(xù)性，為企業(yè)的快速發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。

    此外，在投資者培育維度，資本市場(chǎng)通過(guò)系統(tǒng)的投資者教育工作以及大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者群體，積極倡導(dǎo)長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，引導(dǎo)投資者將目光更多投向企業(yè)的創(chuàng)新內(nèi)核與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景，為新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)營(yíng)造穩(wěn)定且理性的資金支持環(huán)境與合理的市場(chǎng)估值體系，激勵(lì)企業(yè)心無(wú)旁騖地投身于長(zhǎng)期創(chuàng)新探索與戰(zhàn)略規(guī)劃布局。

    今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)推行了一系列針對(duì)性政策舉措。例如，證監(jiān)會(huì)大力發(fā)展指數(shù)基金，權(quán)益類ETF規(guī)模先后突破2萬(wàn)億元和3萬(wàn)億元大關(guān)；9月份，中央金融辦、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，推動(dòng)形成支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策體系。

    章俊表示，科技型企業(yè)非常需要長(zhǎng)期資本的加持，資本市場(chǎng)可以吸引養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等耐心資本投向具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的科技創(chuàng)新企業(yè)，為企業(yè)提供穩(wěn)定資金支持。

    展望未來(lái)，中關(guān)村國(guó)睿金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)程鳳朝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，下一步，要完善多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)市場(chǎng)制度改革，提高優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給，增強(qiáng)市場(chǎng)的吸引力，為中長(zhǎng)期資金提供更多優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的；同時(shí)，發(fā)展多元化金融產(chǎn)品，鼓勵(lì)推出適合中長(zhǎng)期資金需求的資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

    章俊建議，一是優(yōu)化資本市場(chǎng)體系支持科創(chuàng)企業(yè)，強(qiáng)化科創(chuàng)債與機(jī)構(gòu)投資者作用；二是著力培育耐心資本，暢通創(chuàng)投資本的退出渠道；三是出臺(tái)新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，加快構(gòu)建科學(xué)評(píng)估與風(fēng)控體系；四是全面推行“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”的監(jiān)管新模式，加快完善注冊(cè)制配套監(jiān)管機(jī)制。

    憑借創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的活力源泉、整合資源的堅(jiān)實(shí)脈絡(luò)以及引領(lǐng)發(fā)展的明確航向，資本市場(chǎng)為新質(zhì)生產(chǎn)力的崛起與壯大注入磅礴動(dòng)力，助力其在全球經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上揚(yáng)帆遠(yuǎn)航，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級(jí)的核心引擎。