本報記者 昌校宇

    2022年10月24日，證監會啟動基金投顧業務試點已滿三周年。

    以2019年10月份證監會發布《關于做好公開募集證券投資基金投資顧問業務試點工作的通知》為標志，基金投顧業務試點正式落地。三年來，基金投顧在發展中前進、在摸索中成長，取得較好示范效應；試點機構擴容至60家，用貼心服務和良好回報回饋廣大基金投資者，以合規經營和專業能力助力資本市場高質量發展。

    此外，基于基金投顧業務試點運行穩定，專家認為，股票投顧業務推出只是時間問題。

    試點機構展業數據亮眼

    自2019年10月份啟動試點以來，基金投顧業務相關業務指引密集發布，行業監管體系逐漸成型。與此同時，在居民財富管理需求旺盛、人口老齡化趨勢加速、產品多元化程度和復雜性不斷提升等多重因素下，基金投顧業務迎來發展機遇。

    三年來，基金投顧試點隊伍持續擴容、機構類型不斷豐富。截至2022年6月底，全市場獲批基金投顧牌照的機構共計60家，包括25家基金公司或其子公司、29家證券公司、3家銀行及3家獨立基金銷售機構。

    三年來，基金投顧客戶群體愈加壯大、業務規模穩步增長。據中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2021年底，參與試點的機構合計服務客戶367萬戶，服務資產980億元。

    作為首批獲得基金投顧業務資質的試點機構（基金公司或其子公司）之一，嘉實財富積極探索拓展投顧服務邊界，實現投顧規模與客戶數量平穩增長，截至2022年一季度，嘉實財富投顧業務在持客戶數增長超50%。

    同為首批試點機構的中歐財富，截至2022年8月底，中歐財富投顧用戶留存率超65%，復購率近70%，投顧用戶平均持有時長超190天。

    券商也在積極推進基金投顧試點業務開展。截至2022年6月末，已有29家券商獲試點資格，約占全市場獲牌照機構總量的一半，其中已正式展業的券商達20家。國泰君安證券、華泰證券均為2020年初獲得試點資格的首批券商成員。截至2022年9月底，國泰君安基金投顧“君享投100”累計服務規模約40億元，存續客戶約3萬人；固收+組合在市場大幅波動環境下，回撤控制較好，盈利客戶占比超過九成。截至2022年6月末，華泰證券基金投顧業務授權資產151.36億元、參與客戶數量56.33萬戶。

    獨立基金銷售機構是基金投顧業務試點中的一大力量。作為獲得試點資格的首批獨立基金銷售機構，盈米基金截至2022年7月1日的投顧服務資產規模突破300億元，基金投顧簽約客戶超50萬戶；幫你投目前則從全市場超過10000只基金中優選142只不同風格的基金入池，以滿足不同目標投資者構建投資組合的需求。

    招商基金研究部首席經濟學家李湛對《證券日報》記者表示，從三年試點情況來看，基金投顧如期發揮作用，客戶投資行為和投資結果均有不同程度的優化，客戶申贖頻率較傳統業務有所下降，風險波動更加平滑、客戶體驗更優，基金中長期投資理念被更廣泛地接受。

    談及傳統基金投資與基金投顧的區別，李湛認為，傳統基金相當于賣方投顧，即基金通過擴大規模賺取申贖與管理費，傳統基金在銷售上側重于渠道推廣，投資者自行負責基金的選取與買賣時機的選擇。而基金投顧業務相當于買方投顧，即為客戶提供基金理財規劃服務，按照約定的范圍協助客戶進行投資，按照資產規模、收益情況等收取顧問費用。

    各類機構大展“武藝”

    從競爭格局看，由于基金、券商、銀行、獨立基金銷售機構四大類型試點機構的發展歷程、業務構成等各有不同，在基金投顧業務探索中也各具特色。

    在長期的投顧服務過程中，盈米基金發現，投顧能力不是將股票基金的年化回報率從16%提高到18%，而是引導客戶投資行為、改善客戶盈利體驗，從而解決“基金賺錢基民不賺錢”的難題。

    盈米基金相關負責人向《證券日報》記者介紹，投顧業務應該是“三分投七分顧”，盈米基金旗下“且慢”平臺用長期的、不同形式、不同特點的投顧服務改變客戶基金投資的不理性行為，從而幫助他們獲得收益。

    此外，得益于投研優勢及風控能力，基金公司或其子公司自展業以來，持續升級優化投資策略和相關服務。

    興證全球基金電子商務部投顧業務主管黃鼎鈞對《證券日報》記者表示，公司自2021年12月末獲準展業以來，積極布局推廣渠道、創設組合策略、夯實服務陪伴，目前公司投顧服務規模超10億元，簽約客戶數超6萬。其中，與第三方基金銷售機構合作開展的投顧服務運作以來客戶留存率約76%，凸顯投資者需求與投顧策略匹配的效果。

    為建立信任關系，今年以來，中歐財富進一步拓展投顧深度服務，將投研決策的背后框架、邏輯和方法論通過工具化的形式展現給投資者，利用股債性價比等模型更好地服務客戶，為投資者在投資決策上提供幫助。

    與其他類型的機構相比，券商從事基金投顧的優勢主要體現在，風險偏好較高的權益類投資客戶較為豐富、具備自身的線上線下渠道、產品條線相對完善等。

    中信建投證券投顧相關負責人向《證券日報》記者介紹，中信建投證券于2020年9月份推出基金投顧“蜻蜓管家”服務，通過幫助投資者優選基金、提供合適的策略、全程陪伴式服務，力爭將基金的收益更好地轉化為投資者賬戶的收益，充分發揮金融普惠的價值。截至2022年9月份，“蜻蜓管家”簽約客戶平均使用投資顧問服務的時間超過380天。

    2022年上半年，中金財富升級公募基金投顧品牌“公募50”，為中金財富“50”系列再添一名新成員，意味著中金財富買方投顧服務體系更加完善與立體。中金財富表示，公司不斷深化自身對“買方投顧”的思考和實踐。一方面，持續夯實“投”的硬實力，打造出一套國際化水準的多層次買方投顧服務體系；另一方面，從平臺賦能、客戶視角、金融科技等多個維度出發，以更為專業、溫暖的服務體驗回報客戶。

    上海證券基金評價研究中心高級基金分析師、博士孫桂平對《證券日報》記者表示，資源稟賦不同的各類機構參與基金投顧市場，可為投資者提供更加多元化的產品和服務。

    在李湛看來，縱觀當下基金投顧業務，頭部效應顯現。如大型基金公司、大型第三方基金銷售機構憑借平臺優勢，展業相對容易，市場規模相對領先。而試點機構各有特色和優勢：基金公司深耕市場投研多年，專業投資優勢相對明顯；券商的優勢主要在于資產獲取能力、市場研究能力和產品創新能力；銀行與獨立基金銷售機構通常擁有更廣泛的客戶資源或線上線下營銷渠道優勢。整體上看，后續基金投顧策略會更加豐富，服務也將更加精細化。

    多維度拓展業務發展空間

    值得肯定的是，試點三年以來，各類基金投顧機構發揮自身專業能力，通過持續的賬戶管理服務與顧問服務努力提高客戶獲得感。但不可否認的是，基金投顧才剛剛起步，在業務開展過程中，仍存個性化基金投顧業務開拓不足、客戶顧問服務重視不足、客戶信任度不足等問題。

    李湛認為，基金投顧業務的開展面臨三大痛點：“買方投顧”模式尚未普及，市場與投資者理念還需要培育；客戶長期投資和基于生命周期的財富規劃理念尚未普及；在“賣方投顧”向“買方投顧”轉型過程中，投顧中的“顧”的作用發揮還比較有限。

    為解決上述問題，李湛建議可從三方面著手，“加強投顧機構專業能力建設，更好地發揮投資顧問的作用；完善資本市場體系、豐富產品，在人口老齡化進程中，為居民部門提供更多長期限的可投資資產；繼續推動投資者教育，幫助投資者理解不同生命周期的投資特點，培育中長期投資理念。”

    我國投顧業務正進入發展關鍵時期，盈米基金相關負責人認為，可通過加快制定投顧相關法律法規，落實個人養老稅收優惠制度，培育多樣化的投顧參與方等，進一步推動投顧業務快速發展。

    展望未來，李湛預計，隨著中國經濟發展和居民財富積累，股票投顧業務推出只是時間問題。根據目前了解的情況，監管部門已經開始組織研討與論證有步驟推進股票投顧試點業務，業內對此也有明確預期，但具體時間點還有待監管部門明確。