本報記者 田鵬

    近年來，上交所債券市場一直高度重視監管工作，聚焦信息披露、募集資金、中介機構監管等領域，不斷加大違規懲處力度，保護投資者利益。以2023年為例，上交所全年共作出債券業務紀律處分和監管措施210余項，同比增長約120%。

    “通過懲戒違規行為，旨在進一步提升市場各方合規誠信意識，從而持續增強投資者對債券市場信心，構建良好市場生態。”上交所債券業務相關負責人表示，下一步，將繼續完善各項制度措施，持續加強債券市場監管，嚴肅懲處違法違規行為。在債券市場積極倡導“誠實守信，不逾越底線；以義取利，不唯利是圖”的中國特色金融文化，凝聚市場各方合力，共同推動債券市場高質量發展。

    持之以恒

    增強信息披露規范性

    債券市場作為資本市場的重要組成部分，其本質是一個公開市場，參與者眾多。公開公平的信息披露是維護市場秩序的重要要義之一。“當前，我們獲取債市發行人信息的權威渠道主要依賴于發行人披露的定期報告及臨時報告。”一位國有券商的債市研究員表示。

    近年來，上交所以定期報告為主要抓手，并著力提升臨時報告披露的及時性。記者通過查詢交易所相關處分文書發現，部分發行人存在因財務困難、公司治理、人員更迭、審計周期等形形色色的原因未按時履行披露義務，因此受到交易所對其作出的紀律處分。

    “上交所一直高度重視定期報告披露的及時性。在日常監管中，我們主要通過事前督促、事中提醒、事后處罰等方式持續提升市場主體信息披露意識。整體來看，經過近幾年‘強監管’的努力，不能按時披露定期報告的情形已經有所減少。”上交所債券業務部相關負責人告訴記者。

    除了定期報告外，按照規定時限要求，及時披露發行人對償債能力和交易價格有重大影響的臨時報告，亦是債券發行人的應盡義務。

    “債券發行人可能因為信息披露意識不足，或擔心事項披露后會有負面效應等原因，選擇延遲披露重大事項，但這恰恰是我們投資者需要看到的重要信息。”一位債市資深投資經理告訴記者。

    記者發現，交易所也已密切關注到這一情況。2023年12月份，某發行人因未及時披露債券交換要約、評級調整和逾期事項，也未及時披露主體的失信情況，而受到上交所發出的公開譴責，認為發行人前述事項的披露不及時，影響了投資者的知情權。

    抓早抓小

    提升信息披露有效性

    真實、準確、完整是信息披露的基本要求。“從實踐中看，披露文件不夠真實準確的情形有時仍會發生。”前述國有券商的債市研究員告訴記者，“究其原因，可能是由于發行人對規則理解不到位、財務會計不規范、披露意識不足等原因造成的。”

    “上交所嚴格貫徹落實防假打假要求，根據差錯事項、差錯原因、差錯影響范圍等，嚴肅處理相關違規行為。”上交所債券業務相關負責人表示。

    記者從2023年的相關紀律處分文書中發現，某發行人于2018年和2019年虛增貨幣資金、營業收入和利潤且涉及金額較大，采礦權抵押物價值和擔保登記等表述存在虛假記載，上交所亦對其采取了公開譴責的紀律處分。

    “紀律處分與監管措施不是根本目的，上交所始終貫徹抓早抓小的原則，堅持將違規行為消弭在初期的監管導向。”上交所相關人員說。2023年8月份，上交所向市場主體就進一步提高債券信息披露質量發布專項通知，對信息披露準確性問題進行專門提醒，督促市場主體進一步提升信息披露規范性及有效性，營造良好市場生態。

    持續強化監管

    壓實中介機構執業責任

    募集資金按照募集說明書的約定，合規合理使用，亦是債券持有人關注的一大核心。在日常監管中，上交所對募集資金的監管也充分考慮債券償債特點，主要關注其使用是否符合規定和約定，同時對挪用或違規轉借募集資金行為進行重點打擊。

    從監管實踐的案例來看，某發行人取得募集資金后，即將大部分募集資金拆借至合并報表范圍外的其他主體使用，導致發行人喪失對募集資金用途的控制權，嚴重損害投資者的知情權和對發行人償債風險的判斷。基于以上情況，上交所對該發行人給予了公開譴責。

    為進一步引導市場做好募集資金的使用和管理，上交所在2023年12月份發布了《債券存續期業務指南第3號——募集資金管理重點關注事項》。

    此外，中介機構是債券市場的重要組成部分，其職責的履行情況，直接關系著債券市場的規范化水平。為此，上交所始終堅持壓嚴壓實中介機構執業責任。

    據了解，2023年內，有多家中介機構因債券業務執業問題被上交所采取監管措施，相關違規情形涉及承銷盡調、受托管理等各個階段，包括在承銷盡調階段未合理關注影響發行人償債能力的重要事項并督促發行人披露、在存續期內未按要求核查發行人募集資金使用情況、在信用風險管理中未及時了解到發行人償債資金的重大不確定性并及時履行報告和披露義務等。2023年末，上交所還對未按照相關規定發行資產支持專項計劃的某證券公司，采取了不接受文件的紀律處分。

    “這些監管動作都充分體現了監管層從嚴打擊債市重大違規行為的決心，有助于不斷提升合規意識，共同構建債券市場健康、高質量發展的良好行業生態。”一位在債市從業多年的券商投行高管如是說。