2022年，資本市場錨定服務實體經濟這一根本任務，以注冊制改革為牽引，持續推進資本市場全面深化改革。科創板做市、科技創新公司債券、新一輪上市公司質量提升行動、民營企業債券融資專項支持計劃、持續推進對外開放……一系列舉措健全了資本市場功能，促進市場資源配置功能更好發揮。

    南開大學金融發展研究院院長田利輝認為，我國資本市場日益成為“硬科技”聚集地，服務創新戰略不斷提質增速。展望2023年，在經濟結構調整的重要關口，資本市場要發揮好在資源配置、政策傳導、預期管理等方面的重要功能，提高直接融資比重，引導更多資本投向實體經濟，促進戰略性新興產業發展和傳統產業轉型升級，支持專精特新企業發展。

    大批優秀企業匯聚資本市場

    注冊制改革是資本市場全面深化改革的“牛鼻子”工程，2022年以來，圍繞這一重大改革，證監系統下足“繡花”功夫做實做細各項準備，通過加快推進發行監管轉型，提升上市公司質量，督促中介機構歸位盡責等，推動形成有利于全面實行注冊制的良好市場生態。

    Wind統計數據顯示，截至12月26日，來自科創板、創業板和北交所等的注冊制上市公司成為A股首次公開發行（IPO）市場的主力，占全年首發募集資金的76%，融資重心轉向戰略性新興產業，有效推動了實體經濟轉型升級。

    這得益于以信息披露為核心的注冊制改革，上市條件的包容性、審核標準的透明性、審核時效的可預期性、監管服務的精細化，吸引了大批科技、生物醫藥、互聯網、智能制造等新經濟領域的優秀企業。

    證監會上市部主任李明在2022金融街論壇年會上表示，以注冊制改革為牽引，多層次資本市場體系更具有包容性和適應性，不同規模、不同業態的企業都能在資本市場找到發展的舞臺，一大批優秀企業不斷匯集到資本市場。

    在制度層面，科創板、北交所引入做市交易商機制，提升股票流動性。為進一步強化對注冊制下保薦承銷、財務顧問等投資銀行業務的監管，更好發揮中介機構“看門人”作用，證監會制定并發布了《關于注冊制下督促證券公司從事投行業務歸位盡責的指導意見》，對相關工作作出全面部署。

    注冊制改革放寬了企業的上市門檻，但并不意味著降低上市標準，監管層多措并舉提高中介機構的“看門人”水平。據不完全統計，年內證券監管部門對證券公司開出百余張罰單，也有會計師事務所、律師事務所、資產評估機構因未勤勉盡責被行政處罰，涵蓋業務涉及股票發行、年報審計等重點領域。

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，今年以來我國資本市場的監管呈現出愈發嚴格的態勢，監管部門對上市公司和中介機構的監督、懲處力度有所加大，“零容忍”立體執法效果顯著，長期來看，全方位、多角度的嚴格監管，以及絕不姑息的執法態度，能夠促使中介機構當好“看門人”。

    在提升融資比重的同時，監管部門也在投資端著手改革，吸引長期資金入市的制度建設加速推進。今年，個人養老金投資公募業務規則落地，有望為市場帶來長期穩定資金。多只ETF期權品種上市，對吸引中長期資金流入、提升市場活力和韌性具有重要意義。《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》發布，以引導基金管理人堅持長期投資、價值投資理念。

    對外開放持續深化

    今年以來，資本市場“引進來”“走出去”并舉，高水平開放動作頻、信號密、成果多。

    一方面，外資機構來華展業便利度不斷提升，經營范圍和監管要求實現國民待遇。目前，摩根大通、高盛、野村、瑞銀等12家外資控股或全資證券基金期貨公司相繼獲批，渣打銀行等3家外資銀行在華子行獲得基金托管資格。橋水、貝萊德等外資私募證券基金相繼設立38家全資子公司。外資基金管理機構將全球資產管理模式、投資理念、投資策略和風控經驗帶入中國，對豐富我國基金業格局起到重要作用。同時，證監會支持具備一定實力、運作規范、管理水平較高的我國證券基金期貨經營機構“走出去”，拓展了跨境業務范圍，增強了參與國際競爭的能力。

    另一方面，證監會持續完善滬深港通機制，優化交易日歷安排，將不可交易天數減少一半；擴大交易標的范圍，先后將不同投票權架構公司、尚未盈利生物科技公司、科創板股票和ETF納入標的范圍。已有5家A股公司在英國、7家A股公司在瑞士發行全球存托憑證（GDR），累計融資超過85億美元；目前還有3家A股公司正在發行GDR申請過程中，有16家公司已經宣布要發行GDR。境外發行GDR將有力促進A股上市公司的國際化經營。

    改革的作用讓A股投資者結構逐步優化。A股市場機構投資者持股和交易占比穩步上升，個人投資者交易占比逐步下降到60%左右，價值投資、長期投資、理性投資的理念逐步建立。國內金融機構經營效率和市場競爭力正加速提升，股市機構化、產品化、國際化趨勢持續深化，投資者結構得到有效改善。

    為了提升市場投資標的質量，證監會及滬深交易所推出新一輪《推動提高上市公司質量三年行動方案》，上市公司監管質量也將相應地“進階升級”。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，上市公司是資本市場的基石，提高上市公司質量，是充分發揮資本市場資源配置、資產定價、風險緩釋等功能的必然要求。通過提高上市公司質量，能提高投資者的回報率，也能提升上市公司整體的質量水平，對于我國資本市場長期健康發展具有重要意義。