本報記者 孟珂 邢萌

    從近期已披露的9月份經濟金融數據來看，穩增長組合拳加速落地，帶動整個經濟恢復性發展，回暖速度超出預期，也為A股市場的中長期向上提供了最根本的基礎。

    中航證券首席經濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，影響A股的國內因素趨于改善，海外因素負面影響或已處于頂部。當前A股積極因素正在不斷積累，有望支持A股行情改善，四季度市場或迎反彈。

    經濟景氣度回暖

    從近期公布的重要數據來看，9月份制造業PMI連續4個月回升，且重回榮枯線以上；9月份CPI環比上漲0.2%，連續三個月保持上漲勢頭。

    從社會融資數據來看，前三季度社會融資規模的增量累計為29.33萬億元，比上年同期多1.41萬億元。其中9月份，社會融資規模增量為4.12萬億元，比上年同期多5638億元，超越市場預期。

    中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，9月份制造業PMI分項中的新訂單指數連續第二個月保持在50%以上，中秋國慶假期國內旅游收入也較2019年同期有所增長，前期制約經濟復蘇的“需求不足”這一問題已經出現改善。

    “9月份制造業PMI重回擴張區間、生產經營活動預期指數持續位于高景氣區間，共同說明企業預期提振、信心增強，預計四季度企業部門貸款有望迎來同比轉增。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，近兩個月以來，政策不斷釋放積極信號，央行降息、活躍資本市場政策四箭齊發、穩地產系列政策，助力維穩市場預期、提升市場主體信心。穩增長政策為實體經濟保駕護航，也為信貸增長奠定基礎。

    董忠云表示，近期公布的國內經濟數據顯示復蘇動能出現改善跡象。當前部分城市的地產放松政策正逐步推出，“認房不認貸”已在北上廣深全部落地，部分核心城市的限購、首付比例下調等舉措也已推出，預計在政策積極發力之下，四季度房地產銷售有望逐步改善，并帶動經濟復蘇動能有所提升。

    在政策有力支持和經濟內生性動能不斷恢復的假設下，國信宏觀研究團隊預計2023年四季度中國GDP增速將有望恢復到5%上方，2023年全年經濟增速將高于年初既定的5%的目標。

    “歷史上，股市波動往往領先于經濟周期和庫存周期，而本輪庫存周期已經呈現出見底回升跡象，但股市仍然處于低位，這表明A股尚未充分定價經濟復蘇趨勢，隨著未來經濟數據的持續披露，市場有望逐步對經濟復蘇趨勢形成一致共識，A股也有望隨之上行。”明明稱。

    國信證券經濟研究所副所長董德志在研報中指出，三季度以來，政策有力支撐經濟景氣度回暖、股票估值優勢進一步凸顯以及中長期產業周期順利更迭，產業體系進一步完備完善。多因素回暖共振，在四季度將推動資本市場積極向好，股指有望擺脫二季度以來的低迷態勢，重返穩步上升格局。

    中國股票當前存在底部超配價值

    隨著政策“組合拳”效果持續顯現，經濟金融循環不斷暢通，以部分深市公司為例，三季度業績喜人。

    10月13日，深市有62家公司披露了三季度業績預告，多家業績高增長公司對公司重點項目進展、未來規劃、業績新增長點等進行了披露和展望，穩增長信號強烈。根據Wind數據，截至記者發稿時，深市已有147家上市公司披露三季度業績預告及主要經營數據，119家公司前三季度凈利潤同比實現增長（含預增、略增、扭虧），占比超八成；共計139家公司預計前三季度實現盈利，占比95%；共計102家公司預計盈利金額大于1億元，占比近七成。

    其中，機械設備、汽車、電子是業績預喜公司分布較為密集的三大行業，分別共有18家、14家和10家深市公司業績預喜，占比分別為86%、88%和83%。緊隨其后的是醫藥生物、公用事業、基礎化工行業，業績預喜家數分別為9家、9家和8家。

    一批創新公司跑出業績“加速度”。例如，立訊精密預計前三季度實現凈利潤超70億元，同比增長10%至20%；祥鑫科技預計前三季度歸母凈利潤利2.72億元至2.82億元，同比增長61.96%至67.91%。

    受訪專家均認為，中國股票當前存在底部超配的價值。明明建議，關注順周期、成長、白馬三大方向。

    在策略方面，董德志建議結合估值和景氣度兩個指標來看，篩選估值適宜同時前期超跌的行業，挖掘結構機會。當前正處于三季報披露期間，股價和基本面表現差異的個股仍在醞釀結構性機會。邊際改善顯著的行業包括輕工制造、建筑材料、建筑裝飾、有色金屬等。

（編輯 上官夢露）