本報(bào)記者 鄭馨悅 見(jiàn)習(xí)記者 孫文青

    隨著證監(jiān)會(huì)發(fā)布境外上市備案管理相關(guān)制度規(guī)則，自2023年3月31日起正式實(shí)施，境內(nèi)企業(yè)境外上市實(shí)行備案制“靴子”落地。近期，多家中介機(jī)構(gòu)、律所向《證券日?qǐng)?bào)》記者反映，新規(guī)一經(jīng)發(fā)布后，前來(lái)咨詢?cè)诰惩馍鲜械木硟?nèi)企業(yè)數(shù)變多，相關(guān)企業(yè)所涉及的行業(yè)也較為多元化，包括大消費(fèi)、科技等。

    實(shí)際上，2023年開(kāi)年以來(lái)，境內(nèi)企業(yè)赴境外上市已有回暖跡象。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年初至今，已有12家中國(guó)企業(yè)向SEC遞交了上市申請(qǐng)，碩迪生物、禾賽科技在內(nèi)的4家企業(yè)完成了掛牌上市，而去年包括以SPAC形式在美股上市的企業(yè)僅19家。港股方面，僅今年1月已有10家企業(yè)完成港交所上市，去年同期為4家。

    中金公司方面表示，境外發(fā)行或逐步重回正軌，企業(yè)海外融資渠道將疏通。本次新規(guī)落地和相關(guān)監(jiān)管細(xì)節(jié)的落地，有助于企業(yè)境外發(fā)行重回正軌。同時(shí)新規(guī)遵循最小、必要原則，在規(guī)范的前提下給企業(yè)提供了更加靈活和自主的選擇，也有助于境內(nèi)企業(yè)疏通海外融資渠道。

    咨詢境外上市企業(yè)數(shù)量增多

    證監(jiān)會(huì)表示，國(guó)家擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的方向不會(huì)改變，境外上市備案管理制度規(guī)則的發(fā)布實(shí)施，將更好支持企業(yè)依法合規(guī)到境外上市，利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源實(shí)現(xiàn)規(guī)范健康發(fā)展。

    一家IPO咨詢公司發(fā)展戰(zhàn)略總監(jiān)告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“最近來(lái)咨詢境外上市的境內(nèi)企業(yè)較多，今年（擬境外上市數(shù)量）是個(gè)‘小高峰’。”該總監(jiān)反映，前來(lái)咨詢的公司大部分集中在輕資產(chǎn)企業(yè)，也有重資產(chǎn)企業(yè)，后者主要特點(diǎn)是財(cái)務(wù)表現(xiàn)較好但技術(shù)含量偏低。

    據(jù)海通國(guó)際投行人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，新規(guī)可為境外上市企業(yè)明確相關(guān)流程及安排，有利企業(yè)進(jìn)一步開(kāi)拓海外融資渠道。海通國(guó)際近日收到的咨詢主要來(lái)自TMT、醫(yī)療健康和消費(fèi)零售行業(yè)，其中包括已遞交上市申請(qǐng)、已開(kāi)展上市或準(zhǔn)備工作、有潛在上市計(jì)劃和已經(jīng)上市的各類企業(yè)。

    北京德恒律師事務(wù)所合伙人董立陽(yáng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)也表示，“近期籌備境外上市的企業(yè)比較多，涉及的行業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)也比較多元化，像大消費(fèi)、科技、企業(yè)服務(wù)等都有。”

    一家美股上市券商投資銀行部執(zhí)行董事向《證券日?qǐng)?bào)》記者稱，“境外上市項(xiàng)目從去年下半年就慢慢變多，尤其新規(guī)落地后，部分企業(yè)赴境外上市意愿比較強(qiáng)烈。前來(lái)咨詢業(yè)務(wù)的企業(yè)覆蓋食品、生物醫(yī)藥、金融、互聯(lián)網(wǎng)等，基本各行都有。”

    廣州信達(dá)律師事務(wù)所律師王瑞向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近期咨詢海外上市的企業(yè)家明顯增多，這些企業(yè)包括希望更快更早上市的企業(yè)，以及外資投資比例較大的企業(yè)、同時(shí)做好海內(nèi)外資產(chǎn)配置的企業(yè)以及從事像AI業(yè)務(wù)的新興企業(yè)。“此外，港交所也于2022年先期發(fā)布了特專科技公司上市新規(guī)，鼓勵(lì)內(nèi)地新一代信息技術(shù)等五大類科技企業(yè)去香港上市。”王瑞稱，“可以預(yù)見(jiàn)，接下來(lái)內(nèi)地企業(yè)去（中國(guó)）香港上市和美國(guó)上市的數(shù)量都會(huì)明顯增加。”

    新規(guī)進(jìn)一步完善細(xì)化程序

    盡管有意籌備境外上市企業(yè)數(shù)量逐漸增多，不少受訪人士認(rèn)為，從新規(guī)修改條目來(lái)看，依然對(duì)于企業(yè)實(shí)際尋求上市準(zhǔn)備工作做出了一定的要求。

    此次發(fā)布的《管理試行辦法》共六章三十五條，主要有五方面修改，分別在完善監(jiān)管制度、明確備案要求、加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同、明確法律責(zé)任和增強(qiáng)制度包容性。和前期征求意見(jiàn)稿相比，特別在完善負(fù)面清單、科學(xué)劃定監(jiān)管范圍和細(xì)化備案程序要求，做出了詳細(xì)說(shuō)明。

    從海通國(guó)際投行人士收到的實(shí)際反饋來(lái)看，企業(yè)普遍關(guān)注新規(guī)對(duì)其適用性及合規(guī)性等要求，包括存量、過(guò)渡期及增量企業(yè)的劃分，及備案管理對(duì)VIE架構(gòu)企業(yè)的合規(guī)要求。

    特別在新的備案制下，上述發(fā)展戰(zhàn)略總監(jiān)也表示，新規(guī)發(fā)布后，對(duì)于一些剛剛開(kāi)始遞交材料的企業(yè)就要立即開(kāi)始了在當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門進(jìn)行備案，以防可能影響上市進(jìn)度。

    董立陽(yáng)則表示，目前H股取消了小路條，但是備案程序的要求范圍和H股的覆蓋事項(xiàng)相對(duì)比較接近紅籌架構(gòu)（包括VIE架構(gòu)），相當(dāng)于多了國(guó)內(nèi)備案程序。一方面，正在籌備上市的企業(yè)要根據(jù)目前安排的時(shí)間表積極籌備中國(guó)證監(jiān)會(huì)的備案工作，VIE架構(gòu)目前主要涉及適用的必要性，證監(jiān)會(huì)在核查中會(huì)征求行業(yè)主管機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)，而（另一方面）目前一些行業(yè)主管機(jī)構(gòu)此前沒(méi)有過(guò)類似經(jīng)驗(yàn)，這一點(diǎn)對(duì)于必須搭建VIE架構(gòu)的企業(yè)而言存在較大取得監(jiān)管備案的挑戰(zhàn)。

    中金公司方面認(rèn)為，新規(guī)將境內(nèi)企業(yè)境外上市各發(fā)行類型和交易行為均納入監(jiān)管，且明確相關(guān)細(xì)則、流程和溝通安排，從發(fā)行上市監(jiān)管范圍、流程上市前備案、事后信息披露、后續(xù)再融資派息和股份變化以及跨境監(jiān)管合作等多方面都做出了進(jìn)一步的完善和細(xì)致的要求。

（編輯 袁元）